(Bloomberg) — Kitajski razvijalci so letos utrpeli zlom za najmanj 90 milijard dolarjev delnic in dolarskih obveznic, s pokom nepremičninskega balona in vse močnejšo dolžniško krizo, ki grozita, da bosta povzročila še več bolečine.
Najbolj brano iz Bloomberga
Gradbeniki so od začetka leta 55 izgubili približno 2022 milijard dolarjev vrednosti delnic, glede na merilnik delnic Bloomberg Intelligence. Dolarski bankovci v tem sektorju so padli za več kot 35 milijard dolarjev, kažejo izračuni na podlagi Bloombergovega indeksa obveznic, katerega sestavine se lahko sčasoma spremenijo. Izbrisi so delnice razvijalcev znižali na raven, ki je ni bilo v desetletju, bankovce v junk dolarjih pa na rekordno nizko raven.
Pesimizem je postal bolj utrjen, potem ko je Peking nakazal, da so lastniki stanovanj in ne gradbeniki prednostna naloga prizadevanj za stabilizacijo propadajočega kitajskega stanovanjskega trga. V enem od nedavnih znakov napetosti je več kot ducat razvijalcev v osrednji provinci Anhui zaprosilo za pomoč svojo lokalno vlado, da bi obnovili prodajo nepremičnin kljub protestom nezadovoljnih kupcev stanovanj. Dolgoročno, staranje prebivalstva in sprememba politike, ki si prizadeva na novo opredeliti nepremičnine kot obliko javnih dobrin, pomeni, da je obdobje razcveta sektorja morda že mimo.
"Cilj reševalnih ukrepov je rešiti nepremičninski trg in zaupanje gospodinjstev, ne pa razvijalcev," je dejal Gary Ng, višji ekonomist pri Natixis SA, ki se nanaša na nedavne poteze Pekinga, da bi zagotovil dokončanje zastalih projektov. "Ker je malo verjetno, da bo prišlo do bistvenih sprememb politike, je zlata doba hitre rasti prihodkov in visokega finančnega vzvoda za razvijalce nepremičnin verjetno mimo."
Premoženje kitajskih gradbenikov se je letos po neusmiljeni uradni kampanji za zajezitev rasti dolga in enoletnega padca prodaje stanovanj izrazito poslabšalo. To je povzročilo denarni krč brez primere, ki širi tveganja za finančni sistem in ogroža tudi socialno stabilnost.
Na razočaranje vlagateljev so bili ukrepi za krepitev financ razvijalcev večinoma delni. Ukrepi so vključevali splošen poziv bankam, naj povečajo posojanje, vendar so podatki centralne banke v petek pokazali močno upočasnitev skupnega financiranja v juliju, kar je široko merilo kreditov, saj so nova posojila in izdaja podjetniških obveznic oslabela. Počasen je bil tudi napredek glede poročanega načrta za ustanovitev državnega reševalnega sklada, oblasti pa se zdijo zaskrbljene s pomiritvijo jeznih kupcev nedokončanih domov ob redkem bojkotu hipotekarnih plačil.
Potem ko je v zadnjih dneh dosegel najnižjo raven od leta 2012, je Bloomberg Intelligence merilo kitajskih nepremičninskih delnic letos izgubilo 27 %, kar je dodatek k 34-odstotnemu padcu v celotnem letu 2021 in v popolnem nasprotju z več kot 80-odstotnimi letnimi dobički v začetku tega leta. stoletja.
Bolečina je še globlja na trgu visoko donosnih dolarskih obveznic v državi, kjer razvijalci še vedno prevladujejo in so nekoč svoj dolg šteli za ljubljence vlagateljev. Bloombergov merilnik, ki spremlja sektor, je prejšnji teden dosegel najnižjo raven doslej ob novih znakih težav pri odplačevanju v sektorju. Kitajski posojilojemalci so letos zamudili rekordnih 28.8 milijarde dolarjev obveznic v tujini, skoraj vse od tega gradbenikov.
Srednja cena dolarskih obveznic kitajskih nepremičninskih podjetij je bila 16 centov v primerjavi s 40 centi marca, pri čemer je bilo približno 80 % trgovanja z izdajo pod 50 centov, je konec julija ocenil Bloomberg Intelligence. Te tako imenovane ravni v težavah odražajo nizka pričakovanja vlagateljev glede pravočasnega povračila denarja.
S približno 25-odstotnim donosom je ta nekoč živahen offshore trg praktično nedostopen za kitajske razvijalce. In medtem ko visokokakovostni posojilojemalci, kot je China Vanke Co., še vedno lahko izkoristijo poceni domače financiranje, niso več privlačni za številne vlagatelje glede na mračne dolgoročne obete, s katerimi se sooča industrija.
"Ni več polarizacije med razvijalci boljše kakovosti in razvijalci v stiski," je dejal Carl Wong, vodja fiksnega dohodka pri Avenue Asset Management Ltd. "To je domino, ki pada."
Ker se gospodarska in populacijska rast upočasnjujeta, se bo kitajski nepremičninski trg v prihodnjih letih verjetno soočil z nepopravljivo prenasičenostjo. Ponovljena obljuba najvišjih voditeljev, da so stanovanja namenjena življenju in ne špekulacijam, ter kampanja za povečanje ponudbe javnih stanovanj pomeni, da nepremičnine ne bodo več posel z visokimi maržami.
"Dolgoročno bo prišlo do spremembe poslovnega modela nepremičnin," je dejal Andrew Chan, kreditni analitik pri Bloomberg Intelligence. "Mogoče se bo izkazalo, da v industriji bolj prevladuje država, tako da bi lahko v nekem smislu cene nepremičnin 'nadzorovali' - kar je v skladu s kitajskim ciljem družbene stabilnosti in zatiranja družbene neenakosti."
(Doda podrobnosti o razvijalcu Anhui in skupno financiranje)
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html