Kupite Haleon Stock. Ta spinoff GSK je ugoden na področju zdravja potrošnikov.

Podjetje je ocenjeno na 13.5-kratno soglasno oceno FactSet za dobiček za leto 2023. To je nižji večkratnik kot pri drugih podjetjih, ki prodajajo izdelke za zdravstveno nego potrošnikov, vključno z

Unilever

(UL), ki trguje z več kot 17-kratnikom ocenjenega dobička iz leta 2023, in

Procter & Gamble

(PG), ki trguje s 24-kratnikom predvidenega dobička.

Medtem ko Unilever med številnimi drugimi izdelki prodaja sladoled, Procter & Gamble pa toaletni papir, je Haleon podjetje za zdravstveno varstvo potrošnikov z veliko kapitalizacijo. Predvsem druga javna podjetja za zdravstveno varstvo potrošnikov

Perrigo

(PRGO) in

Zdravstveno varstvo potrošnikov Prestige

(PBH), delujejo v veliko manjšem obsegu, s tržnimi vrednostmi manj kot 6 milijard dolarjev.

Zaradi pomanjkanja enakovrednih skupin in skromnih izkušenj Haleona kot samostojnega podjetja je bolj špekulativno kot druga podjetja za potrošniške izdelke. Več jasnosti bo poleg tega po nekaj četrtletjih poročil o dobičku

Johnson & Johnson
Je
(JNJ) načrtovano prihodnje leto odcepitev svojega oddelka za zdravje potrošnikov. Haleon in J&J spinoff bosta sestavljala novo kategorijo –nova javna podjetja za zdravje potrošnikovki je desetletja preživela pod okriljem Big Pharma.

Haleon, ki je julija začel trgovati kot ločeno podjetje, prodaja izdelke za oralno zdravje, kot sta Sensodyne in Aquafresh; zdravila brez recepta, vključno z Advil in Theraflu, ter vitamini in dodatki, vključno z multivitaminsko znamko Centrum.

Sektor zdravja potrošnikov ima privlačne lastnosti. Povpraševanje se v recesiji običajno zadrži, nekatere njegove kategorije pa imajo visoke ovire za vstop. V zapisu sredi julija je analitik UBS Guillaume Delmas ocenil, da bo osnovna rast Haleonovih podjetij od leta 3.3 do 2023 znašala 2026 % letno.

Haleon naj bi bil dominanten igralec. Njegova prodaja leta 2021, ko je bil še del GSK, je znašala 9.5 milijarde funtov ali 11.5 milijarde dolarjev. To je manj kot oddelek za zdravje potrošnikov J&J, ki je tisto leto prodal za 14.6 milijarde dolarjev blaga, a več kot oddelek za zdravje Procter & Gamble, ki je prodal 10 milijard dolarjev.

Samostojni sektor zdravja potrošnikov bo verjetno pritegnil več pozornosti vlagateljev in višja vrednotenja za vlagatelje, ki iščejo enakomerno, čeprav ne spektakularno rast, saj zaslužijo stalen dohodek z dividendami.

Haleon pravi, da načrtuje izplačilo, ki se bo začelo v prvi polovici naslednjega leta "na spodnjem koncu" od 30 % do 50 % svojega zaslužka. Analitiki ocenjujejo letno dividendo šest penijev na delnico leta 2023 in sedem penijev leta 2024, poroča FactSet. Glede na nedavno Haleonovo ceno 258 penijev to kaže na dividendni donos 2.3 % v letu 2023.

Nekateri vlagatelji so bili previdni glede Haleona v prvih dneh trgovanja. GSK je lansiral spinoff z velikim neto dolgom v višini 10.3 milijarde funtov ali 12.4 milijarde dolarjev ali štirikratnik dobička pred obrestmi, davki, depreciacijo in amortizacijo. Cilj podjetja je do konca leta 2024 to zmanjšati na trikratnik Ebitda.

To ni pomirjujoče za Celine Pannuti, analitičarko pri JP Morgan Cazenove z oceno premajhne teže na Haleonu. »Za isti večkratnik lahko kupite podjetje, ki nima finančnega vzvoda,« pravi. Visok dolg bi lahko podjetju kratkoročno preprečil več prevzemov, meni Pannuti.

Haleonov glavni finančni direktor, Tobias Hestler, pravi, da ima podjetje "zelo, zelo močno konverzijo denarja." Pravi, da lahko Haleon še vedno opravi en manjši posel na leto za blagovno znamko z letnim prihodkom od 30 do 100 milijonov dolarjev in še vedno doseže svoj cilj dolga. Vendar pravi, da mu po ustanovitvi lastnega podjetja, ki je sestavilo dele

Pfizer

(PFE), GSK in

Novartis

(NVS).

Podjetje je določilo projekcije rasti prihodkov od 4 % do 6 % letno, in Hestler pravi, da se te zanašajo na rast Haleona le malo pred sektorjem. »To smo v preteklosti dosledno počeli v našem poslu z oralnim zdravjem, kjer smo dva do tri [krat] prerasli kategorijo,« pravi.

Druge možne ovire so načrti GSK in Pfizerja, ki imata v lasti približno 45 % delnic družbe, da prodata svoje deleže. Obdobje zapore traja do 10. novembra.

Generalni direktor Pfizerja Albert Bourla pravi, da Pfizer ne bo prodajal nepremišljeno. »Ne bomo uničili vrednosti z neumnostmi,« pravi Barronove. "Za nas to ni strateško, a jasno je, da bomo povečali vrednost."

GSK je v junijski izjavi dejal, da bo monetiziral svoje delnice Haleon "na discipliniran način."

V začetku avgusta se je pojavila nova skrb, na katero so se osredotočili vlagatelji tožbe zaradi zdravila proti zgagi Zantac. GSK in Pfizer sta v različnih obdobjih prodajala Zantac brez recepta, Haleon pa bo morda moral odškodovati družbi, če bo ugotovljeno, da sta odgovorni v sodnem sporu. Prezgodaj je reči, ali bo Haleon na koncu moral kaj plačati, vendar so njegove delnice padle za 12.5 % v dveh dneh, ko je analitik v začetku avgusta sprožil to vprašanje.

Več jasnosti glede potencialne odgovornosti bo prišlo, ko se bodo sojenja začela naslednje leto. Medtem pa negotovost daje vlagateljem možnost, da sklenejo kupčijo. Haleon je dobra stava za nastajajočo in na recesijo odporno kategorijo.

pišite na Josh Nathan-Kazis na [e-pošta zaščitena]