Vpogledi milijarderjev vlagateljev optimista rastočih delnic Rona Barona

Milijarder denarni upravitelj Ron Baron je spremljal desetletja zvezdniških donosov, predvsem zato, ker je optimist. Ostal je vztrajno naklonjen svojemu pristopu k dolgoročnim naložbam v delnice, ki so se močno povečale, odkar je pred 40 leti ustanovil svoj sklad. Baron Capital, upravitelj vzajemnih skladov, ki ga je leta 10 začel upravljati z 1982 milijoni dolarjev, zdaj nadzoruje približno 50 milijard dolarjev v približno 19 skladih. Baron je zbral skoraj 5 milijard dolarjev neto vrednosti zahvaljujoč svojim dobrim dosežkom in dolgoročni rasti vrednosti sredstev. Baron je med upravitelji skladov z Wall Streeta znan tudi po svoji letni investicijski konferenci, na kateri je sodelovalo več deset zvezdnikov, med njimi Jerry Seinfeld, Bon Jovi, Chris Rock in Mariah Carey.

Kljub letošnjim pretresom na trgu Baron ostaja neomajen, saj vlagatelj, ki kupi in zadrži, še vedno napoveduje ogromne donose na nekatere svoje največje stave. Dolgo časa Tesla bik, ima neverjetnih 45 % enega svojih največjih skladov, vloženih v delnice proizvajalca električnih vozil, tudi potem ko so delnice letos doživele težave in so padle za skoraj 44 %. Medtem ko je Baronova naložba v Teslo v preteklih letih požela ogromne dobičke, se je leto 2022 izkazalo za težje zaradi širše razprodaje trga. Vodilni sklad Baron Growth Fund v višini 6 milijard dolarjev (sredstva) je leta 26 upadel za približno 2022 %, medtem ko je sklad Baron Partners, ki prav tako upravlja 6 milijard dolarjev, upadel za 28 % (v primerjavi z 500-odstotnim padcem S&P 21). Kljub temu se sklad Baron Partners ponaša z letno povprečno donosnostjo 28 % oziroma 22 % v zadnjih petih oziroma desetih letih.

FORBES: Kako ste začeli vlagati?

RON BARON: Ponoči sem hodil na pravno šolo v Washingtonu, DC, podnevi pa delal v patentnem uradu kot patentni preiskovalec. In imel sem vsa ta druga dela – od natakarja do cabana boya – da sem služil dodaten denar. Ko sem bil star 26 let, me niso mogli več vpoklicati, zato sem dal odpoved na patentnem uradu in prišel v New York. Imel sem 15,000 dolarjev dolgov, s samo 500 dolarji gotovine, živel sem v prijateljevi kleti v New Jerseyju in se prijavil za službo analitika na Wall Streetu. Nisem mogel dobiti službe – celo prijavljal sem se za službo šoferja za ljudi, ki so delali na Wall Streetu. Mislil sem si, če delam za njih, jih lahko naredim vtis, potem pa jih morda lahko pregovorim za službo, a nič. Po približno treh mesecih sem se s pogovorom zaposlil kot raziskovalni analitik pri Janney Montgomery Scott. Vsak teden bi obiskal podjetja in nato poslal raziskovalno pismo prodajalcem, ki bi jih predstavili strankam. Po slabem priporočilu o delnicah so me odpustili in začel sem iskati drugo službo. Poklical sem Alana Abelsona, urednika Barron'sa, in mu povedal svojo zgodbo. Šel sem na pogovor z njim in ponudil mi je službo novinarja, a sem rekel: "hvala lepa, vendar sem si vedno želel biti investitor." Na koncu me je priporočil za mojo naslednjo službo, ki je bila tudi raziskovalna. Nato sem sodeloval s prijateljem s pravne fakultete pri raziskavah, ki smo jih za provizije prodali hedge skladom. Do takrat se je moja neto vrednost povečala s -15,000 $ na 2 milijona $. Tako sem leta 1982 ustanovil Baron Capital z 10 milijoni dolarjev sredstev v upravljanju.

FORBES: Kako bi danes opisali svojo naložbeno strategijo in ali se je v vaši karieri razvijala?

BARON: Ko sem prvič začel, je šlo za to, koliko je podjetje vredno. Temeljilo je na tem, kaj sem mislil, da je podjetje vredno, in potem, ko sem ga kupil s popustom. Kupil sem kup takšnih delnic – večina se jih je dobro obnesla, tiste, ki pa niso, so bile le grozne naložbe in nisem se mogel izvleči iz njih. Rekel sem, da to ne zveni kot zelo dobra ideja. Kar se je izkazalo za boljšo idejo, je bilo vlaganje v odlična podjetja s potencialom rasti, odličnimi ljudmi, ki jih vodijo, in konkurenčno prednostjo. Osredotočil sem se na rast prodaje v nasprotju z rastjo dobička na delnico. Vedno gre za učenje, kako podjetja služijo denar. To se mi je zdela velika prednost, ki sem jo imel iz lastnih izkušenj, saj sem videl, kako delujejo in kaj jih dela uspešne ali ne. Spoznal sem tudi Warrena Buffetta in kako je vlagal, zato sem to poskušal storiti. Je pa bolj vrednostni vlagatelj, medtem ko sem jaz veliko bolj usmerjen v rast.

FORBES: Katera naložba se vam zdi največja zmaga?

BARON: Bilo bi Tesla (TSLA)— to je tisto, iz katerega smo naredili največ in tisto, za katero še vedno mislim, da bomo v prihodnosti največ izkoristili. Eden od mojih prijateljev s pravne fakultete in patentnega urada me je poklical glede vlaganja v partnerstvo Antonia Graciasa, za katerega se je izkazalo, da se je spoprijateljil z Elonom Muskom in nato leta 2007 postal glavni direktor Tesle. Na koncu me je predstavil Musku, ki je prišel me je obiskat v širokih kargo hlačah in karirasti srajci, na splošno pa je bil videti razmršen. Pove mi svojo zgodbo o tem, kako bo ustvaril ta električni avtomobil, ki bo konkuriral starim proizvajalcem avtomobilov in naftnim družbam. Potem ko so bile delnice leta 2010 objavljene pri približno 20 USD na delnico, je nisem mogel dovolj hitro prodati, ampak sem jo še naprej opazoval. To je bilo približno takrat, ko je podjetje predstavilo model S, ki je delnico dvignil na 80 dolarjev na delnico. Tako sem šel obiskat Muska v njegovo tovarno, kjer sva preživela več ur in se pogovarjala o vesolju in avtomobilih. Kmalu zatem se je delnica ponovno podvojila in rekel sem si: "Moram jo imeti." Tako smo med letoma 380 in 2014 vložili 2016 dolarjev, kar je našim strankam v preteklih letih ustvarilo milijarde dolarjev dobička. Mislim, da se nam bo v naslednjih desetih letih naša naložba povrnila pet-, šest- ali sedemkratno. Zdaj smo tudi veliko vlagali v SpaceX.

FORBES: Katera naložba je za vas največje razočaranje in kaj ste se iz nje naučili?

BARON: No, največja dolarska izguba je bila Sotheby's. Leta 500 sem vložil 1999 milijonov dolarjev, misleč, da bi lahko izvajali spletne dražbe, in delnice so se sprva podvojile. Toda potem je bil predsednik obtožen in delnica je padla na polovico prvotne cene, po kateri sem vložil, zato sem jo prodal. Imeli smo tudi delnice brez glasovalne pravice, kar me je naučilo dragoceno lekcijo o izogibanju tega v prihodnosti. Velika napaka, ki sem jo naredil, je bila, da sem zapravil čas in se nisem osredotočil na AmazonAMZN
leta 1999, ko sem šel obiskat Jeffa Bezosa, da bi ga neuspešno prepričeval, naj kupi Sotheby's. Naučil me je, da bom vedno, ko bom spet srečal nekoga takega, to vedel in ne bom pozabil investirati z njim. Vlaganje v odlične ljudi – to se je zgodilo z Muskom, ko sem ga drugič srečal.

FORBES: Če bi svojemu 20-letniku lahko dali nasvet o vlaganju, kaj bi to bilo?

BARON: To, kar delaš, moraš imeti rad, res trdo delati in skrbeti za svoj ugled nad vsem drugim. S tem mislim na način, kako se obnašaš, ko nihče ne vidi, kaj počneš. Vprašati se morate, ali bi bil ponosen? Eden od ljudi, ki mi je pomagal na začetku moje kariere, je bil Jay Pritzker, ki mi je nekoč rekel: "Ron, če moraš skleniti pisni dogovor, posluješ z napačno osebo." Za svojo besedo moraš živeti in umreti. Karkoli rečeš, da boš naredil, boš naredil. To je bila res velika lekcija, živeti do svoje besede in biti človek, ki se rokuje.

FORBES: Kaj je največje tveganje, s katerim se soočajo vlagatelji, bodisi s širšega strateškega vidika bodisi s stališča trenutnega naložbenega okolja?

BARON: Največje tveganje za vlagatelje trenutno je, da mislijo, ker so pametni, da lahko na primer napovedujejo politiko, borzo ali cene nafte. Mislijo, da morajo le kupiti ali prodati delnice, da bodo uspešni, vendar to ni res. Ko ljudje vlagajo, ne bi smeli misliti, da bodo z naložbami takoj zaslužili. Morali bi imeti razumen časovni okvir. Če danes vlagajo, da bi zaslužili jutri, naslednji mesec ali celo naslednje leto – je to tvegano. Za uspešno vlaganje morate imeti dolgoročno obzorje in biti pripravljeni vlagati v podjetje namesto vlaganja v delnice. Verjamem, da je vlaganje v podjetja tako strokovno kot striženje las ali letenje z letalom.

FORBES: Katere knjige priporočate vsakemu vlagatelju v branje?

BARON: Power Play: Tesla, Elon Musk in stava stoletja avtorja Tim Higgins in Titan: Življenje Johna D. Rockefellerja, starejšega avtorja Ron Chernow. Trenutno berem Leonardo da Vinci avtorja Walterja Isaacsona.

FORBES: Hvala.

Izvleček iz novembrske številke Forbes Billionaire Investor, kjer lahko vlagate skupaj z najpametnejšimi milijarderji vlagatelji na svetu.