Federal Reserve je zvišane obrestne mere letos najhitreje od osemdesetih let prejšnjega stoletja v poskusu zdravljenja ameriškega problem inflacije. Ampak zdaj, mnogi ekonomisti in poslovni voditelji se začenjajo spraševati, ali je zdravilo (zvišanje obrestnih mer) lahko hujše od bolezni (inflacije).
Med njimi je Cathie Wood, izvršna direktorica in CIO investicijskega podjetja ARK Invest. V ponedeljek je Wood napisal Odprto pismo uradnikom Feda, ki so jih obtožili, da so s povišanjem obrestnih mer naredili "napako v politiki".
Trdi, da predsednik Jerome Powell & Co. uporablja »zaostajajoče kazalnike« – vključno z zaposlovanjem in skupno inflacijo – za utemeljitev strožje denarne politike, medtem ko bi morali uporabljati »vodilne kazalnike«, kot so cene surovin, rabljenih avtomobilov in stanovanj, ki povedo zelo druga zgodba.
Woodova, ki je svojo kariero začela na Wall Streetu v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja in je bila več kot desetletje glavna investicijska direktorica AllianceBernstein, meni, da so visoke obrestne mere Feda kljub svetovno gospodarsko upočasnitev bo na koncu vodilo do vztrajne deflacije po vsem svetu – kar se lahko zgodi uničujoči učinki o gospodarstvih.
Seveda so naraščajoče obrestne mere leta 2022 prizadele tudi sklade ARK Invest, osredotočene na tehnologijo in rast, kar je privedlo do milijarde dobičkov za prodajalce na kratko, ki stavijo proti njej. Po letih uspešnosti v okoljih z nizkimi obrestnimi merami se ARK Invest in njemu podobni skladi soočajo z novo realnostjo, saj stroški izposojanja za podjetja, ki se osredotočajo na rast, naraščajo.
Toda v ponedeljek je Woodova dejala, da je njena skrb le deflacija in možnost globalnega "propada" zaradi politik Feda.
"Zaradi zaskrbljenosti, da Fed dela politično napako, ki bo povzročila deflacijo, smo našemu Fed, ki temelji na podatkih, ponudili nekaj podatkov, da jih upošteva, ko se pripravlja na svojo naslednjo odločitev 2. novembra," je zapisala.
Primer ARK Invest proti Fed
Woodova in njena ekipa analitikov pri ARK Invest verjamejo, da se inflacija že znižuje, in v svojem pismu Fed-u so zbrali nekaj dokazov, za katere verjamejo, da ponazarjajo, zakaj.
Najprej so podrobno opisali padec cen ključnih surovin v zadnjih mesecih in pokazali, da cene bakra, ki so pomemben kazalnik gospodarske moči, so zdaj nižje za 31 % od svojega vrha, medtem ko so cene lesa in nafte padle za 74 % oziroma 25 %.
Drugič, ugotovili so, da so cene stanovanj, ki so med pandemijo naraščale in stopnjevale inflacijo, julija zabeležile prvi mesečni padec po maju 2020, in sicer za 0.6 %, glede na Zvezna agencija za stanovanjske finance.
Zaloge pri večjih trgovcih na drobno, npr ciljna, Nikein Walmart tudi letos dramatično poskočila, kar bi lahko povzročilo popuste za potrošnike, je dejal Wood. Po njenih besedah naj bi popusti v ključnih kategorijah, kot so elektronika in igrače, letos dosegli najvišje vrednosti v zgodovini. Adobe Analitična študija, objavljena v ponedeljek.
Poleg tega so veleprodajne cene rabljenih avtomobilov septembra po skokovitem naraščanju med pandemijo padle za 3 %. Manheimov indeks rabljenih avtomobilov.
Wood je trdil, da vsi ti podatki kažejo, da je inflacija dosegla vrhunec in se začenja zniževati proti 2-odstotni ciljni obrestni meri Feda, kar pomeni, da več zvišanj obrestnih mer ni potrebno in bi lahko privedlo do globalnega "deflacijskega padca".
Deflacijska grožnja?
Medtem ko so bili ekonomisti in potrošniki očarani nad naraščanjem inflacije v zadnjih dveh letih, je bila v desetletjih pred tem, zlasti v obdobju po veliki finančni krizi, deflacija glavni strah Feda.
Avgusta 2021 je predsednik Feda Jerome Powell dejal v govor na letnem simpoziju v Jackson Holeu, Wyo., da so dezinflacijske sile, vključno s tehnološkimi inovacijami, globalizacijo in »demografskimi dejavniki«, pomagale zadržati inflacijo v zadnjih 25 letih.
"Medtem ko se bodo osnovni globalni dezinflacijski dejavniki verjetno sčasoma razvili, je malo razlogov za domnevo, da so se nenadoma obrnili ali zmanjšali," je dodal. "Zdi se bolj verjetno, da bodo še naprej vplivali na inflacijo, ko bo pandemija odšla v zgodovino."
Letos pa je Powell ubral nov ton in trdil, da je cenovna stabilnost "brezpogojno” in da se bo še naprej boril proti inflaciji, tudi če bo nekaj “bolečina” za Američane.
Wood verjame, da te politike niso potrebne in da bo deflacijski učinek tehnoloških inovacij na koncu uničil inflacijo z ali brez Fed. Vendar je pomembno omeniti, da lahko izvršni direktor nekaj pridobi, če Fed obrne smer.
Rešilna milost ARK-a
Naraščajoče obrestne mere so leta 2022 močno vplivale na tehnološka podjetja, osredotočena na rast, ki jim dajejo prednost skladi ARK Investa.
ARK Innovation ETF je na primer leta 152 zrasel za 2020 %, ko so nizke obrestne mere in stimulativna poraba pomagale dvigniti tehnološke delnice na nove višine. Toda letos, ko je Fed zaostril finančne pogoje, je Woodov vodilni sklad upadel za več kot 62 %.
Številni ARK Invest osredotočen na inovacije tehnološke naložbe, ki se za utemeljitev visokih cen delnic zanašajo na rast, ki jo spodbuja dolg, se marže znižujejo, saj stroški izposojanja naraščajo. Hkrati pa je dandanes na trgih veliko manj špekulativnih vlagateljev v tehnologijo, ki napovedujejo bližajoče se recesije prihaja dan za dnem.
Skladi, ki se osredotočajo na tehnologijo, so se zaradi tega letos spopadali s težavami in središče Fed bi zagotovo pomagalo spremeniti stvari.
Toda kljub izvršnim direktorjem, kot sta Cathie Wood in Barry Sternlicht iz družbe Starwood Property pozivajo Fed, naj začasno ustavi dvigovanje obrestnih mer ali se celo obrne na znižanje obrestnih mer, so uradniki Feda v zadnjih tednih jasno povedali, da svojih načrtov ne bodo spremenili v kratkem.
»Nedvomno že poznate številne špekulacije, da bi lahko Fed leta 2023 začel zniževati obrestne mere, če se bo gospodarska aktivnost upočasnila in bo stopnja inflacije začela padati. Rekel bi: ne tako hitro,« je predsednik centralne banke Atlanta Federal Reserve Raphael Bostic je dejal prejšnji teden.
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
.
Vir: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html