Jesse Ho iz Carlson Capital vidi najnižjo ceno 44 $/delež pri odkupu Elona Muska na Twitterju

Carlson Capital's Black Diamond Arbitražni partnerji je v drugem četrtletju ustvaril neto donos v višini -0.91 %, s čimer je donos v prvem polletju znašal -1.52 %. Posebne razmere sklada in druge naložbe, ki jih vodijo dogodki, so povzročile izgubo in zmanjšale 84 bazičnih točk. Njegovi arbitražni položaji pri združitvah so zmanjšali 24 bazičnih točk od četrtletnega donosa.

Ponudba Twitterja za razliko od katere koli druge ponudbe

V svojem pismu vlagateljem v drugem četrtletju Carlsonov vodja Event-Driven Jesse Ho komentira TesloTSLA
Odmeven poskus izvršnega direktorja Elona Muska, da bi se izvlekla iz Ponudba $ 44 milijard je kupil Twitter. Navaja, da je "vsekakor drugačen od katerega koli dogovora, ki smo ga kdaj upoštevali." V pičlih tednih je Musk prešel od sklenitve dogovora do tega, da ga je poskušal prekiniti – vse to med trolanjem po Twitterju na njegovi lastni platformi.

Sklad Carlson je v drugem četrtletju začel graditi položaj na Twitterju, vendar sta njegovo določanje velikosti in varovanje pred tveganjem odražala njegovo osnovno domnevo, da so sodni spori neizogibni. Zdaj, ko se je faza pravdnega postopka začela, Jesse verjame, da se bodo dejstva in pravo "zarotili", da bi prisilili Muska, da spoštuje svojo zavezo o nakupu družbenega omrežja.

Vendar pa tudi pričakuje, da bo Twitter sprejel znižanje cene, kar odraža njegovo željo, da bi se izognil sojenju, čeprav Jesse verjame, da bi bil zelo naklonjen zmagi v primeru, če bi šel na sojenje. Poudaril je, da so sodni spori vedno tvegani, a če se bo Twitter soočil z Muskom na sodišču, meni, da bi moral biti "navdušen, če bi to naredil v Delawareu."

Hojev osnovni primer za Twitter

Ho opisuje kanclersko sodišče v Delawarju kot »dobro razvito poslovno pravo ter izjemno izkušene in sposobne sodnike«. Slovi tudi po izvrševanju pogodb. Hr meni, da če se Twitter in Musk prej ne bosta pobotala sojenje, bi lahko bil primer eden najpomembnejših, če ne najbolj spremljanih pogodbenih sporov v zgodovini kanclerskega sodišča v Delawareju, ki je bilo ustanovljeno leta 1792.

Glede na vložke verjame, da bo vsak sodnik previden in se bo ozrl na precedens, ki bi bil v prid Twitterju glede na težko dokazno breme, ki ga mora nositi Musk, da dokaže, da je kršil njun dogovor. Hojeva osnovna predpostavka je, da bo Twitter sprejel skromno znižanje cene, da bi se izognil času, negotovosti in tveganju, povezanim s poskusom.

Spomnil je, da je bilo najstrmejše znižanje cene v takem primeru v zadnjem času 18-odstotno znižanje cene družbe Simon Property Group.SPG
»izvlečeno« iz Taubmanovih centrovTCO
leta 2020. Tudi ta scenarij bi pomenil ceno za Twitter nad 44 USD na delnico – kar predstavlja skoraj 30-odstotno rast.

Največji deleži, tisti, ki prispevajo in nasprotujejo

Konec junija so bili največji arbitražni deleži sklada Carlson pri združitvah Meggitt / Parker-HannifinPH
, Vifor Pharma / CSL, Swedish Match / Philip Morris, AlleghanyY
Corp. in Biohaven / PfizerPFE
. Največji deleži, usmerjeni v dogodke in posebne situacije, so bili njegova košarica SPAC, Cascades / industrijske žive meje, Vivendi, Liberty Media / Sirius XM, Live Nation EntertainmentLYV
, in Glatfelter / industrijske žive meje.

V drugem četrtletju so največ prispevali sklad Carlson Swedish Match / Philip Morris, Meggitt / Parker-Hannifin, SciPlay / Light & Wonder, Biohaven / Pfizer in Coherent / II-VI. Po drugi strani so bili njeni največji nasprotniki Avast / NortonLifeLock, Glatfelter / industrial hedges, Vonage HoldingsVG
/ Ericsson, Cascades / industrijske hedges in Vifor Pharma / CSL.

Michelle Jones je prispevala k temu poročilu.