(Bloomberg) — Bill Gross in njegovi nekdanji sodelavci pri Pacific Investment Management Co. se lahko strinjajo vsaj o eni stvari: obveznice so zdaj privlačne.
Najbolj brano iz Bloomberga
Zakaj? Ker trg zdaj določa cene ključnih stroškov zadolževanja Federal Reserve, bodo dosegli vrh pri 4.5%. To je previsoko, meni Gross, soustanovitelj Pimca, ki je bil leta 2014 izrinjen iz elektrarne obveznic.
Predsednik Feda Jerome Powell si ne more privoščiti, da bi še naprej zviševal obrestne mere, da bi umiril inflacijo, kot je to storil njegov predhodnik Paul Volcker v osemdesetih letih prejšnjega stoletja, ker je ameriško gospodarstvo zdaj veliko bolj obremenjeno, svetovna rast pa se upočasnjuje, je zapisal Gross v svojih najnovejših obetih. To pomeni, da je donos dvoletne zakladnice, ki trenutno znaša 1980 %, previsok in da so obrestne mere po krivulji dosegle "začasen" vrh, je dejal.
Njegovo mnenje je v skladu z naraščajočim številom vlagateljev, vključno s tistimi v Pimcu, ki vrednost iščejo v obveznicah, potem ko je svetovni trg vrednostnih papirjev letos utrpel 19-odstotno izgubo brez primere.
V začetku tega tedna sta Andrew Balls, glavni investicijski direktor Pimca za globalne fiksne dohodke, in ekonomistka Tiffany Wilding dejala, da je potencial donosnosti na trgu obveznic "prepričljiv", potem ko so donosi dosegli večletne najvišje vrednosti. Jeffrey Gundlach, glavni investicijski direktor pri Doubleline Capital, je konec prejšnjega meseca dejal, da je kupoval zakladnice.
Medtem ko je »inflacija trenutno navidezno samo osredotočenost Feda, bosta gospodarska rast in finančna stabilnost kmalu lahko dosegli enako mero,« je zapisal Gross, 78-letni nekdanji kralj obveznic. »Krivec je vedno večji finančni vzvod. Ameriško in druga gospodarstva ne morejo prenesti še veliko višjih obrestnih mer.«
Gross je leta 1971 soustanovil Pimco s sedežem v Newport Beachu v Kaliforniji in se povzpel na vrh finančnega sveta, potem ko ga je zgradil v velikana s fiksnimi dohodki. Leta 2014 je šokiral finančni svet z nenadnim odhodom iz podjetja po spopadih z drugimi vodilnimi. Pet let kasneje se je upokojil iz dejavnosti upravljanja premoženja.
Ostaja aktiven pri izražanju tržnih pogledov, predvsem prek naložbenih obetov, objavljenih na njegovi spletni strani.
V četrtek je Gross dejal, da se njegov osebni portfelj "vse bolj nagiba k majhnemu odstotku srednjeročnih obveznic."
Obrnjena krivulja donosa – ko se kratkoročne obrestne mere dvignejo nad dolgoročne donose – poveča tveganje za upad, ker bodo banke nerade posojale in tako zadušile kreditni tok, pravi Gross. Morebitna škoda zaradi trenutne inverzije ali negativnega prenosa bi lahko bila večja od prejšnjih recesij zaradi večje dolžniške obremenitve.
"Dalši in širši kot je negativni prenos, globlja je recesija," je zapisal.
Vlagateljem, ki so sramežljivi po brutalnih izgubah obveznic v letošnjem letu, je Gross svetoval: kupite borzni sklad iShares TIPS (TIP), ki vlaga v obveznice, vezane na inflacijo.
Donosi petletnih državnih vrednostnih papirjev, zaščitenih pred inflacijo ali TIPS, so 2. septembra dosegli 30 %, kar je bila nazadnje zabeležena leta 2008. TIPS ne nudijo le zaščite pred inflacijo, temveč tudi možnost povečanja vrednosti kapitala, če obrestne mere padejo, je dejal Gross.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html