(Bloomberg) – Kitajska industrija hedge skladov, vredna skoraj bilijon dolarjev, tvega, da bo poslabšala pretrese na svojem delniškem trgu, saj vse večje izgube portfelja sprožijo prisilno prodajo s strani nekaterih menedžerjev.
Najbolj brano iz Bloomberga
Približno 2,350 hedge skladov, povezanih z delnicami, je prejšnji mesec padlo pod prag, ki običajno aktivira klavzule, ki od njih zahtevajo zmanjšanje izpostavljenosti, pri čemer so se mnogi po navedbah ponudnika podatkov iz panoge usmerili proti ravni, ki zahteva likvidacijo. Takšni znaki stresa so bili »bližje zgodovinskemu vrhuncu«, so v poročilu ta mesec povedali analitiki China Merchants Securities Co.
Drugje nenavadna so pravila prodaje običajna na Kitajskem, kjer so bila uvedena za zaščito vlagateljev v hedge sklade pred prevelikimi izgubami. Vendar pa se lahko na padajočem trgu obrnijo, ko so številni skladi prisiljeni zmanjšati svoje delnice. Kot znak, da regulatorji to opazijo, borze od marca zahtevajo nekatera sredstva za oceno pritiska na njihove portfelje, so povedali ljudje, ki so seznanjeni s to zadevo, ki so prosili, da niso imenovani, saj so razprave zasebne.
"Pritisk na trg je lahko precej velik po hitri širitvi panoge lani, še posebej, če so zmanjšanja količinskih skladov koncentrirana," je glede na podobnosti v njihovih strategijah trgovanja dejal Yan Hong, direktor raziskovalnega centra China Hedge Fund pri Šanghajski napredni inštitut za finance. Čeprav običajno niso problem, ti ukrepi "prisilijo številne hedge sklade v prodajo" na letošnjem "zelo nestanovitnem trgu", je dejal.
Kitajski referenčni indeks CSI 300 je imel kljub kratkim obdobjem premora najslabše obdobje od januarja do aprila od leta 2008. Letos je doslej padel za približno 19 %, saj sta stroga politika Covid Zero in zatiranje zasebnih podjetij skupaj zmanjšala zaupanje vlagateljev. Številni razočarajoči gospodarski podatki s Kitajske ta mesec so prav tako poudarili naraščajočo škodo pristopa, ki je odvisen od zapora, kar je vzbujalo zaskrbljenost, da bodo trgi ostali pod pritiskom, če Kitajska ne spremeni svojega pristopa.
sprožilci
Za industrijo hedge skladov, ki je lani narasla za 66 % in na koncu imela 6.1 bilijona juanov (903 milijarde dolarjev) premoženja v upravljanju, je bil to močan preobrat bogastva. Sektor je 6.35. marca upravljal 31 bilijona juanov.
Vsaka strategija je v prvem četrtletju zabeležila izgube, razen skladov, osredotočenih na surovine. Zahteva po prodaji, ko so zadeti nekateri sprožilci, je povečala pritisk na sredstva v težavah, kar pušča malo prostora za okrevanje.
Od 22. aprila je skoraj 10 % od več kot 24,500 skladov za varovanje pred tveganjem, povezanih z delnicami, ki jih spremlja Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co., padlo pod 0.8 juana čiste vrednosti na enoto, kar je tipična opozorilna vrstica, ki pogosto zahteva, da sklad zmanjša svoje delniške pozicije. pod 50 %.
Ostale so nad 0.7 juana, tako imenovano mejo zaustavitve izgube, ki zahteva likvidacijo. Približno 7 % skladov, ki se spremljajo, je preseglo ta prag. Po poročilu Merchants Securities je bilo letos predčasno likvidiranih že več kot 1,000 skladov.
Podatki svetovalne družbe Geshang Wealth so imeli od 1,153. maja več kot četrtino od 0.8 dolgotrajnih skladov pod 5 juana, kar je skok s 16 % sredi marca.
Pogoji, o katerih se dogovorijo skladi in njihovi vlagatelji, se lahko razlikujejo.
Prisilna prodaja pri najnižjih tržnih vrednostih, kot je ta, ne le spodbuja upadanje delnic, ampak upravljavcem preprečuje dodajanje pozicij, da bi zajeli morebitni odboj, je dejal Xie Shiqi, analitik pri Beijing Jinzhang Investment Management Ltd., hedge skladu, povezanem z Geshang Wealth.
Padec trga je prizadel tako velika kot mala podjetja.
Če bi šibkejše upravljanje skladov lahko prispevalo k črpanju najmanjših podjetij, bi lahko hitra uvedba novih produktov najvišjega ranga od lanskega leta bila v ozadju tega, zakaj se soočajo s "trenutno razmeroma velikimi likvidacijskimi tveganji", so analitiki Merchants Securities, ki jih vodi Ren. Tong, je zapisal v poročilu.
To vključuje kvantitativni sklad Lingjun Investment s sedežem v Pekingu, ki je bil lani eden najbolj aktivnih zbiralcev sredstev in je od marca upravljal več kot 70 milijard juanov. Nekaj njegovih sredstev je padlo pod opozorilno mejo 0.85 juana, ki jo podjetje uporablja prejšnji mesec, Lingjun pa je dejal, da bo strogo upošteval zahteve svojih pogodb za prilagoditev naložb, poroča Chinafund.com. Tiskovni predstavnik Lingjuna je za Bloomberg News povedal, da se bo podjetje po svojih najboljših močeh trudilo optimizirati svoj model, in pozval stranke, naj se držijo naložbe dolgoročne vrednosti.
Pogajanja
Medtem ko hedge skladi na zahodnih trgih uporabljajo stopnje zaustavitve izgube za obvladovanje tveganja, je strog pristop v celotni industriji, sprejet na Kitajskem, edinstven. Prakso so uvedla skrbniška podjetja, ki so prva razdelila zasebne sklade vrednostnih papirjev ali kitajski ekvivalent hedge skladov, da bi zaščitili stranke, navaja svetovalna družba Howbuy Wealth Management Co.
Čeprav so pomanjkljivosti pristopa vse bolj očitne, je opustitev ali zmanjšanje sprožilcev "velik izziv", saj zahteva pogajanja z vsemi vlagatelji, je dejal Yan iz raziskovalnega centra China Hedge Fund. Regulatorji se bodo verjetno osredotočili na zagotavljanje poštenosti pogodb in preprečevanje sistemskih tveganj, je dejal.
Zaradi trenutne nestanovitnosti so se uradniki na državnih borzah obrnili na sklade, da bi ocenili strese, s katerimi se soočajo, in razpravljali o svojem odnosu do te prakse, čeprav ni jasno, ali bodo kaj ukrepali, so povedali ljudje, seznanjeni s pogovori. . Šanghajski in Shenzhenski borzi se nista takoj odzvali na prošnje za komentar.
Po mnenju Shanghai Minghong Investment Management Co., največjega podjetja za kvantitativno prodajo, bi se morali dolgotrajni skladi, ki običajno delujejo s polnimi zalogami, izogibati obveznim prodajnim zahtevam. Kjer je potrebno, sta bolj primerna opozorilna črta 0.7 juana in črta zaustavitve izgube 0.65 juana, je dejal tiskovni predstavnik podjetja.
Medtem ko nekateri skladi poskušajo znižati sprožilne točke, je spreminjanje pogodb težavno. "Revizija pogodb, potem ko so padle skozi meje opozoril in zaustavitve izgube, lahko res škodi zaupanju vlagateljev," je dejal Xie. "Menadžerji bi morali dobro opraviti teste izjemnih situacij in likvidnosti ter vnaprej upravljati pozicije."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html