Časi izzivov so pravi čas za naložbe v startupe

Avtor: Rachel ten Brink

Zadnjih nekaj mesecev je prineslo dramatičen premik na trgu na splošno in posebej za tvegani kapital. Če poslušate medije ali se osredotočite na naslove v pozni fazi, so obeti precej negativni in razumno je, da LP (vlagatelji v sklade tveganega kapitala) želijo upočasniti in oceniti, kam naj razporedijo svoj kapital. Vendar bi trdil, da čeprav se stvari v zadnjih nekaj mesecih zdijo mračne, je pravzaprav pravi čas, da vložite denar v delo v tveganem kapitalu. Naše mnenje je, da dislokacije, ki jih ustvarja to okolje, ponujajo velike priložnosti za vlaganje v kakovostna podjetja po privlačnih pogojih.

Medtem ko so se vrednotenja na javnem trgu znatno zmanjšala, saj obrestne mere in svetovna negotovost še naprej naraščajo, kar vpliva na posle v pozni fazi in kaskadno na zgodnejše faze podviga, obstajajo očitne prednosti ustvarjanja portfelja v zgodnji fazi v tem okolju:

Nižja vrednotenja = večje priložnosti za vlagatelje

Vrednotenja tveganega kapitala v zgodnji fazi so se spet znižala, kar omogoča privlačnejša vstopna vrednotenja. V pozni fazi podviga je prišlo do najbolj dramatičnega premika zaradi nezmožnosti izstopa in vpliva nestanovitnosti trga, s Vrednotenja za tretje četrtletje 3 padla za skoraj 40 % in od leta 20 odštevala za 2021 %, vendar je bil v zgodnji fazi zabeležen bolj odmeren odziv. Vrednotenja v zgodnji fazi so se prav tako znižala, ko se število poslov upočasni. Za kontekst je vrednotenje pred denarjem za vrednotenje poslov v zgodnji fazi padlo za 25 % v primerjavi z letom 2021, vendar je to še vedno močno povečanje glede na ravni pred pandemijo. Rezultat so privlačnejše vstopne točke in investitorjem prijaznejše okolje.

V zadnjih mesecih se dogaja tudi zanimiva dinamika – startupi, ki so lani ustvarili seme, se raje odločijo za podaljšanje trenutnega kroga kot za dvig večjega kroga z višjim vrednotenjem. To daje VC priložnost, da izberejo posle, ki so bili pred enim letom le previsoki, tudi če so imeli odlične ustanovitelje in močne poslovne modele. Zdaj lahko vlagatelji vstopijo v semenske razširitve z enakimi odličnimi ustanovitelji in podjetji, vendar s precejšnjim zmanjšanjem tveganja, saj je podjetje pokazalo dodatno privlačnost.

Microsoft, Uber, Slack in Airbnb so bili ustanovljeni med recesijo

Tehnološke inovacije ne pojenjajo; pravzaprav se še naprej pospešuje. Številna stara podjetja šele začenjajo digitalno preobrazbo in pojavljajo se nove tehnologije. Podjetja se danes gradijo za reševanje resničnih in razširljivih problemov. Gospodarska negotovost je dejstvo in prilagodljivost je ime igre, vendar zgodovina jasno kaže, da se velika podjetja gradijo tudi v trenutkih turbulenc. Za podjetnike, ki so resnično prepričani, je pravzaprav pravi čas, da so disciplinirani in osredotočeni na zgodnjo prilagoditev trgu izdelkov, saj se lahko soočijo z manjšo konkurenco. Ko se bo gospodarsko okolje izboljšalo, bodo ta podjetja pripravljena na širitev. Čeprav bo težko graditi v tem okolju, vedno obstajajo priložnosti za tiste z vztrajnostjo, talentom, osredotočenostjo in izvedbo.

Zdaj lahko vlagatelji vstopijo v semenske razširitve z enakimi odličnimi ustanovitelji in posli, vendar s precejšnjim zmanjšanjem tveganja, saj je podjetje pokazalo dodatno privlačnost.

Počasnejši krogi pomenijo večjo natančnost naložb

Krogi potekajo počasneje, kar vlagateljem omogoča, da vlagajo bolj natančno, da zberejo več podatkovnih točk v več mesecih, izvedejo poglobljeno skrbnost in dobro spoznajo ustanovitelje. Če se je treba kaj naučiti nedavni debakel FTX, je to, da ne morete rezati, ko gre za skrbnost: od branja vsakega dokumenta v podatkovni sobi, testiranja izdelka sami, če je mogoče, pridobivanja referenc ustanovitelja in pogovora s strankami, drugimi vlagatelji, zaposlenimi ali strankami, do popolnega razumevanja finančni model in kaj poganja prihodke v podjetju, na to, kako deluje upravni odbor in kako je strukturirana osnovna tabela – skrbnost zahteva čas. Enako pomembno je, da si vzamete čas in spoznate ustanovitelje, kaj jih žene in kako jim najbolje pomagati pri širitvi.

Omejitve porajajo ustvarjalnost

Gradnja v slabih časih za vedno spremeni DNK podjetja. Ustanovitelji, ki postavljajo temelje svojim podjetjem na tem trgu, bodo nujno gradili drugače. Zgodovina kaže, da so gospodarske krize obdobja inovativnosti in ustvarjalnosti, saj so se podjetniki prisiljeni osredotočiti na najbolj neposredne težave, s katerimi se sooča svet, na kapitalsko učinkovit način. Sam kot nekdanji ustanovitelj vidim trajen učinek pri izgradnji podjetja v svetu, kjer dolarji VC niso neskončna zbirka kapitala. Zahteva iznajdljivost, vztrajnost in spretnost, in to je točno tista vrsta startupa, ki ga želite podpreti.

Podjetja se danes gradijo za reševanje resničnih in razširljivih problemov. Gospodarska negotovost je dejstvo in prilagodljivost je ime igre, vendar zgodovina jasno kaže, da se velika podjetja gradijo tudi v trenutkih turbulenc.

Stavite na tiste, ki zmorejo več z manj

Ustanovitelji, ki vedo, kako narediti več z manj, bodo uspešni. Ženskam in manjšinam nikoli ni bilo lahko, ko gre za zbiranje sredstev (navsezadnje dobijo le 2 % sredstev VC), vendar bo zbiranje v teh časih še težje. Ironično je, da je to konkurenčna prednost za različne ustanovitelje. Ker so morali biti vedno brezbrižni, vedo, kako sestaviti vitke in učinkovite ekipe na katerem koli trgu. Fundacija Ewing Marion Kauffman je ugotovila, da ekipe, ki jih vodijo ženske, ustvarijo 35 % večjo donosnost naložbe kot ekipe, ki jih sestavljajo izključno moški. Različni ustanovitelji so ponavadi bolj previdni pri porabi – močna lastnost v tem kapitalskem okolju.

V težkih gospodarskih časih se bodo dvignili tudi najboljši tvegani kapitalisti

Tako kot se bodo najbolj spretni podjetniki izkazali v težkih časih, lahko enako rečemo za tvegane kapitaliste. Pametni vlagatelji, ki so prestali prejšnje padce trgov in so bolje opremljeni za prepoznavanje in negovanje podjetnikov v turbulentnih časih, ter skladi, ki jih vodijo izkušeni operaterji, ki lahko zagotovijo taktično podporo za zagotovitev trajnostne rasti ustanoviteljev, medtem ko gradijo jasno pot do dobičkonosnosti, se bodo povečali na vrh.

Tako kot se bodo najbolj spretni podjetniki izkazali v težkih časih, lahko enako rečemo za tvegane kapitaliste.

Moja napoved je, da bo naslednjih nekaj let ustvarilo izjemne letnike, ker so to tako težki časi, da bodo vzgajali in gradili le najmočnejši ustanovitelji. Kot pri večini gospodarskih ciklov se zanimanje vlagateljev za uporabo kapitala poveča, ko je običajno grozen čas za naložbe in je trg pregret, vendar ostanejo ob strani, ko so pogoji za naložbe najboljši. Zamudite priložnost za vlaganje v podvige v zgodnji fazi v tej krizi na lastno odgovornost! (in dodatne točke, če podpirate raznolikega ustanovitelja ali financerja, ker je to dobro za tehnološki ekosistem in odlično za donose).

Rachel ten Brink je ustanovitelj in generalni partner Red Bike Capitala, zgodnjega sklada tveganega kapitala, ki ga vodijo ženske in Latinoamerikanci, s sedežem v New Yorku in vlaga v ameriško družbo Fintech, SAAS ter Health and Wellness. Rachel je bila članica upravnega odbora in višja svetovalka za različna podjetja ter je članica upravnega odbora družb AboveBoard in Dyper. Je soustanoviteljica Scentbirda, naročnine na e-trgovino, ki jo podpira Y Combinator in je zbrala več kot 29 milijonov USD v tveganem financiranju. Pred tem je več kot 15 let gradila milijarde dolarjev vredne blagovne znamke pri Gillette, Estée Lauder, L'Oréal in Elizabeth Arden. Revija Entrepreneur Magazine jo je razglasila za 100 močnih žensk in je ena izmed samo 90 Latinoamerikank, ki so kdaj zbrale več kot milijon dolarjev v obliki tveganega financiranja.

Sledite Rachel naprej Twitter or LinkedIn, in jo preveri spletna stran.