Čile je letos presegel indeks S&P 500. Evo kako

Delnice po vsem svetu so letos večinoma padle. Vendar obstaja en del svetovnega trga, ki nasprotuje temu trendu: Čile.

Čilske delnice letos prehitevajo tiste v drugih državah, vključno z ZDA

Borzni sklad iShares MSCI Chile (ECH) se je do danes povečal za več kot 3 %, medtem ko je ameriški referenčni indeks S&P 500 padel za več kot 20 % – uradno trgovanje na medvedjem trgu.

S&P IPSA, indeks, ki sledi največjim in najbolj likvidnim delnicam, ki kotirajo na borzi v Santiagu, je leta 8.2 zrasel za 2022 %.

Tudi delnice v Čilu so boljše od širših nastajajočih trgov. IShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) je letos padel za več kot 28 %.

Obstaja več katalizatorjev, ki prispevajo k boljši uspešnosti v južnoameriški državi, eden od novejših je prejšnji mesec zavrnitev predlagane nove ustave, ki bi pomenila globlji zasuk v levo pod predsednikom Gabrielom Boricom stran od modela prostega trga, ki je definiral Čile že desetletja.

"Ker je od začetka tega leta postalo jasno, da prebivalstvo osnutka te ustave ne bo podprlo, trgi delujejo zelo dobro," je dejal Arthur Budaghyan, strateg za nastajajoče trge BCA Research. "In mislimo, da je to glavni razlog za ta shod."

Porast cen surovin

Obstaja še en razlog, da so čilske delnice uspešnejše: višje cene surovin.

Pogled v notranjost ECH kaže, da je prevelika dodelitev surovin letos pomagala ETF, čeprav so naraščajoče obrestne mere prizadele nastajajoče trge na vseh področjih. Od oktobra so zaloge materialov predstavljale približno 30 % ECH ETF, ki ima 25 deležev.

Zgornji holding je Sociedad Quimica Y Minera De Chile. Je glavni proizvajalec litija, ki predstavlja 24.2 % ETF, ki je letos užival skok cen. Po podatkih Benchmark Minerals so cene litija leta 123 zrasle za 2022 %. Posledično je Sociedad zrasel za 71 %.

"Čilski trg je zelo vezan na rezultate surovin," je dejal Andrew Daniels, pomočnik direktorja delniških strategij pri Morningstarju. "Na splošno boste videli, da gre trgu dobro, ko gre blagom dobro, oni pa bodo videli, da se trg ne obnese dobro, ko bo blago slabo."

Zvišanje cen surovin je koristilo tudi drugim latinskoameriškim državam, kot je Brazilija.

Izpostavljenost Čilu

Pridobivanje neposredne izpostavljenosti čilskim delnicam je izziv za večino vlagateljev v ZDA, saj se država – tako kot drugi nastajajoči trgi – sooča z večjo volatilnostjo in globljimi likvidnostnimi težavami. Budaghyan iz BCA je dejal, da je večina dviga omejena na delnice z veliko kapitalizacijo, verjetno zaradi nakupov od tujih vlagateljev.

"Ni razvit do enake stopnje," je dejal Daniels. "Na borzi ni toliko javnih podjetij." 

Poleg iShares MSCI Chile ETF, ki pomaga vlagateljem, da postanejo izpostavljeni celotnemu naslovljivemu trgu, Čile predstavlja le majhen del drugih skladov. Država na primer obsega samo 0.2 % indeksa svetovnih trgov Morningstar in le približno 0.6 % indeksa nastajajočih trgov. 

Celo latinskoameriški sklad T. Rowe Price, ki je na Morningstarju ocenjen s štirimi zvezdicami, ima Čilu v celotnem portfelju dodeljenih le 2.3 %.

Daniels je vlagateljem svetoval, naj ostanejo raznoliki, in posvaril pred neposrednim dodeljevanjem v državo. »Osredotočite se na izpostavljenost širšim pooblastilom, kot je možnost nastajajočih trgov, da lahko upravitelju zaupate, da bo ustrezno krmaril po teh trgih v celotnem tržnem ciklu,« je dejal.

"Sanjska borza borznikov"

Kljub temu bi lahko vlagatelji imeli koristi od večje izpostavljenosti čilskim delnicam.

"Menimo, da je kot sanjski trg borznikov," je dejal Richard Cook, portfeljski menedžer pri Cook & Bynum Capital Management, in ga označil za "fantastičen kraj za dobrega temeljnega izbirnika delnic, ki išče dostop."

Cook je dejal, da je optimističen glede vlaganja v državo, kamor je leta 2009 prvič začel z raziskovalnimi potovanji. Kot vlagatelja s koncentrirano vrednostjo ga zanimajo predvsem delnice z majhno kapitalizacijo, namesto podjetij, ki se ukvarjajo z blagom, ki so jim čilski ETF-ji močno izpostavljeni. za prepoznavanje različnih priložnosti. Cook je dejal, da njegovo podjetje upravlja približno 250 milijonov dolarjev sredstev.

Seveda je Cook dejal, da vlaganje v Čilu ni za vsakogar. Nekdo, ki želi vlagati na trg, bo moral razmisliti o dolgoročnem obdobju, če bi težave z likvidnostjo ali makroekonomske ali politične motnje kratkoročno poslabšale naložbe.

Prav tako bi morali temeljito raziskati priložnosti na terenu. Cook je dejal, da ima njegov sklad trenutno osem deležev, s samo enim položajem v Čilu - visoko koncentriran portfelj, ki bi lahko pomenil večjo volatilnost za vlagatelje.

"Mislim, da bi to verjetno moralo biti bolj koncentrirano," je dejal. »Ker drugače samo indeksirate. Mislim, da ne bi smeli plačati aktivnim upraviteljem, da indeksirajo namesto vas.«

Kaj je naslednje?

Po besedah ​​Budaghyana iz BCA Research je za makro vlagatelje Čile ena izmed zanimivih držav za uvedbo v vesolju nastajajočih trgov.

Vendar bi morali biti vlagatelji previdni glede morebitnih izzivov na obzorju, saj se svetovni trgi spopadajo s posledicami naraščajoče inflacije in kampanj zviševanja obrestnih mer, ki jih izvajajo centralne banke po vsem svetu. BCA napoveduje, da se bodo dobički podjetij v Čilu začeli zmanjševati.

"Na domačem trgu imamo zelo negativne obete glede dobička in mislim, da bo to pomembno v naslednjih nekaj mesecih do konca tega leta, tako da bo trg najverjetneje upadel do konca tega leta," je dejal Budaghyan. »Toda do naslednjega leta bo trg popustil že zaradi velike recesije dobička, centralna banka bo padla, obrestne mere se bodo naslednje leto znižale in to je pozitivno za trg.

»Čilske delnice so razmeroma poceni. Torej, če oslabijo v naslednjih nekaj mesecih, bodo zagotovili dobro vrednost za naslednje leto,« je dodal.