Sokobljivost centralne banke kljub nižji inflaciji še ni zbledela

Inflacija se bo morda znižala z 9 % (julija nič odstotkov, kot je opozoril predsednik Biden), vendar Fed in večina drugih zahodnih centralnih bank še niso končale z dvigovanjem obrestnih mer.

Trgi so danes spet navzgor in so obrnili svoj medvedji trend, ker veliki vlagatelji stavijo, da bo recesija ustavila Fed pri zvišanju obrestnih mer to jesen. Poskušajo prehiteti te novice.

Julijska nespremenjena medmesečna inflacija cen življenjskih potrebščin je podprla to stališče, čeprav je 12-mesečna inflacija še vedno nad 8.2%. Optimizem za več poceni kapitala začenja pojenjati, so analitiki UBS pod vodstvom direktorja informacijskih tehnologij Marka Haefeleja povedali v četrtkovem sporočilu za stranke.

Zapisnik julijskega sestanka Feda je pokazal, da najvišji uradniki pričakujejo, da bo restriktivna denarna politika potrebna "nekaj časa" za umiritev inflacije, so povedali analitiki UBS. »Ker je Fed v načinu, ki je odvisen od podatkov, je še prezgodaj iskati osi v politiki. Odbor za odprte trge Fed (FOMC) zapisnik sestanka ne kažejo znakov premora,” so zapisali.

UBS je dejal, da tudi zapisnik FOMC "ni vseboval nobenih večjih presenečenj" - kar so razlagali tako, da je ameriška centralna banka še vedno nestrpna.

Trgi v četrtek niso videti zaskrbljeni. celo Turčija je znižala obresti obrestne mere kljub venezuelski inflaciji, ki znaša neverjetnih 80 %.

"Na žalost v teh minutah ni bilo skoraj ničesar, kar bi utemeljilo argumente za nižje stopnje," pravi Vladimir Signorelli, vodja podjetja za makro raziskave Bretton Woods Research (BWR). Strinja se z UBS, da je konsenz Feda še vedno negotov in da naj bi bila vrnitev inflacije na 2 % "ključna za doseganje največje zaposlenosti".

Doseči 2 % pomeni višje stopnje, kar pomeni gotovo recesijo, ki presega že tehnično recesijo, doseženo v 2Q. Pomen: izguba službe.

Glavni povzetki zapisnika glede na BWR:

1. Fed verjame, da je "omejevalna drža" potrebna za izpolnitev njegovega dvojnega mandata;
2. Prihaja več dvigov obrestnih mer, vendar se bo na neki točki tempo upočasnil;
3. Primerno je ohraniti omejevalno politično držo »nekaj časa«;
4. Pričakuje, da se bo brezposelnost do konca leta povečala.

"Nikjer v zadnjih zapisnikih FOMC ali odprtih komunikacijah ne vidimo konkretne poti za nižje stopnje do konca leta," pravi Signorelli.

Pričakujte, da bo Fed zamolčal nižje cene nafte in bencina, razen če se popolnoma zrušijo (recimo bencin pri 2.80 $). Zapisnik navaja, da se "ni mogoče zanašati na znižanje cen nafte in nekaterih drugih surovin kot na podlago za trajno nižjo inflacijo ... do danes ni bilo veliko dokazov, da inflacijski pritiski popuščajo."

»Zakon o zmanjševanju inflacije« ne bo pomagal

Novopodpisani Zakon o zniževanju inflacije ne bo znižala inflacije.

Zakon, poln spodbud za podjetja za čisto energijo, prvi vložki v določena državna posojila za kmetije, ki obljubljajo znižanje metana in zmanjšano uporabo dušikovih gnojil, ter določbo Medicare, ki bi lahko zmanjšala stroške zdravil šele leta 2026, bi morali imenovati ESG Zakon. To je okrajšava za novo priljubljeno naložbeno temo zahodnega sveta: okolje, sociala in upravljanje.

Celo pro-Bidnu naklonjen Washington Post priznava, da zakon v resnici ne rešuje inflacije članek objavljen v torek, na dan podpisa zakona.

Če bo znižala inflacijo, vsaj ena tretja napoved napoveduje znižanje za 0.1 odstotne točke v približno petih letih, glede na analiza po modelu proračuna Penn Wharton Univerze v Pensilvaniji.

Terminski trg skladov Fed kaže, da vlagatelji menijo, da se bo od zdaj do aprila 2023 zgodilo zaostritev za dodatnih sedem bazičnih točk. Če izvzamemo bolj presenetljive krize v dobavni verigi, prehrambene krize, energetske krize in druge krize, bi moralo biti tega konec, preden Fed začne rezati.

V začetku tega meseca je Bank of England (BoE) zvišala svojo referenčno obrestno mero na 1.75 %. BoE je napovedal, da bo gospodarstvo kmalu zašlo v recesijo, čeprav so obrestne mere še vedno na zgodovinsko nizkih. Inflacija v Združenem kraljestvu trenutno znaša a smešnih 10.1%, 40-letni rekord.

In v četrtek je član upravnega odbora Evropske centralne banke (ECB) dejal, da se obetajo novi dvigi obrestnih mer, ki so vedno pripravljeni ustreliti samega sebe v nogo. ECB je prejšnji mesec presenetila vlagatelje s povišanjem obrestne mere za 50 bazičnih točk, saj se je bala, da bi bila rekordno visoka inflacija, ki so jo nedavno povzročile sankcije za gorivo proti Rusiji in nove politike o podnebnih spremembah, usmerjene v kmetijstvo, v nevarnosti, da se bo "utrdila". Poroča Reuters danes.