Bill Ackman prekliče Netflix in utrpel 400 milijonov dolarjev izgube kot delnice

Povzetek

• Netflix
  NFLX
  razkrila, da je prvič po desetletju izgubila naročnike.
• Investitor je po vzpostavitvi pozicije januarja prodal vseh 3.1 milijona delnic.
• Delnice so do danes padle za več kot 60 odstotkov.

Skoraj tri mesece po razkritju deleža v Netflix Inc. (NFLX, finančni), vodja trga Pershing Bill Ackman (trgovanj, Portfelj) je v začetku tega tedna razkril, da je prodal 3.1 milijona delnic po novici, da je izgubil naročnike prvič v desetletju.

V pismu delničarjem, ki je bilo objavljeno v sredo, je guru milijarderskega aktivista dejal, da je na donos hedge sklada s sedežem v New Yorku vplival štiri odstotne točke zaradi izgube naložbe v vrednosti 1.1 milijarde dolarjev. Na splošno je stava Pershing Square stala približno 400 milijonov dolarjev.

Delnice pretočne storitve Los Gatos v Kaliforniji so padle, potem ko so v torek v svojih rezultatih za prvo četrtletje 2022 poročale, da je izgubila 200,000 naročnikov. Vendar to ni bilo povsem nepričakovano; družba je januarja vlagatelje opozorila, da se bo rast naročnikov v prvih treh mesecih leta precej upočasnila, in zagotovila povprečne smernice.

Poleg tega je Netflix pionir storitve pretakanja, ki je spremenila tradicionalno izkušnjo gledanja, konkurenčne platforme Walta Disneyja
DIS
Co. (DIS, finančni), Comcast
CCZ
Corp. (CMCSA, finančni) in Paramount Global (ZA, finančni), med drugim je počasi začela posegati v rast naročnikov.

Kot odgovor na slabe rezultate je Netflix objavil, da namerava spremeniti svoj model samo z naročnino, tako da bo v naslednjih nekaj letih bolj agresiven pri zasledovanju neplačanih gledalcev in vključitvi oglaševanja.

Ackman je v svojem pismu poudaril, da »zelo spoštuje vodstvo Netflixa in izjemno podjetje, ki so ga zgradili«, vendar imajo lahko njegov »ogromen« operativni vzvod in spremembe prihodnje rasti naročnikov izjemen vpliv na Pershingovo oceno notranje vrednosti podjetja.

"Čeprav menimo, da so te spremembe poslovnega modela smiselne, je izjemno težko predvideti njihov vpliv na dolgoročno rast naročnikov podjetja, prihodnje prihodke, operativne marže in kapitalsko intenzivnost," je zapisal. »Zaradi zelo koncentrirane narave našega portfelja potrebujemo visoko stopnjo predvidljivosti v podjetjih, v katera vlagamo. Čeprav je poslovanje Netflixa v osnovi preprosto razumeti, smo glede na nedavne dogodke izgubili zaupanje v svojo sposobnost, da z zadostno mero gotovosti napovedujemo prihodnje obete podjetja.

Ackman je tudi poudaril, da ne bi bil presenečen, če bo Netflix še naprej "zelo uspešno podjetje in odlična naložba" na podlagi izkušenj vodstvene ekipe, vendar je priznal, da se je naučil iz prejšnjih katastrofalnih naložb, kot je Valeant Pharmaceuticals, ki so njegovo podjetje stal milijarde. .

»Eno od naših spoznanj iz preteklih napak je, da ukrepamo takoj, ko odkrijemo nove informacije o naložbi, ki niso v skladu z našo prvotno tezo. Zato smo to storili tukaj,« je zapisal.

S tržno kapitalizacijo v vrednosti 97.02 milijarde dolarjev so se delnice Netflixa v četrtek zjutraj znižale za 3.5 % na 218.30 USD. Delnice so do danes padle za več kot 60 odstotkov.

Vendar pa je Netflixov GF Score, sistem razvrščanja GuruFocusa, za katerega je bilo ugotovljeno, da je tesno povezan z dolgoročno uspešnostjo delnic, 81 od 100. Prejemanje visokih točk za dobičkonosnost in rast, srednje uvrstitve za finančno moč in vrednost GF in nizka ocena za zagon, ima podjetje dober potencial za napredek.

Vključeni so tudi guruji, ki so imeli pomembne naložbe v podjetje od četrtega četrtletja 2021 Baillie Gifford (trgovanj, Portfelj), Ken Fisher (trgovanj, Portfelj), Frank Sands (trgovanj, Portfelj), Špiros Segalas (trgovanj, Portfelj) in Chase Coleman (trgovanj, Portfelj).

Pregled Ackmanovega deleža

Delniški portfelj Pershing Squarea za prvo četrtletje 2022 še ni bil objavljen, saj ima 45 dni po koncu obdobja, da vloži 13F pri komisiji za vrednostne papirje in borze. Hedge sklad, znan po svojih aktivističnih naložbah, zavzema velike položaje v peščici neuspešnih podjetij in sodeluje z vodstvom, da bi odklenil vrednost za delničarje.

Več kot 80 % Ackmanovega 10.78 milijarde USD portfelja lastniškega kapitala, ki je na dan 31. decembra sestavljalo sedem delnic, je bilo vloženih v potrošniški ciklični sektor, medtem ko je nepremičninski prostor predstavljal 12.86 %.

Od konca četrtega četrtletja je imel Ackman položaje v Lowe's Companies Inc. (LOW, finančni), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, finančni), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG, finančni), Restaurant Brands International Inc. (QSR, finančni), Howard Hughes
HHC
Corp. (HHC, finančni), Domino's Pizza Inc. (DPZ, finančni) in Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, finančni).

Vlagatelji se morajo zavedati, da vloge 13F ne dajejo popolne slike lastniškega deleža podjetja, saj vključujejo le njegove pozicije v delnicah v ZDA in ameriških depozitarnih potrdilih, vendar lahko poročila še vedno nudijo dragocene informacije. Poleg tega poročila odražajo le transakcije in deleže na zadnji datum vložitve portfelja, ki jih lahko poročevalsko podjetje hrani danes ali celo takrat, ko je bil ta članek objavljen.

Razkritja

Nimamo pozicij v nobeni omenjeni delnici in ne nameravam kupiti novih pozicij v omenjenih delnicah v naslednjih 72 urah.