(Bloomberg) — Delnice družbe Carvana Co. so se več kot podvojile v mesecu pred grozljivim četrtkovim poročilom o dobičku v četrtem četrtletju.
Najbolj brano iz Bloomberga
Ko so številke dosegle kmalu po zaprtju ameriškega trga, je bilo jasno, da je bil optimizem zelo zgrešen. Spletni trgovec z rabljenimi avtomobili je izgubil skoraj 7,400 dolarjev na vsakem prodanem vozilu v četrtletju. Prodaja je padla za 23 % in porabila je 1.8 milijarde dolarjev denarja.
Resničnost teh številk je padla v petek, ko je delnica v petek padla za skoraj 21 % na 8.01 $, kar je največ od decembra. Analitik JPMorgan Rajat Gupta je prenehal poskušati ugotoviti ciljno ceno za delnice, ko je dejal, da zaradi velikega dolga Carvane - trenutno znaša 7 milijard dolarjev, vključno z najemninami - delnica nima vrednosti.
Žaga z udarcem je spominjala na to, kar se je zgodilo Hertz Global Holdings Inc., partnerju Carvane, ki je opazil, da so trgovci na drobno dvignili cene njegovih delnic, čeprav se je bližala bankrotu.
"Ko se je Hertz bližal bankrotu, je bila zaloga meme," je dejal analitik Bloomberg Intelligence Joel Levington. »Carvana je podobna, ker je kratkoročno zanimanje tako veliko, vendar se stvari z operativnega vidika ne izboljšujejo. Prvo četrtletje bi lahko bilo slabše od četrtega četrtletja v smislu uspešnosti.«
So še druge podobnosti. Obe podjetji sta se zadolžili veliko preveč in obe sta kupovali avtomobile, preden so cene padle. Hertz je bil v slabšem položaju z 1 milijardo dolarjev gotovine in 24.4 milijarde dolarjev dolga, preden je leta 2020 razglasil stečaj. Carvana ima 434 milijonov dolarjev gotovine, približno 1.5 milijarde dolarjev dodeljenih objektov in 7.1 milijarde dolarjev dolgoročnih dolgov in najemov.
Tik pred pandemijo je Hertz predajal svojo floto. Podjetje je prodajalo starejše avtomobile, ki niso imeli vrednosti in so bili manj zanimivi pri izposojevalnici. Nekdanja glavna izvršna direktorica Kathy Marinello je starajočo se floto zamenjala z novimi SUV-ji, ki so bili všeč najemnikom in bi imeli boljšo vrednost pri nadaljnji prodaji.
Carvana je želela izkoristiti skokovite cene rabljenih vozil v letu 2021 in v začetku leta 2022 in je odkupila avtomobile ter med marcem in junijem, ravno na vrhuncu trga, zbrala in popisala približno 90,000 vozil, je dejal John Tomlinson, direktor raziskav pri M Science. Potem so cene začele padati.
Carvana s sedežem v Arizoni je poskušala omejiti izgube na svojih zalogah z ohranjanjem cen in nakupom manj vozil, vendar je rezultat tega, da avtomobili stojijo na parcelah v povprečju 100 dni, kar je petkrat dlje kot maja, ko je prišlo do pomanjkanja polprevodnikov. zapustil trgovce s smrtjo avtomobilov, je dejal Tomlinson.
"Poskušali so prodati kup stvari po višjih cenah, tako da je ostalo na parceli," je dejal Tomlinson. »Trgovci se bodo potrudili pri maržah, da bodo očistili stare zaloge. Carvana je na mestu, kjer poskušajo upravljati dobičkonosnost, zato želijo biti previdni, da ne popustijo preveč.«
Ves ta inventar je drag za obresti in vzdrževanje in obremenjuje podjetje, ko poskuša zmanjšati stroške, da bi ustrezalo manjšemu obsegu prodaje, je dejal Tomlinson. Kljub temu je Carvana dejala, da bo letos zmanjšala stroške za 100 milijonov dolarjev na četrtino.
Ironično je, da je uspeh Carvane pomemben za Hertz in njegovega obvladujočega delničarja Knighthead Capital Management, ki je leta 2021 kupil Hertz pred stečajem. Carvana na svoji platformi navaja rabljene avtomobile podjetja za najem, ki so naprodaj.
Knighthead je tudi med voditelji skupine, ki ima več kot 4 milijarde dolarjev dolga Carvane. Ta skupina, ki vključuje druge težke na kreditnem trgu, kot sta Apollo Global Management Inc. in Pacific Investment Management Co., se je konec lanskega leta povezala v enotno fronto, ko so se obeti Carvane poslabšali.
Vodstvo še ne govori o stečaju ali prestrukturiranju. Glavni izvršni direktor Ernie Garcia je dejal, da se podjetje želi izogniti potrebi po izposojanju ali zbiranju več denarja. Vztraja, da se bodo naložbe v nove trge izplačale in da je bruto dobiček Carvane na vozilo v višini 2,219 dolarjev – polovica tega, kar je bil pred letom dni – dosegel najnižjo raven v četrtem četrtletju in bi moral okrevati.
"Imamo resnično možnost, da ne potrebujemo dodatnega kapitala," je dejal Garcia in kot enega od možnih virov sredstev navedel 2 milijardi dolarjev vreden nepremičninski portfelj podjetja. "Če se motimo, potem imamo veliko načinov, da gremo ven in pridobimo dodaten kapital."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/carvana-tale-debt-losses-looks-143000899.html