Velike banke so ta teden začele poročati o svojih zaslužkih in Wall Street pričakuje, da bodo rezultati drugega četrtletja "v redu", rahlo navdušen poziv, ki povzema uspešnost delnic v letošnjem letu.
Kljub temu so velike banke zlahka dokazale svojo odpornost prestal Fedov letni stresni test prejšnji mesec. Razpoloženje se previdno obrača nazaj v korist sektorja.
»Bančni rezultati [so] verjetno v redu,« je v nedavnem zapisu zapisal David George, analitik pri Bairdu, in dodal, da je ravnovesje med tveganji in potencialnimi nagradami videti privlačno, saj banke, ki jih pokriva, trgujejo s srednjo vrednostjo 5.5-kratnika terminskega dobička. "Glede na nedavno šibkost v skupini pričakujemo, da bo trgovanje z delnicami v redu skozi sezono poročanja," je dejal.
Zaradi takšnega občutka se je težko navdušiti nad vlaganjem v sektor, čeprav je to morda eno varnejših področij za parkiranje sredstev, saj se gospodarstvo upočasnjuje. Fedov test izjemnih situacij je pokazal, da so banke sposobne prenesti hipotetično recesijo veliko hujšo od dejanske, ki se je bojijo ekonomisti.
Banke so videti poceni, z veliko trgovanje okoli knjigovodske vrednosti. Dividendni donos na KBE je spoštljivih 2.1 %, medtem ko
JPMorgan Chase
(JPM) in
Citigroup
(C) imajo donose, ki presegajo 3 %.
JPMorgan in Morgan Stanley (MS) poročata o svojih rezultatih v četrtek. Številke iz
Wells Fargo
(WFC) in Citigroup bosta v petek. Tukaj so štiri področja, ki jih bo Wall Street opazoval:
Naraščajoči neto obrestni dohodek: Banke so ene redkih upravičencev do naraščajočih obrestnih mer, ker posojilodajalcem omogočajo večjo razliko med obrestmi, ki jih prejmejo od posojil, in zneskom, ki ga plačajo za depozite. Mike Mayo, analitik pri Wells Fargo, je pred kratkim zapisal, da pričakuje, da bodo banke v naslednjih 6 četrtletjih objavile "najboljšo rast NII v štirih desetletjih", zahvaljujoč mešanici naraščajočih obrestnih mer in povečanega komercialnega posojanja.
Manj prihodkov od pristojbin: Medtem ko so vlagatelji lahko navdušeni nad naraščajočimi neto obrestnimi prihodki, bodo znižanje provizij verjetno delno izravnalo korist. Naraščajoče obrestne mere vodijo do manjšega števila hipotekarnih posojil, kar je pomemben vir provizij. Zaradi višjih obrestnih mer je tudi dražje zadolževanje podjetij za nakupe, kar pomeni, da bodo največji posojilodajalci verjetno videli upočasnitev aktivnosti investicijskega bančništva. Celo upravljanje premoženja, ki je tipična svetla točka bančnih zaslužkov, bi lahko imelo manjše prihodke od provizij, pravi George, analitik Baird.
Trgovanje je lahko presenetljivo močno: Nedavna volatilnost trgov ni bila dobra za večino vlagateljev, a kot gledalci klasike iz leta 1983 Trading Places izvedeli, posredniki dobivajo provizije ne glede na to, v katero smer gre trgovanje. George je dejal, da pričakuje, da bodo banke medletno povečale obseg trgovanja s fiksnim donosom za 5 % in trgovanje z delnicami za 10 %.
Velika slika: Kot se pogosto zgodi pri zaslužku, so obeti pomembni toliko kot – če ne več kot – objavljeni rezultati. To še posebej velja za banke, ker jim vedenje njihovih strank daje jasnejši vpogled v zdravje gospodarstva.
Zaenkrat vodilni v velikih bankah priznavajo, da prihaja upočasnitev, vendar so mešani glede tega, kako huda bo. Na konferenci prejšnji mesec, izvršni direktor JPMorgan Jamie Dimon je opozoril na "orkan", medtem ko
Bank of America
Izvršni direktor Brian Moynihan je bil videti manj zaskrbljen in je dejal, da "smo vedno pripravljeni ... nimamo izbire."
Pišite Carleton English na [e-pošta zaščitena]