(Bloomberg) — Nastajajoči trgi so v dobrem položaju, da strmijo navzdol po recesiji v ZDA in morda celo lahko privabijo vlagatelje na svojo pot.
Najbolj brano iz Bloomberga
To je sporočilo upravljavcev denarja, vključno z JPMorgan Chase & Co. in Deutsche Bank AG, čeprav strahovi pred krčenjem največjega gospodarstva na svetu sprožijo skok v zakladnice in druga sredstva v zatočiščih. Poleg kratkoročnih pretresov, pravijo, bodo države v razvoju blažile poceni vrednotenja, višji donosi, hitrejša rast in predvsem ponovno oživljajoča Kitajska.
Glede na trenutni obseg izgub na nastajajočih trgih se to sliši kot težka naloga. Delnice in obveznice je zajel najmočnejši padec od devetdesetih let prejšnjega stoletja, medtem ko valute utrpijo najhujše izgube v zgodovini in so premagale celo pohod Covida leta 1990. Argentinsko premoženje je po sobotnem nenadnem odstopu ministra za gospodarstvo Martina Guzmana in imenovanje levičarskega ekonomista na njegovo mesto.
Zakaj torej vlagatelji pričakujejo, da bo svet v razvoju pokazal odpornost, ko pride recesija v ZDA?
Zgodovinski polom na trgih v razvoju seje seme boljše uspešnosti
"Morda smo blizu vrhunca pesimizma," je dejal Oliver Harvey, ki pri Deutsche Bank vodi valutne raziskave za srednjo in vzhodno Evropo, Bližnji vzhod, Afriko in Latinsko Ameriko. "Obstajajo razlogi za domnevo, da bi se uspešnost nastajajočih trgov lahko obdržala bolje kot v preteklih recesijah, vključno z zelo nizkim tujim lastništvom lokalnih sredstev, relativno visokim izhodiščem za obrestne mere in poceni vrednotenji."
Zgodovina kaže, da zgolj pričakovanja gospodarskih težav v ZDA sprožijo zgodnjo razprodajo na nastajajočih trgih in jih pustijo poceni ovrednotene, ko dejansko pride do krčenja. Na primer, ZDA so iz tako imenovane velike recesije izšle šele junija 2009, vendar so delnice in obveznice na trgih v razvoju dosegle dno oktobra 2008, še preden je Federal Reserve začela s kvantitativnim sproščanjem.
Strahovi pred recesijo pokopljejo inflacijo po grdi polovici
Dolgo, zmerno in boleče: kakšna bo naslednja recesija v ZDA
Tokrat se je razprodaja na trgih v razvoju začela v prvem četrtletju leta 2021, kar je celo leto pred začetkom na razvitih trgih.
"Sredstva EM so poceni v primerjavi z zgodovino in njihovimi vrstniki na razvitem trgu," so v elektronskem sporočilu zapisali Grant Webster, Werner Gey van Pittius in Peter Kent iz Ninety One. "Trenutna vrednotenja kažejo, da je blaga recesija že določena in da močna recesija - čeprav ni naš osnovni primer - ni daleč od tega, da bo cena."
Stimulus Nation
Od vseh dejavnikov, za katere vlagatelji pravijo, da bi zmanjšali vpliv krčenja ameriškega gospodarstva, noben ni višje od Kitajske. Stavijo na oživitev drugega največjega svetovnega gospodarstva v drugi polovici leta, ko bo vlada postopoma omilila omejitve Covida, oblikovalci politik pa bodo sprostili denarne nastavitve.
"Če Kitajska še vedno razmeroma dobro raste, bi to lahko delno ublažilo strahove pred recesijo v ZDA ali Evropi," je dejala Claudia Calich, vodja dolga na nastajajočih trgih pri M&G Investments. "Medtem ko še vedno obstajajo potencialni makro nasprotni vetrovi in se lahko nekatere šibkejše države soočijo s težavami, so se cene in vrednotenja že precej prilagodili in veliko negativnih dejavnikov je že upoštevanih."
K izboljšanju razpoloženja prispevajo tudi sveži upi, da bodo ZDA omilile carine na kitajski uvoz.
Biden bo morda ta teden objavil odločitev o znižanju kitajskih carin: DJ
Vendar pa nekateri dvomijo, da bi Kitajska lahko odigrala izjemno vlogo pri zaščiti nastajajočih gospodarstev pred recesijo v ZDA.
"Okrevanje Kitajske po zaprtju, povezanem z ničelno okužbo s covidom, bi bilo zagotovo koristno," je dejal Kamakshya Trivedi, sovodja raziskav globalnih valut in obrestnih mer pri Goldman Sachs Group AG. "Dvomim, da bi popolnoma zaščitil nastajajoče trge pred škodljivimi učinki, vendar bi ublažil vpliv."
Razlika v rasti
Medtem ko bodo države, ki so odvisne od izvoza v ZDA in Evropo, ter tiste s šibkimi zunanjimi bilancami in nizkimi realnimi donosi ostale ranljive, bi izvoznike surovin lahko zaščitilo povpraševanje iz Kitajske, ki je največji kupec, je dejal Tai Hui, Glavni tržni strateg družbe JPMorgan Asset Management za Azijo.
Po mnenju Deutsche Bank bo rast v gospodarstvih v razvoju še naprej prehitevala ZDA, kar bo podpiralo lokalne valute. Kljub temu je slika raznolika. Medtem ko se tveganja rasti povečujejo v državah, kot sta Češka in Čile, so obeti dobri v gospodarstvih, kot je Poljska, okrevanje pa se nadaljuje v Južni Afriki in Mehiki, so sporočili iz banke.
Na splošno ekonomisti, ki jih je anketiral Bloomberg, predvidevajo, da se bo stopnja, po kateri trgi v razvoju rastejo hitreje od razvitih trgov, več kot podvojila na 2.5 odstotne točke leta 2023. Če in ko ZDA zdrsnejo v recesijo, vlagatelji, ki lovijo rast, morda nimajo dvoma o tem, kje morajo iti.
"Široko zastavljena recesija na nastajajočih trgih ni naše izhodišče, tudi če jo naši kolegi pričakujejo v ZDA," je dejal Harvey.
Kaj gledati ta teden:
Odločitve o stopnjah v Izraelu, Maleziji, Pakistanu, Peruju, na Poljskem in v Šrilanki bodo pozorno spremljane, saj se oblikovalci politik spopadajo s cenovnimi pritiski
V Argentini je predsednik Alberto Fernandez v nedeljo izbral levičarsko ekonomistko Silvino Batakis za novo ministrico za gospodarstvo države, potem ko je njena predhodnica v soboto odstopil. Trgi bodo opazovali namige o Batakisovi gospodarski agendi, vladnem programu z Mednarodnim denarnim skladom v vrednosti 44 milijard dolarjev in o tem, kako namerava krmariti v razdeljeni vladajoči koaliciji, ki je končala mandat Martina Guzmana
Inflacija v Turčiji se je junija povečala za skoraj 80 %, bodo verjetno pokazali ponedeljkovi podatki. Ker predsednik Recep Tayyip Erdogan poziva k nižjim stroškom zadolževanja – ne k zaostrovanju, ki bi lahko pomagalo ukrotiti inflacijo – se bo negativna realna obrestna mera v državi le povečala
Podatki do petka v Rusiji lahko kažejo, da se je inflacija junija še upočasnila zaradi vse manjšega povpraševanja potrošnikov in močnejšega rublja
Mehika bo v četrtek objavila poročilo o CPI in zapisnik s političnega sestanka centralne banke
Podatki PMI iz Indije, Rusije, Savdske Arabije, Južne Afrike in ZAE bodo objavljeni v torek
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html