Kupite delnice PayPal. Pretepano plačilno podjetje se začenja krepiti.

Toda pusti rane in obžalovanje kupca. PayPal (oznaka: PYPL) si zasluži drugo priložnost. Podjetje izvaja operativne spremembe in se pogovarja o finančni disciplini. Njegova osnovna dejavnost ostaja solidno donosna. Kot pri drugih padlih velikanih -

Netflix

(NFLX) mi pride na misel – obstaja nadobudni bikovski primer. Delnice dosegajo 21-kratnik ocenjenega dobička iz leta 2023. Čeprav je to premija za trg, ni strmo za podjetje z napovedano rastjo dobička pri približno 20-odstotnem posnetku.

Vsaj enemu aktivistu z Wall Streeta je všeč postavitev: Elliott Management. Elliott, ki je znan po svojih trdih taktikah in bitkah za prevzeme, je nedavno prevzel 2-odstotni delež v PayPalu, vreden približno 2 milijardi dolarjev. To ni veliko po aktivističnih standardih ali za Elliotta, ki ima 55.7 milijarde dolarjev sredstev. Toda nad upravljanjem je Damoklejev meč. "Trda ljubezen Elliotta bi morala pomagati PayPalu, da si povrne izgubljeno verodostojnost," pravi analitik Mizuho Securities Dan Dolev.

Izvršni direktor PayPala Dan Schulman je prejšnji teden na pogovoru o zaslužku dejal, da so bili pogovori z Elliottom "konstruktivni in sodelujoči". PayPal in Elliott sta zavrnila komentar.

Ne glede na to, ali gre zahvaljujoč Elliottu ali ne, PayPal obljublja finančno disciplino in omejevanje svojih glavnih blagovnih znamk za rast. Njegov zadnji razpis o zaslužku je bil opazen po tem, kar je manjkalo: govor o tem, da bi postal "super aplikacija" za finančno tehnologijo. Minili so časi, ko se je govorilo, da si Schulman ogleduje uspešne posle, kot je 45 milijard dolarjev vreden nakup

Pinterest

(PINS), drugo podjetje, v katerem je Elliott pred kratkim prevzel delež. Prav tako ni govora o dodajanju delnic ali več kriptovalut,

Bitcoin
in nekaj drugih zdaj v aplikacijah Venmo in PayPal.

"Zožili smo naš fokus," je analitikom povedal Schulman, ki je zvenel skromneje, ko je orisal načrte za "donosno rast" in "stroškovno disciplino". Podjetje se želi osredotočiti na svoje jedro: digitalne denarnice PayPal in Venmo, spletno blagajno in platformo Braintree za trgovce. Poudaril je 900 milijonov dolarjev prihrankov pri stroških za letos in 1.3 milijarde dolarjev v letu 2023.

PayPal je objavil tudi druge pozitivne novice, vključno z zaporedno rastjo četrtletne rasti prihodkov in zvišanjem napovedi za prilagojene dobičke v letu 2022. Najavljen je bil program odkupa delnic v vrednosti 15 milijard dolarjev, vključno z načrti za vračilo več kot 75 % prostega denarnega toka vlagateljem. Podjetje je za svojega novega glavnega finančnega direktorja imenovalo Blaka Jorgensena, s čimer je ponovno vzpostavilo nekaj stabilnosti upravljanja, potem ko je prejšnji finančni direktor odšel v

Walmart

(WMT) aprila. Vlagateljem je bilo vse všeč, ponudbe za delnice so se tedensko dvignile za približno 11 %.

Res je, znižanje stroškov in odkupi delnic niso ravno mačja meta za rastoče vlagatelje. In nova strategija bi pomenila velik preobrat iz zgodovinske preteklosti PayPala. Seznam vseh zvezd tehnološke industrije – Peter Thiel, Max Levchin in Elon Musk – je podjetju prinesel življenje. Leta 2002 je šel na borzo in ga je hitro pridobil

eBay

(EBAY), in pod to streho živel do leta 2014, ko se je odcepil. Schulman, 64, nekdanji izvršni direktor Priceline in Virgin Mobile USA, od takrat vodi predstavo.

PayPal je dobil velik zagon pandemije, ko se je e-trgovina močno povečala. Schulman in njegova ekipa so se razširili na kriptovalute, kupi zdaj plačaj pozneje, kreditne kartice in mednarodne storitve. Trgovanje z delnicami se je zdelo kot naslednji izdelek, ki je prevzel aplikacije, osredotočene na Gen-Z, kot je

Trgi Robinhood

(KAPUCA). Podjetje je februarja 2021 vlagateljem povedalo, da namerava doseči 750 milijonov aktivnih računov v letu 2025 na osnovi prihodkov v višini 50 milijard dolarjev, s čimer bi skoraj podvojilo obseg prodaje od leta 2021. Prosti denarni tok bi se lahko podvojil, tako da bi dosegel 10 milijard dolarjev na letni ravni.

Vendar so se v tej viziji kmalu pojavile razpoke, ko so trendi e-trgovine zaradi pandemije začeli bledeti. Delnica je lansko jesen zanihala zaradi govoric o dogovoru za Pinterest, kar so si vlagatelji razlagali kot znak, da PayPal ne more organsko doseči svojih ciljev rasti. Ti strahovi so bili potrjeni februarja, ko je PayPal odstopil od svojih ciljev za leto 2025 in znižal napovedi. Kazen je bila hitra; delnica je v dveh dneh padla za več kot 30 %. Skozi poletje je še naprej padal in dosegel najnižje vrednosti okoli 77 $.

PayPal je danes videti manj ambiciozen, čeprav je to morda eden močnejših argumentov za delnico. Podjetje se zavezuje, da bo oživilo marže, ki so padle za 10 odstotnih točk glede na višine iz obdobja pandemije. »PayPal izvaja obsežen program obvladovanja stroškov, da bi zajezil stroške, ki so se razširili med pandemijo,« pravi analitičarka MoffettNathanson Lisa Ellis. Čeprav so se prihodki v ZDA zaradi pandemije zniževali, so se medletno povečali za 18 %. Posojila in trgovske storitve kažejo moč.

Ples z Elliottom je videti kot še en pozitiven katalizator. Podjetje pregleduje svoje načrte za razdelitev kapitala in bilanco stanja – ukrepe, ki jih je zahteval Elliott. Ena nadomestna karta: povezava s Pinterestom ni izključena, glede na vpletenost aktivista v obe delnici.

Več analitikov je ta teden zvišalo ciljno ceno, vključno z Jamesom Faucettejem iz Morgan Stanleyja, ki ocenjuje, da je delnica dosegla 134 $, kar je približno 36-odstotna rast. Skeptiki pa ostajajo. Mark Palmer iz BTIG je ponovil nevtralno oceno delnic, pri čemer je opozoril, da čeprav so ga opogumila znižanja stroškov in odkupi, to zveni kot "zrelo podjetje, ki izvaja strategijo žetve", namesto da ponovno spodbuja rast. V naslednjem letu vidi trgovanje z delnicami v 15-odstotnem obsegu.

Pravzaprav je zdaj izziv za delnice PayPala njegova baza vlagateljev. Ali bo všeč upravljavcem rasti, vrednostnim vlagateljem ali tistim, ki si želijo delnice, ki lahko brez velike drame prinašajo 10- do 15-odstotni donos na leto? Biki pravijo, da je dobro pripravljen za zadnji scenarij. "To ni delnica s super visoko rastjo, je pa neverjetna blagovna znamka," pravi analitik DA Davidson Chris Brendler. "Vrednotenje ima še dolgo pot do okrevanja in to je priložnost za vlagatelje."

pišite na Carleton English pri [e-pošta zaščitena]