Denar ni več smeti, vendar so prednostne delnice s 6 % donosom kot denar v banki

V letu, ko so tečaji tako delnic kot obveznic padli usklajeno, nekateri menijo, da prednostni lastniški kapital zdaj združuje najboljše iz obeh svetov za vlagatelje z denarjem na pretek, ki so še vedno previdni pri prevzemanju tveganja na delniškem trgu.

Prednostne delnice, vrsta lastniškega kapitala, ki jo najpogosteje izdajo finančne institucije ali komunalna podjetja, se izdajo po nominalni vrednosti, običajno 25 USD, in ponujajo redna izplačila dividend delničarjem. Za razliko od obveznic prednostne delnice nimajo datuma zapadlosti, ko je treba odplačati glavnico, čeprav lahko podjetje unovči razred prednostnih delnic kadar koli po "datumu odpoklica", določenem za vsako izdajo. V najslabšem primeru likvidacije se lastniki prednostnih delnic poplačajo pred navadnimi delničarji, vendar po imetnikih obveznic, če ostane kaj premoženja. Če banke zmanjšajo izplačila dividend, kot so to storile nekatere med finančno krizo leta 2008, morajo običajno v celoti izplačati prednostne dividende, preden se tudi redne dividende vrnejo v normalno stanje.

Številne izdaje prednostnih delnic zdaj po padcu cen zaradi višjih obrestnih mer ponujajo donose več kot 6 %. Bančna potrdila o vlogah dosegajo kar 3.5-odstotni donos, ki je dovolj visok, da je milijarder vlagatelj Ray Dalio obrnil smer glede svojega pogosto ponavljajočega se aksioma in v ponedeljek dejal: "Ne mislim več, da je gotovina smeti". Tudi donosi 10-letnih državnih obveznic so se povzpeli skoraj na 4 %, vendar bi lahko vlagatelji, ki iščejo višja stabilna izplačila obresti z omejenim dodatnim tveganjem, izbrali te prednostne možnosti pri regionalnih bankah, za katere le redki menijo, da so v resnih težavah.

»Ta upad je nekaj, na kar so banke pripravljene. Niso bili pretirani do stanovanjskega segmenta in obstajajo veliko boljši standardi prevzemanja zavarovanj, kot so bili v 2000-ih letih pred stanovanjsko krizo,« pravi analitik Argusa Stephen Biggar. »Zdravje osnovnih delnic me ne skrbi, toda na tem trgu je vse dovoljeno. Ljudje ponujajo stvari do skrajnosti – obrestne mere do visokih skrajnosti in delnice do nizkih skrajnosti – vendar morate na to gledati kot dolgoročni lastnik.«

Biggar je izpostavil prednostne delnice regionalnih bank, kot je KeyCorpKEY
, Peta tretja bankaFITB
, Regions Financial ali PNC kot dokaj varne nakupe. Martin Fridson, izvršni direktor podjetja Income Securities Advisors in urednik revije Forbes Glasilo Income Securities Investor, izpostavil južno banko Synovus Financial Corp. in First Republic BankFRC
, ki skrbi za stranke z visoko neto vrednostjo v bogatih območjih, kot so južna Kalifornija, Palm Beach in New York, kot dodatna priporočila.

Biggar ima raje regionalne banke kot multinacionalne velikane z Wall Streeta, na katere bolj vpliva upočasnitev sklepanja poslov in dejavnosti združitev in prevzemov, in ga malo skrbi njihova sposobnost, da prebrodijo zmerno recesijo.

»Ne stremite samo k najvišjemu izkoristku, ker ga običajno dosežejo z razlogom,« pravi Biggar. »Želite se počutiti udobno, kot da kupujete lastniški delež v podjetju. To pomeni močne, stabilne banke, ki nimajo prevelike izpostavljenosti.«

Med veliko recesijo so se donosi prednostnih delnic na splošno dvignili za 8 % do 9 %, tako da bi lahko cene še padle. Toda Fridson meni, da je pri preferenčnih obveznicah manjše tveganje kot pri "junk" obveznicah podjetij, katerih donosi prav tako naraščajo. Dejanski donos indeksa ICE BofA US High Yield je 9.37 %, kar je prvič nad 9 % po kratkem skoku marca 2020 na začetku pandemije, a ker tudi donosi zakladniških obveznic naraščajo, je profil tveganja in dobička manjši. apetitno.

Po podatkih Factset je razpon med indeksom visokega donosa in referenčnimi donosi zakladnice 543 bazičnih točk. Fridson pravi, da je to še vedno blizu običajnega razpona, ki v obdobjih brez recesije znaša povprečno 467 bazičnih točk, med recesijo pa lahko razpon preseže 1,000 bazičnih točk. Indeks visokega donosa BofA v ZDA je novembra 22, ko so pomisleki glede insolventnosti podjetij dosegli vrhunec, dosegel kar 2008 %. Skupna donosnost indeksa do zdaj v tem letu znaša -14 %, a če bodo donosi še naprej naraščali blizu ravni iz leta 2008, bi lahko bilo še veliko slabše.

"Težko je trditi, da je prišlo do iracionalnega stampeda iz obveznic z visokim donosom in da jih podarjajo," pravi Fridson. "Preferredne družbe so vsekakor kraj za iskanje precej varnih donosov glede na kakovost matičnih družb v večini teh primerov."