Nakup delnic danes preprosto ni vreden tveganja, pravijo ti analitiki. Imajo boljši način, da dobite do 5 % donos.

V letih, ki so sledila finančni krizi, mnogi vlagatelji niso upoštevali ERP, saj so se ameriške delnice zanesljivo dvignile, njihova vrednotenja pa so okrepile najnižje obrestne mere, ki jih je uvedla Federal Reserve.

Nekateri vlagatelji so imeli ime za ta pojav: TINA, kar pomeni "Ni druge možnosti" - kar pomeni, da s tako nizkimi donosi obveznic, vlagatelji so bili zelo motivirani da bi svoj denar dali v delo na borzi.

Zdaj se je situacija obrnila. Ker inflacija in pričakovanja o težjem gospodarskem okolju vplivajo na pričakovanja o dobičkih podjetij, so skoraj zajamčeni donosi, ki jih ponujajo zakladnice, močno narasli. To pomeni, da se premija za tveganje lastniškega kapitala ponovno uporablja kot merilo relativne vrednosti delnic, saj lahko ponudi koristen vpogled v to, kaj lahko vlagatelji kratkoročno pridobijo s prevzemanjem dodatnega tveganja, ki ga prinaša nakup delnic ali vlaganje v delniški skladi.

Metode za izračun ERP so različne. Nekateri ekonomisti radi vključijo mere inflacije v svoje izračune, da dobijo tisto, kar je znano kot "realna" premija za tveganje lastniškega kapitala ("realna" v tem primeru pomeni, da je številka prilagojena za inflacijo, ki je odšteta od donosov obveznic, uporabljenih v enačbi) .

Kako izračunati premijo za tveganje lastniškega kapitala

Drugi preprosto uporabljajo napovedi analitikov o tem, koliko dobička naj bi podjetja S&P 500 zaslužila v naslednjih 12 mesecih.

Po podatkih FactSet je ob petkovem zaprtju premija za tveganje delniškega kapitala znašala 1.7 %.

Vlagatelji lahko pridejo do te številke tako, da vzamejo predvideni dobiček Wall Streeta na delnico v naslednjem letu za S&P 500 – v tem primeru 221.68 USD po podatkih FactSet – in ga delijo z ravnjo S&P 500, ki je znašala približno 3,970 kot petkovega zaključka. Rezultat pomnožimo s 100, da dobimo približno 5.6 %. Vlagatelji nato odštejejo trenutno netvegano obrestno mero – v tem primeru donos 10-letne zakladnice, ki znaša 3.920 % –, da dosežejo končno številko.

"To ni tako veliko," je dejala Liz Young, vodja naložbene strategije pri SoFi, ki je govorila z MarketWatch, potem ko je na Twitterju delila grafikon ERP.

"V bistvu vam pove, da morate plačati veliko za to stopnjo tveganja," je dejal Young, ki se nanaša na delnice v ZDA. "To ni dobra vstopna točka zaradi veliko različnih razlogov."

Kaj to pomeni za trg?

Medtem ko je nizek ERP lahko dobra novica za obveznice, lahko pomeni tudi, da bi lahko vlagatelji, ki so pripravljeni počakati na nemir, odšli z dobrim dogovorom. To je zato, ker je zgodovinsko gledano nizek ERP povezan z recesijo in medvedjimi trgi, meni nekdanji ekonomist Newyorške centralne banke Fernando Duarte, ki je pisal o ERP v dokumentu iz leta 2015 in v objava na blogu New York Feda iz decembra 2020.

Čeprav ameriško gospodarstvo ni v recesiji, saj rast ameriškega BDP ostaja močna, je S&P 500 lani vstopil na območje medvedjega trga. Indeks velikih podjetij je še vedno padel za približno 17 % s 4,796.56, kar je njegova rekordna vrednost, dosežena 3. januarja 2022, poroča FactSet.

Medtem bodo morali biti vlagatelji, ki želijo preseči širši trg, bolj preudarni pri odločanju, katere delnice kupiti. Young in drugi pričakujejo, da bodo podjetja s prožnimi poslovnimi modeli, nizkim dolgom in zmožnostjo nadaljnjega ustvarjanja denarja tudi takrat, ko bo gospodarstvo prevladalo.

"Ključno bo vedeti, kako določena podjetja ustvarjajo dobiček in kako odporni so ti dobički ali denarni tokovi," je dejala Callie Cox, Ameriški investicijski analitik pri eToro med telefonskim intervjujem za MarketWatch.

Steve Eisman, nekdanji upravitelj portfelja hedge skladov, ki je postal slaven po zaslugi "The Big Short", je v ponedeljek dejal, da kupuje obveznice "prvič po dolgem času." Kljub temu, da so se delnice tehnološkega trga od začetka leta ponovno okrepile, Eisman verjame, da so dnevi, ko so bančni trgi premagali donose zaradi naložb v tehnološke delnice, mimo.

Ameriške delnice so poskočile, potem ko so v petek zabeležile največji tedenski padec v letu. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
se je v ponedeljek popoldne v New Yorku povečal za 0.5 %, potem ko je teden končal z 2.7 % padcem v petek, kažejo podatki FactSeta. Industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
+ 0.22%
povečal za 57 točk oziroma 0.2 %.

Donos zakladnice se je medtem nekoliko umaknil, 10-letni donos pa
TMUBMUSD10Y,
3.918%
je še vedno na robu, da prvič od prejšnje jeseni preseže 4 %. V ponedeljek je znašal 3.920 %, kar je 2 bazični točki manj na dan.