Chevronov PDC Energy Acquisition signalizira zaupanje

22. maja 2023 je Chevron
CLC
objavila, da je sklenila dokončno pogodbo s PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron bo pridobil vse neporavnane delnice PDC v transakciji z vsemi delnicami v vrednosti 6.3 milijarde USD ali 72 USD na delnico. Prevzem naj bi se zaključil v drugi polovici leta 2023.

PDC Energy je neodvisno podjetje za nafto in zemeljski plin, ki deluje v Skalnem gorovju in Permskem bazenu. Podjetje ima močno bilanco stanja in zgodovino ustvarjanja močnega denarnega toka.

Chevron je eno največjih integriranih velikih energetskih podjetij na svetu. Podjetje deluje v več kot 180 državah in proizvaja nafto in zemeljski plin, rafinirane proizvode, kemikalije in druge izdelke, povezane z energijo.

Prevzem PDC Energy je strateška poteza za Chevron. Posel bo Chevronu omogočil dostop do sredstev PDC Energy v Skalnem gorovju in Permskem bazenu, dveh najbolj plodnih regijah za proizvodnjo nafte in zemeljskega plina v Združenih državah.

Chevron predvideva, da bo transakcija prispevala k vsem ključnim finančnim ukrepom v prvem letu po zaprtju in dodala približno 1 milijardo dolarjev letnega prostega denarnega toka pri 70 USD za sodček Brent in 3.50 USD za McF Henry Hub.

Spomnimo, leta 2019 je Chevron poskušal pridobiti Anadarko v šestem največjem poslu za nafto in plin v zgodovini. Posel bi Anadarku prinesel 33 milijard dolarjev in prevzel Anadarkov dolg v višini 17 milijard dolarjev za skupne stroške za Chevron v višini 50 milijard dolarjev.

Occidental je nato vstopil v ponudbo in na koncu ponudil plačilo 78 % v gotovini in 22 % v delnicah v transakciji, ocenjeni na 57 milijard dolarjev. Ta cena bi uničila stroškovne sinergije, na katere je Chevron ciljal s svojo prvotno ponudbo, zato sem napisal članek, v katerem sem opisal, zakaj bi moral Chevron odstopiti od posla. Končno so to storili in pri tem od Anadarka pobrali 1 milijardo dolarjev nadomestila za razpad.

Ponudbo Occidentala je Anadarko sprejel, tečaji delnic obeh podjetij pa so se od takrat razhajali. Po podatkih ponudnika tržnih podatkov FactSet ima Chevron od začetka leta 2019 skupni donos (vključno z dividendami) 74 %. Uspešnost družbe Occidental v tem časovnem okviru je skupni donos 7 %. To je dokaz Chevronove finančne discipline.

Če pogledamo še dlje nazaj, je Chevron daleč najuspešnejši supermajor v tem stoletju. Po podatkih FactSeta so skupni donosi supervelikih naftnih in plinskih podjetij v tem stoletju:

1. Chevron: +774 %
2. ExxonMobil
   Xom
   : + 446%
3. Školjka: +150 %
4. BP: +75%

Vsako od teh podjetij (razen Chevrona) je imelo velike finančne napake v tem stoletju. Nesreča družbe BP Deepwater Horizon leta 2010 je najbolj odmeven (in najdražji) dogodek od treh, vendar sta ExxonMobil in Shell sprejela pomembne odločitve, ki sta jih za nazaj obžalovala.

Prevzem PDC je videti kot še ena pametna poteza za Chevron. S tem poslom Chevron poveča svoje dokazane rezerve za 10 % po ceni pridobitve pod 7 USD na sod ekvivalenta nafte (BOE). Podjetje dodaja tudi 275,000 neto hektarjev v bližini Chevronovega obstoječega delovanja v DG Basin, ki dodaja več kot 1 milijardo BOE dokazanih rezerv na zelo gospodarskih lokacijah. Chevron dodaja tudi 25,000 neto hektarjev v permskem bazenu, ki bodo vključeni v obstoječe Chevronove kapitalsko učinkovite razvojne operacije.