Milijarde v kapitalskih zahtevah grozijo, da bodo povzročile opustošenje svetovnih delnic in obveznic

(Bloomberg) — Zasebni trg prihaja k zbiranju — in grozi, da bo opustošil svetovne delnice in obveznice.

Najbolj brano iz Bloomberga

Medtem ko se finančne razmere po vsem svetu zaostrujejo, skladi zasebnega trga zahtevajo, da vlagatelji vložijo več denarja, ki so ga obljubili v dneh pandemije, kjer je bilo enostavno zaslužiti.

Medtem ko se pričakuje, da bodo imele številne velike pokojnine in dotacije zadostne denarne tokove za izpolnitev teh kapitalskih zahtevkov, se boji, da bo veliko drugih vlagateljev moralo razbremeniti likvidna sredstva, da bi izpolnili obveznosti. To bi verjetno pomenilo še večje izgube na javnih trgih za lastniške in dolžniške vrednostne papirje, kjer so se donosi že letos znižali za več kot 20 %.

Po podatkih družbe Burgiss Group LLC so prvi znaki težav očitni v vse manjši distribuciji, ki jo ta zasebno-tržna partnerstva zagotavljajo vlagateljem.

Pet od šestih kategorij zasebnih tržnih skladov, ki jih spremlja raziskovalno podjetje, je v tretjem četrtletju zabeležilo negativne neto obveznosti, kar pomeni, da so morali vlagatelji vanje vložiti več denarja, kot se je vrnilo kot donosi. Odkupni skladi so zabeležili največjo vrzel, minus 7.66 milijarde dolarjev, kar je največ od drugega četrtletja 2020, kažejo podatki.

"Vidimo razlog za zaskrbljenost," sta prejšnji mesec zapisala Burgissova analitika Patrick Warren in Luis O'Shea. "Neto distribucija tveganega kapitala je zdaj na najnižji ravni v več desetletjih, starejši in težavni dolgovi pa prav tako zahtevajo neto kapital."

Tri vrste skladov so vlagateljem razdelile najnižjo količino denarja v najmanj sedmih letih.

Kapitalski pozivi so se letos pospešili, zlasti za zasebne kreditne sklade, je povedal en višji direktor institucionalnega vlagatelja, ki nadzoruje več kot 50 milijard dolarjev. Portfelji, znani kot sprožilni skladi, ki zahtevajo kapital strank, ko so izpolnjeni določeni pragovi, so bili med najbolj dejavnimi pri vpoklicih kapitala, je dejal izvršni direktor in zahteval anonimnost za razpravo o notranjih zadevah.

Zgodba se nadaljuje

"Mogoče si je predstavljati, da se velike institucije ukvarjajo s prisilno prodajo likvidnih javnih delnic, da bi izpolnile kapitalske zahteve v naložbah zasebnih skladov," je v svojem oktobrskem pismu vlagateljem zapisal Benn Eifert, ustanovitelj in glavni direktor za naložbe v boutique volatility hedge skladu QVR Advisors. .

Pozivi kapitala niso edina težava vlagateljev na zasebnih trgih. Tudi njihovi uspehi delajo preglavice.

Ker je bilo veliko alternativnih sredstev v zadnjih letih boljših od javnih trgov, so institucije presegle pretekle fiksne omejitve glede deleža svojih portfeljev, ki se lahko dodelijo zasebnim trgom.

Čeprav je ta tako imenovani učinek imenovalca morda pretiran - ker obstaja zamik pri prevrednotenju zasebnih sredstev, da bi odražal najnovejše tržne razmere - ima potencial, da sproži povečano prodajo v času, ko je to najmanj zaželeno.

In vsote so lahko ogromne. Pomemben znesek lahkega denarja, ki so ga v finančni sistem načrpale centralne banke med pandemijo, je našel pot v sredstva, ki ne kotirajo na borzi, ki so do septembra 10 narasla na 2021 bilijonov dolarjev po vsem svetu, kar je petkratno povečanje v primerjavi z letom 2007, glede na številke podjetja za investicijske podatke Preqin.

"V makro svetu in na trgih prihaja do nekakšne spremembe režima, ki se je moramo prijeti," je povedal Stephen Klar, predsednik in poslovodni partner družbe Wellington Management Co., na investicijskem vrhu globalnih finančnih voditeljev v Hongkongu novembra 3. "Sodelujemo z našimi strankami, da razmišljamo o tem, kako to alokacijo sredstev res vrniti na bolj raznolik in ponovno uravnotežen način."

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP