Britanski bančni sistem v senci vzbuja resne skrbi po nevihti na trgu obveznic

LONDON – Po kaosu prejšnjega tedna na britanskih trgih obveznic, ki je sledil vladnemu "mini proračunu" 23. septembra, analitiki oglašajo alarm glede bančnega sektorja v senci v državi.

O Bank of England je prisiljen posegati na trg dolgoročnih obveznic potem ko je strma razprodaja državnih obveznic Združenega kraljestva — znanih kot »gilts« — ogrozila finančno stabilnost države.

Panika je bila osredotočena predvsem na pokojninske sklade, ki razpolagajo z znatnimi vsotami gilttov, povzročila pa je tudi nenadna rast pričakovanj obrestnih mer. kaos na hipotekarnem trgu.

Medtem ko je posredovanje centralne banke ponudilo nekaj krhke stabilnosti Britanski funt in trgih obveznic so analitiki opozorili na dolgotrajna stabilnostna tveganja v bančnem sektorju v senci države – finančne institucije, ki delujejo kot posojilodajalci ali posredniki zunaj tradicionalnega bančnega sektorja.

Nekdanji britanski premier Gordon Brown, čigar administracija je uvedla reševalni paket za britanske banke med finančno krizo leta 2008, je v sredo za BBC Radio povedal, da bodo morali britanski regulatorji poostriti nadzor nad bankami v senci.

»Bojim se, da bo z udarom inflacije in zviševanjem obrestnih mer številna podjetja, številne organizacije v resnih težavah, zato mislim, da te krize ni konec, ker so bili pokojninski skladi rešeni nazadnje teden,« je dejal Brown.

"Mislim, da je treba biti večno pozoren na to, kaj se je zgodilo s tako imenovanim bančnim sektorjem v senci, in bojim se, da bi lahko prišlo do novih kriz."

Svetovni trgi so se v zadnjih sejah opogumili zaradi oslabljenih gospodarskih podatkov, kar naj bi zmanjšalo verjetnost, da bodo centralne banke prisiljene bolj agresivno zaostrovati denarno politiko, da bi zajezile neverjetno visoko inflacijo.

Edmund Harriss, glavni investicijski direktor pri Guinness Global Investors, je v sredo za CNBC povedal, da bosta inflacija sicer umirjena zaradi zmanjšanja povpraševanja in vpliva višjih obrestnih mer na dohodke in potrošno moč gospodinjstev, nevarnost pa je »mletje in razširitev oslabelega povpraševanja. ”

Ameriška centralna banka Federal Reserve je ponovila, da bo nadaljevala z zviševanjem obrestnih mer, dokler inflacija ne bo pod nadzorom, Harriss pa je predlagal, da bo centralna banka negativno ocenila več kot 0.2-odstotno mesečno inflacijo, kar bo vodilo k bolj agresivnemu zaostrovanju denarne politike. .

Harriss je predlagal, da bi lahko nenadne, nepričakovane spremembe obrestnih mer, kjer se je finančni vzvod v prejšnjem obdobju izjemno nizkih obrestnih mer kopičil v "temnejših kotih trga", razkrile področja "temeljne nestabilnosti".

»Če se vrnem k vprašanju pokojninskih skladov v Združenem kraljestvu, je bila zahteva pokojninskih skladov, da izpolnijo dolgoročne obveznosti s svojimi imetji mladic, da zagotovijo denarne tokove, vendar so izjemno nizke stopnje pomenile, da niso pridobivanje donosov, zato so uporabili zamenjave na vrhu – to je vzvod za doseganje teh donosov,« je dejal.

»Nebančne finančne institucije, težava tam bo verjetno dostop do financiranja. Če je vaše podjetje zgrajeno na kratkoročnem financiranju in koraku nazaj, morajo posojilne institucije zategniti svoje pasove, zaostriti kreditne pogoje in tako naprej ter se začeti premikati k ohranjanju kapitala, potem bodo ljudje, ki bodo stradajo tisti, ki potrebujejo največ kratkoročnega financiranja.«

Harriss je predlagal, da Združeno kraljestvo še ni tam, saj je v sistemu za zdaj še dovolj likvidnosti.

"Denar bo dražji, vendar je dostopnost denarja tista, na kateri se najde nekakšna prelomna točka," je dodal.

Večji ko je dolg nebančnih institucij, kot so hedge skladi, zavarovalnice in pokojninski skladi, večje je tveganje za učinek valovanja v finančnem sistemu. Kapitalske zahteve bank v senci pogosto določijo nasprotne stranke, s katerimi poslujejo, in ne regulatorji, kot je to v primeru tradicionalnih bank.

To pomeni, da ko so obrestne mere nizke in je v sistemu veliko likvidnosti, so te zahteve glede zavarovanja pogosto postavljene precej nizko, kar pomeni, da morajo nebanke zelo nenadoma predložiti znatna zavarovanja, ko trgi padajo.

Pokojninski skladi so prejšnji teden sprožili ukrepanje Bank of England, pri čemer so nekateri začeli prejemati pozive k kritju zaradi padca gilt vrednosti. Poziv k kritju je zahteva posrednikov, da povečajo kapital na računu, ko njegova vrednost pade pod znesek, ki ga zahteva posrednik.

Sean Corrigan, direktor podjetja Cantillon Consulting, je v petek za CNBC povedal, da so sami pokojninski skladi zaradi višjih obrestnih mer v razmeroma močnem kapitalskem položaju.

»Pravzaprav so zdaj pred financiranjem na aktuarski osnovi prvič po mislim, da pet ali šest let. Očitno so imeli težave z maržo, toda kdo je tisti, ki ima tanko maržo?« rekel je.

»Nasprotne stranke so tiste, ki so to posredovale in premešale okoli sebe. Če obstaja težava, morda ne gledamo pravega dela stavbe, ki je v nevarnosti, da se zruši.«