Kapitalska poraba točke za rast, vsaj zaenkrat

Med drugimi znaki okrevanja gospodarstva je ministrstvo za trgovino dodalo pozitivno poročilo o kapitalski porabi. Novembra so se povečala naročila investicijskega blaga iz gospodarstva in industrije. Rast je bila na nekaterih področjih bolj izrazita kot na drugih, vendar je bila splošna moč nesporna in ponuja gospodarsko spodbudo na treh frontah: Prvič, poraba bo neposredno spodbudila gospodarsko aktivnost. Drugič, dolgoročno bo povečala zmogljivost gospodarstva za proizvodnjo. Tretjič, govori o poslovnem zaupanju, ki je nujna sestavina vsake gospodarske širitve. 

Obstaja pa temnejša interpretacija te novice. Porast kapitalske porabe lahko odraža tudi strah vodilnih podjetij pred zaostankom naročil ali pred tem, da bo sedanja inflacija zvišala stroške kapitalske opreme. Če katera koli deluje, je nedavni porast porabe preprosto način, kako preseči krivuljo pošiljk in/ali stroškov. Nedavni porast naročil potem samo opozarja na prihodnji padec takšne porabe.

Naročila investicijskega blaga so novembra v celoti poskočila za 5.5 %, kar je več kot obrnilo majhno zmanjšanje v prejšnjih dveh mesecih, tako da je celotno trimesečno obdobje pokazalo 9-odstotno letno rast. Ta novejša rast je močno prispevala k letni sliki, ki je pokazala 35-odstotno povečanje skupnih novih naročil v zadnjih 12 mesecih. Ni dvoma, da ameriška podjetja in industrija hitro povečujejo svoje proizvodne zmogljivosti.

Največji porast je bil pri obrambni opremi in civilnih letalih. Naročila iz Pentagona so novembra po večmesečnem padcu poskočila za več kot 16 %, kar je omogočilo, da je 12-mesečna rast dosegla 4.5 %. Ta vzorec pretakanja naročil znova in znova ni posebej presenetljiv. Ker vojska pogosto naroča izdelke z velikimi vstopnicami, kot so letalonosilke, so gibanja iz meseca v mesec tisto, kar statistiki imenujejo pavšalni. 

Povečanje števila naročil civilnih letal je razumljivo. Ker se gospodarstvo okreva od pandemijskih omejitev in letalski prevozi postajajo v ravnotežju (če ne vsak mesec), imajo komercialne letalske družbe močno potrebo po obnovi in ​​prenovi svojih flot. 

Naročila, ki niso obramba in niso letala, so bila novembra skoraj nespremenjena, vendar to skoraj ni znak oslabitve. Njihova rast v obdobju september-november je bila v povprečju boljša od 9 % na letni ravni, medtem ko je rast 12-mesečnih naročil presegla 15 %. Oba ukrepa sta zgodovinsko močna.

Na prvi pogled ti statistični podatki kažejo na tri že navedene pozitivne interpretacije. Toda težave v dobavni verigi in nedavni inflacijski pritiski zameglijo tako dobrodošel pogled. Nekaj ​​tega povečanja lahko odraža potrebo po naročanju podjetij prej kot običajno in težnjo po inflaciji, da bi prihodnjo porabo te vrste prenesla v sedanjost. Če menedžerji sicer menijo, da njihova podjetja potrebujejo dodatne zmogljivosti ali posodobitve, bi lahko, ko vidijo učinek inflacije na cene, novo opremo prej naročili, da bi se izognili višjim prihodnjim cenam. Če se je takšno razmišljanje uveljavilo in obstaja dovolj razlogov za domnevo, da je, potem lahko današnja naročila vključujejo porabo, načrtovano za eno ali dve ali več let pozneje. Učinek bi lahko naredil, da so stvari danes videti zelo močne, vendar to pomeni, da bodo naročila, ko bo ta načrtovani nakup realizirana, strmo padala z vsemi negativnimi posledicami za gospodarstvo.

Ne glede na optimistične razlage, nenaden preobrat v novembru, mesecu, v katerem je centralna banka Federal Reserve (Fed) začela jemati inflacijo resno, pravi, da vsaj del tega porasta naročil odraža prizadevanja za prehitevanje pričakovanih dvigov cen. Ta zaskrbljenost zaradi učinka inflacijskega razmišljanja ni v nasprotju z možnostjo, da so podjetja pravilno prepričana v nadaljnje okrevanje. Prav tako ni v nasprotju z možnostjo, da podjetja in industrija pravilno vidijo potrebo po povečanju in posodobitvi svojih proizvodnih zmogljivosti. Vse te motivacije za porabo lahko obstajajo hkrati. Toda kolikor porast naročil odraža zaskrbljenost zaradi zamud pri dobavi zaradi inflacijskega razmišljanja, novice opozarjajo na padec naročil v ne tako daljni prihodnosti.