(Bloomberg) — Vlagatelji v obveznice začenjajo gledati dlje od močvirja zgornje meje dolga, čeprav so opozorila ministrice za finance Janet Yellen o tem, kdaj bo ZDA zmanjkalo zadolžitvene zmogljivosti, postala vse bolj ostra. Kar je onstran, je nekoliko zaskrbljujoče.
Najbolj brano iz Bloomberga
Medtem ko je denarni kup ministrstva za finance padel na raven, nazadnje zabeleženo leta 2017, in se količina posebnih ukrepov, ki jih ima na voljo, da prepreči prekoračitev zakonske omejitve zadolževanja, zmanjšuje, se pogajalci v Washingtonu približujejo dogovoru o povečanju državnega zadolževanja. zmogljivost. Posledično se je zaskrbljenost trga glede možnosti preskoka plačil državne blagajne nekoliko zmanjšala. Donosi na kratkoročne menice so se umaknili iz svojih skrajnosti, prav tako cene pri zamenjavah kreditnega tveganja. Toda na obzorju so novi pomisleki, nekateri izhajajo iz same rešitve dolžniške krize, ki se oblikuje kot vse bolj verjetna možnost.
Na zakladniškem trgu zmanjšanje recesijskih tveganj, povezanih z zgornjo mejo dolga, pomeni, da se lahko fokus znova premakne na ekonomske temelje in obete za politiko Federal Reserve, pa tudi na učinek morebitnega kongresnega dogovora na oba trga in gospodarsko dejavnost.
Priljubljeno merilo inflacije centralne banke je še vedno bolj vroče, kot so mnogi pričakovali, trgovci pa povečujejo svoje stave na vsaj še eno zaostrovanje s strani predsednika Jeromea Powella v prihodnjih mesecih. Trgovci so se zdaj vrnili k določanju cen po scenariju višjih obrestnih mer, ki ga večinoma ni bilo, odkar so zaskrbljenost glede regionalnih bank v začetku tega leta premagala trge, donosi zakladnice pa so na videz neusmiljeno naraščali, saj je dveletna obrestna mera presegla 4.6%.
Glede na to se bodo vlagatelji osredotočili na glavne makro kazalnike, kot je mesečno poročilo o delovnih mestih za naslednji teden, in razčlenjevali javne komentarje uradnikov Feda.
Verjetno bo senco vrgel tudi kakršen koli dogovor o zgornji meji dolga. Če, kar se zdi verjetno, vključuje omejitve porabe, bi lahko prišlo do dodatnega zaviranja rasti iz proračuna, kar bo posledično vplivalo na odločitve denarne politike. Skrb vzbujajoče so tudi posledice potez ministrstva za finance, da bi obnovilo svoje oslabljeno denarno stanje. Zaradi tega vse manjšega kupa – skupaj s postopnim izčrpavanjem računovodskih trikov, katerih namen je preprečiti, da bi ZDA presegle svojo zgornjo mejo – je Yellen znova opozorila, da se stvari zaostrujejo, in je zakonodajalcem v petek povedala, da vlada pričakuje, da bo lahko izvedla plačila samo do do 5. junija.
To tudi pomeni, da bo treba opraviti toliko več izdaje, da se denar dvigne na bolj običajno raven, če in ko bo sklenjen posel. Posledična poplava prodaje menic bo verjetno posrkala znatno količino likvidnosti s trgov, zaostrila finančne pogoje in povečala pritiske v času, ko višje obrestne mere centralne banke in krčenje bilance stanja Federal Reserve že ustvarjata napetosti.
Tom Essaye, nekdanji trgovec Merrill Lynch, ki je ustanovil The Sevens Report, je dejal, da "trg obveznic zdaj presega mejo dolga" in se ponovno osredotoča na nekatera vprašanja, ki so prevladovala pred bančnim preobratom marca. "Poročilo o delovnih mestih bo naslednji teden še pomembnejše, kot se nekateri zavedajo, kajti če bo vroče, bo Fed junija spet dvignil," je dejal v telefonskem intervjuju.
Kljub temu pa zgornja meja dolga še vedno ni sklenjena stvar in opazovalci bodo še vedno pozorni na znake stresa. Od Washingtona do Wall Streeta, tukaj je, kaj morate gledati o zgornji meji dolga, gospodarstvu in politiki v prihodnjem tednu:
Washington Wrangling
Čeprav se zdi, da se pogajalci Bele hiše in vodstva kongresa približujejo dogovoru, obstajajo stalna tveganja. Pogovori seveda lahko zastanejo, a tudi če pride do dogovora, je treba še čez različne zakonodajne ovire. Dokler ne bo postal zakon, bo vlada verjetno še naprej puščala denar in jedla računovodske trike, ki jih je uporabljala, da bi se izognila prekoračitvi zgornje meje. Vsak dan zamude torej šteje.
"Na podlagi najnovejših razpoložljivih podatkov ocenjujemo, da ministrstvo za finance ne bo imelo dovolj sredstev za izpolnitev vladnih obveznosti, če kongres ne bo zvišal ali začasno ukinil meje dolga do 5. junija," je Yellen dejala v petek v svojem zadnjem pismu zakonodajalcem o morebitnem čas neplačila vlade.
Stanje gotovine in izredni ukrepi
Znesek, ki sedi na tekočem računu ameriške vlade, dnevno niha glede na porabo, davčne prejemke, odplačila dolgov in prihodke od novega zadolževanja. Če se preveč približa ničli za udobje državne blagajne, je to lahko težava. V četrtek je ostalo manj kot 39 milijard dolarjev in vlagatelji bodo pozorno spremljali vsako novo dnevno objavo te številke. Poudarek je tudi na tako imenovanih izrednih ukrepih, s katerimi ministrstvo za finance krepi svojo sposobnost zadolževanja. V torek je to padlo na zgolj 67 milijard dolarjev.
Bonitetne agencije
Medtem pa nad celotnim bojem za zgornjo mejo dolga obstaja tveganje, da bi se eden od glavnih svetovnih kreditnih ocenjevalcev odločil spremeniti svoje poglede na bonitetno oceno države ZDA. Bonitetna hiša Fitch Ratings je ta teden izdala opozorilo, da bi se lahko odločila za znižanje najvišje bonitetne ocene države, kar je korak, ki je razburkal trg, in ki ga je Standard & Poor's sprejel med bojem za omejitev dolga leta 2011. Tokrat sta se tako S&P kot Moody's Investors Service vzdržala spreminjanja svojih obetov, čeprav je to potencialno tveganje in bodo vlagatelji izvedeli vse, kar bi glavne bonitetne agencije lahko povedale o situaciji, tudi če bo sklenjen dogovor.
Objave ekonomskih podatkov
30. maj: Cene stanovanj; zaupanje potrošnikov; Merilnik proizvodnje Dallas Fed
31. maj: vloge za hipoteko; MNI Chicago indeks nabavnih menedžerjev; Pretresi prosta delovna mesta; Merilnik storitev Dallas Fed; Fed Beige Book
1. junij: Challenger odpušča delovna mesta; poročilo o zaposlitvi ADP; nekmetijska produktivnost; tedenski zahtevki za primer brezposelnosti; S&P Global PMI za proizvodnjo v ZDA; izdatki za gradnjo; Poročilo o proizvodnji ISM; prodaja vozil
2. junij: Mesečno poročilo o delovnih mestih
Fed zvočniki
30. maj: Tom Barkin iz Richmond Feda
31. maj: Susan Collins iz Bostonske centralne banke; guvernerka Michelle Bowman; Patrick Harker iz Philadelphia Fed; Guverner Phillip Jefferson
1. junij: Harker
Dražbe
(Posodobitve z najnovejšimi informacijami o Yellen, denarnem stanju in izrednih ukrepih.)
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-starting-eye-potential-181520042.html