Visoke cene hrane zaradi vojne je slab razlog za lov na zaloge surovin, vendar so odličen razlog, da si ogledate
Delnice FMC (oznaka: FMC) so letos pridobile 9.2 %, podprto z naraščajočimi cenami pridelkov po invaziji Rusije na Ukrajino in pričakovanji, da bodo privedle do večjega dobička za proizvajalca pesticidov. Običajno je treba tovrstne poteze »zbledeti«, kar je nasprotna strategija, ki trguje v nasprotju s prevladujočim trendom. Konec koncev, tisto, kar se dvigne zaradi začasnih motenj oskrbe – v tem primeru vojne –, se običajno zmanjša.
Toda v primeru FMC je lahko naraščajoče cene katalizator, ki ga morajo vlagatelji ponovno pogledati na visokokakovostnega proizvajalca specialnih kemikalij, ki je imel težko leto 2021. Po slabšem rezultatu podobnih podjetij, kot je npr.
Corteva
(CTVA) in komaj,
Bayer
(BAYN.Nemčija), ki je leta 2018 prevzela Monsanto, bi morale delnice FMC-ja imeti koristi od nizke vrednosti, nenadoma bogatih kmetov z denarjem in ostrejšega poudarka na trajnostnih rešitvah za varstvo pridelka. Medtem ko višje cene agrov verjetno ne bodo trajale, je videti, da bo delnica FMC še naprej naraščala.
FMC ni domače ime. Proizvajalec kemikalij s sedežem v Filadelfiji ustvarja izdelke, zasnovane za pomoč pri izravnavanju pretresov v oskrbi, hkrati pa povečuje globalno oskrbo s hrano. Industrija proizvaja konvencionalna in gensko spremenjena semena skupaj s herbicidi, fungicidi in insekticidi, ki kmetom pomagajo izboljšati pridelek in zmanjšati nestanovitnost pridelka.
Za razliko od svojih konkurentov FMC prodaja kemikalije in ne semena. Pričakuje se, da bo podjetje leta 5.4 ustvarilo prodajo v višini približno 2022 milijarde dolarjev na trgu s približno 65 milijardami dolarjev letnega prihodka za kmetijske kemikalije. Ko je Bayer kupil Monsanto in ko sta se DuPont in Dow Chemical združila ter nato združila svoje semenske in kemične dejavnosti v Cortevo leta 2019, so se vlagatelji spraševali, ali bi bila prodaja samo kemikalij konkurenčna pomanjkljivost.
Izvršni direktor FMC Mark Douglas to idejo zavrača. "Smo agnostiki glede semen, ki jih prodaja naš konkurent, ali katerih koli semen kupijo naše stranke," pravi. "Naša naloga je, da v pomoč prinesemo najnovejšo tehnologijo."
Vendar leta 2021 ni bilo tako. Delnice FMC so se lani znižale za 4 %, medtem ko je
S&P 500
pridobil 27 %. To ni bila težava s pesticidi, saj se je Corteva zvišala za približno 22 %. Delnice FMC so se znižale, čeprav so se njeni dobički v primerjavi z letom 12 povečali za približno 2020 %.
Douglas za to krivi nesporazum. Analitiki so "dobili idejo, da bomo vzeli obseg, namesto da bi dvignili cene, da bi izravnali inflacijo," pravi. »Zvišali smo cene. Vedno delamo; povečujemo svoj delež s tehnologijo. Trajalo je nekaj četrtin, da so ljudje dobili pravo sporočilo."
To obnovljeno zaupanje se lahko prenese v preostanek leta 2022, pravi Frank Mitsch, analitik Fermium Research. FMC-jeva ekološka prodaja naj bi narasla med 5 % in 7 %; dobiček pred obrestmi, davki, depreciacijo in amortizacijo ali Ebitda se hitro povečuje za 7 % do 9 %; dobiček na delnico pa bi lahko narasel za 10 %, pravi. »Zgodnji pogled na leto 2022 kaže, da je FMC spet pri svojih dolgoročnih ciljih prodaje/dobička,« pravi Mitsch, ki ima za delnico oceno Hold.
Čeprav višje cene kmetij niso dovolj razlog za nakup delnic FMC, bi lahko dolgoročno povečale njegove zaslužke. Ruska invazija na Ukrajino deluje tako rekoč kot vremensko posledica oskrbovalnega šoka, ki ponavadi dvigne cene kmetijskih surovin. Te cene dajejo v žepe ameriških kmetov več denarja, kar kmetijskim dobaviteljem, kot je FMC, olajša dvig cen.
Inflacija se zmanjšuje v obe smeri in opazovati je treba, ali lahko povečanja cen in obsega izravnajo naraščajoče stroške. FMC se je s tem uspešno spopadel v četrtem četrtletju 2021, analitik RBC Arun Viswanathan pa meni, da se lahko nadaljuje tudi v letu 2022.
Kljub temu računanje na skokovite cene surovin ni dolgoročna strategija za ustvarjanje vrednosti. Douglas se tega zaveda in poudarja, da FMC porabi približno 6 % svoje letne prodaje za raziskave in razvoj. Še več, njegovo podjetje se premika v bolj trajnostne tehnologije za zatiranje škodljivcev, plevela in gliv. "Vlagali smo v peptide, encime - to je vse novo v kmetijskem prostoru," pravi Douglas.
Te naložbe bi se morale začeti izplačevati. "Dolgoročno smo navdušeni nad naložbami FMC v biološka zdravila, fungicide in njegova partnerstva, kar bi moralo povečati tržni dostop FMC in bi lahko vodilo do vrha in Ebitda navzgor," piše Viswanathan, ki ima oceno Outperform in ceno 135 $ cilj na delnico.
FMC mora zdaj nekaj nadoknaditi. Delnice se trguje le 15-krat od ocene dobička Wall Streeta za leto 2022 v višini 7.73 USD na delnico. To je ceneje od 20-kratnega zaslužka Corteve in 500-kratnega od S&P 18.
Čeprav bi si Corteva morda zaslužila premijo – pričakuje se, da bo v naslednjih dveh letih v povprečju rasla za približno 17 % letno – naj bi S&P 500 v naslednjih nekaj letih povečal zaslužek za samo 8 % do 10 %.
Z delnicami FMC je videti, kot da vlagatelji dobijo rast nad tržno ceno za nižjo ceno. Če bi delnica lahko dobila tržni večkratnik, bi se z delnicami do konca leta lahko trgovalo po približno 157 $ na delnico, kar je 31 % več od nedavnih 120 $.
pišite na Al Root pri [e-pošta zaščitena]
