(Bloomberg) — Vlagatelji so letos do zdaj vložili več kot 20 milijard dolarjev v ameriške borzne sklade s fiksnim donosom. Ko se prah po najslabšem letu na trgu obveznic polege, so ETF-ji, osredotočeni na varne in preproste zakladnice, pritegnili večino denarja. Stephen Laipply, ameriški vodja ETF-jev s fiksnim donosom pri BlackRocku, pojasnjuje to stanje v zadnji epizodi podcasta “What Goes Up”.
Najbolj brano iz Bloomberga
Tukaj je nekaj poudarkov pogovora, ki so bili zgoščeni in urejeni zaradi jasnosti. Kliknite tukaj, če želite poslušati celoten podcast na Terminalu, ali se naročite spodaj na Apple Podcasts, Spotify ali kjerkoli že poslušate.
Poslušajte What Goes Up v Apple Podcastih
Poslušajte What Goes Up na Spotify
V: Kako mislite, da bo preostanek leta potekal v zvezi s stalnim dohodkom?
O: Bila je nerodna vožnja. Lansko leto je bil najslabši rekord glede obveznic v verjetno 40 letih. Bilo je neverjetno zahtevno. Vlagatelji so bili nekoliko zazibani, "no, obrestne mere so nizke dolgo in morda nizke za vedno." To se je lani zelo, zelo dramatično spremenilo. Vlagatelji so se veselili te ideje, da '2023, smo pri teh višjih donosih, to je super, bom dodelil, bom popravil svojih 40', tako rekoč. In potem smo nenadoma dobili množico zelo pozitivnih podatkov, zaradi katerih so vsi premislili. Zdi se, kot da ljudje o tem ponovno razmišljajo - in morda premislijo - vsak teden, če ne še pogosteje. Glede tega sem malo bolj optimističen. Obstaja omejitev, kako visoke so lahko stopnje.
Fed bo pozorno spremljal podatke. Dosledno smo zagovarjali stališče, da inflacija verjetno ne bo padala premočrtno. To je tisto, kar zdaj vidimo. Na poti bo nekaj udarcev. Možno je, da se lahko dvignejo nekoliko več, kot je bilo prvotno pričakovano, in potem lahko obdržijo stopnje na tej povišani ravni. Videli boste, kako trg poskuša najti raven tukaj. In verjamem, da obstaja meja za to, ker bodo ti dvigi na koncu vplivali na gospodarstvo, ne glede na to, ali ljudje verjamejo ali ne. Prijeli se bodo.
V: Pravite, da so portfelji svetovalcev 60/40 premalo dodeljeni fiksnim donosom za 9 % in da je zdaj enkratna priložnost za ponovno uravnoteženje portfeljev. Povej nam o tem.
O: Če pomislite na zadnje desetletje, smo imeli kvantitativno sproščanje. Če pogledate, kje je 10-letni (donos) dosegel dno, je znašal 50 bazičnih točk, kar je izjemno. Dvoletnica je dosegla dno nekje v najstniških letih. Zato se je veliko vlagateljev odločilo, da ostanejo zunaj trga. Ali pa so morali prevzeti veliko dodatnega tveganja, da so dobili ta donos. Torej, ali je to pretežilo visok donos v tem tradicionalnem delu portfelja - kjer bi morda raje imeli sredstva višje kakovosti, vendar so morali imeti dohodek - ali stvari, kot so alternative in zasebni krediti, zasebni kapital.
Zdaj vlagatelji gledajo na ta trg – javni trg vrednostnih papirjev s stalnim donosom – in ugotavljajo, da lahko kotirajo-prekličejo popravijo svojih 40 tako, da zmanjšajo tveganje v različni meri. Torej vam ni treba biti večina v visokem donosu, da bi dosegli določen ciljni donos. Razporedite lahko na sprednji del krivulje državne blagajne in dobite donose, ki ste jih videli na neki točki na trgu z visokimi donosi. Torej je res priložnost, da se vrnete k temu, kar naj bi naredilo 40, to je diverzifikacija vaših tveganih sredstev. In potem pomislite, imam S&P 500, kaj naj mu nasprotujem? Zelo preprost svet bi bil: "Dolgo zastarele zakladnice bom nasprotoval temu," z utemeljitvijo, da če bo delniški trg razprodan, se bodo dolge zakladnice verjetno okrepile.
V: Ali skrbi glede zgornje meje dolga vplivajo na krajši konec? Kako vidite to težavo letos?
O: Ta film smo že videli, kje se je zgodilo, kjer smo bili dejansko znižani in vse ostalo. Malo tega je notri. Če pogledate na primer kreditne zamenjave. Zadnje čase si nisem ogledal ravni, vendar je bilo nekaj tega tveganja, da bi bila cena nekoliko nižja. Ta skrb bi se lahko veliko bolj pojavila, ko se bližamo poletju, ki je kritičen čas. Torej bi rekel, da še ne vpliva dramatično na sprednji del. Bi lahko? seveda.
– S pomočjo Stacey Wong.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html