Medvedji trgi in resnica o vlaganju

Delniški trg še naprej pada.

Pred petkovim dvigom je imel S&P 500 v četrtek končno najnižjo vrednost 3,930.08, za 18.1% z najvišje vrednosti vseh časov 4,796.56 3. januarja.

Če upoštevate akcijo trga znotraj dneva, je S&P v četrtek trgoval pri 3,858.87, za 19.9% od svoje dnevne najvišje vrednosti 4,818.62 4. januarja.

Tehnično gledano delnice ne vstopijo na »medvedji trg«, dokler se cene ne znižajo za vsaj 20 % od svojih najvišjih vrednosti. Za večino opazovalcev trga ta izračun temelji na končnih cenah. Iskreno povedano, vse to je neumna semantika okroglih številk in napak pri zaokroževanju.

Kakor koli pogledaš, borza je močno padla.

Učenje iz zgodovine

Lahko bi razpravljali o vseh načinih, kako današnji dan je in ni podoben zgodovinskim bikovskim in medvedjim trgom, vendar se to verjetno ne bo končalo z dokončnim zaključkom.1 Kljub temu naredimo hiter pregled zgodovinske tržne uspešnosti.

Tehnično smo v tretjem letu bikovega trga, ki se je začel 23. marca 2020.

Ryan Detrick, glavni tržni strateg pri LPL Financial, pregledal zgodovino in našel da so se trije od 11 bikovskih trgov od druge svetovne vojne končali v tretjem letu. Z vidika trajanja torej ne bi bilo preveč nenavadno, da bi bile delnice na polnem medvedjem trgu nekaj pred marcem 2023.

Glede na trajanje so bili zgodovinski popravki delniškega trga (tj. ko borza pade za več kot 10 %, vendar manj kot 20 %) v povprečju trajali 133 dni od vrha trga do dna trga, glede na podatke, ki jih je zbral Detrick.

Trenutni popravek je od petka trajal 131 dni, kar je precej blizu povprečju, ob predpostavki, da bo trg kmalu nagnil navzgor.

In ker smo zelo blizu tega, da bi bili na tehničnem medvedjem trgu, je zdaj pravi čas za pogovor o zgodovinskih medvedjih trgih. Ben Carlson, direktor upravljanja institucionalnih sredstev pri Ritholtz Wealth Management, pregledal zgodovinske podatke.

Od leta 1950 je povprečni medvedji trg trajal 338 dni (z razponom od 33 do 929 dni) in je indeks S&P 500 padel v povprečju za 30.2 % (z največjim padcem 56.8 %).

Zgodba se nadaljuje

Omeniti velja, da so številni – vendar ne vsi – medvedji trgi prišli z gospodarsko recesijo. In kot bi lahko pričakovali, medvedje trge sredi recesije ponavadi slabše.

je opazil Carlson da so od leta 1929 recesijski medvedji trgi trajali povprečno 390 dni od vrha do najnižje, pri čemer so delnice v tem obdobju padle v povprečju za 39.4 %. Medtem so nerecesijski medvedji trgi trajali povprečno 202 dni, delnice pa so padle v povprečju za 26.1 %.

To je tisto, za kar so se prijavili vlagatelji

Ko se z novinci pogovarjam o vlaganju v borzo, poskušam poudariti, da se lahko kratkoročno pokadiš. Pravzaprav, Tržna resnica TKer št. 2 je dobesedno: "Kratkotrajno se lahko kadiš."2

Ogromne borzne razprodaje so normalne. S&P je v preteklosti zabeležil povprečno letno največje črpanje (tj. največjo razprodajo znotraj leta) 14 %. Nekaj ​​let prihaja do blažjih razprodaj. Druga leta so slabša.

Vse to govori o dve nasprotujoči si realnosti, s katerimi se morajo vlagatelji spopasti: Dolgoročno se stvari skoraj vedno izidejo na bolje, kratkoročno pa gre lahko vse in vse narobe. To je kaj pomeni vlaganje v borzo.

Opomba o trenutnem trenutku…

Ekonomski podatki je še naprej zelo močan, in obstajajo še naprej močan hrbtni veter kar kaže, da bo rast vztrajala.

Podobno pričakovanja glede rasti zaslužka se izboljšujejo. Ob padcu cen, vrednotenja so vse bolj privlačna.

Od petka je bilo razmerje naprej P/E na S&P 500 16.6, glede na nabor dejstev. To je pod njegovim 10-letnim povprečjem 16.9.

Ta kombinacija odporne gospodarske rasti, izboljšanja pričakovanj glede dobička in privlačnih vrednotenj ima vsaj nekateri strokovnjaki z Wall Streeta, ki svetujejo strankam tvegati.

In zgodovina pravi, da razprodajam, kakršno doživljamo zdaj, pogosto sledijo močna okrevanja.

Po podatkih Benedka Vörösa, direktorja strategije za naložbe v indekse pri S&P Dow Jones Indices, je »padec za 15 % ali več [v petmesečnem obdobju] za S&P 500 sledil pozitivni donosi v naslednjih 12 mesecih. vendar dvakrat v zadnjih 65 letih, s povprečnim dobičkom le sramežljivih 20%.«

Seveda ni nobenega zagotovila, da se meritve še naprej ugodno gibljejo, še posebej kot Federal Reserve se aktivno premika k ohlajanju povpraševanja v gospodarstvu. In zagotovo je možno, da zaloge še naprej padajo, ne glede na to, kaj podatki upravičujejo.

Toda na splošno se splošne razmere še naprej pojavljajo ugodno za vlagatelje, ki znajo vložiti čas.

-

Povezano branje iz TKer:

Vzvratni pogled ?

? Delnice še naprej padajo: S&P 500 se je prejšnji teden znižal za 2.4 %. Indeks je zdaj upadel za 16.1 % od najvišje vrednosti 3. januarja pri 4796.56. Za več informacij o nestanovitnosti trga preberite ta in ta.

Rast zaslužka pa ostaja trdna, kar je povzročilo vrednotenja postanejo veliko bolj privlačne. Za več o vrednotenjih preberite ta in ta.

? Inflacija je visoka, vendar nižja: indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) se je aprila glede na marec povečal za 0.3 %. CPI je 8.3 % nad ravnmi pred letom. Osnovni CPI, ki izključuje hrano in energijo, se je na mesec povečal za 0.6 %, kar odraža 6.2-odstotno povečanje v primerjavi z enakim obdobjem lani.

Upad letnih številk potrjuje to idejo inflacija je morda dosegla vrh marca. Čeprav še nihče ni pripravljen na praznovanje. "Kljub aprilskim podatkom, ki kažejo, da bi bil morda dosežen vrh za medletni CPI, ponovni dvig cen bencina na rekordnih 4.50 dolarja na nacionalni ravni in povišanje cen dizla kažeta, da še vedno obstaja tveganje za rast inflacijskih obetov," Kathy Bostjančič, glavni ameriški finančni ekonomist pri Oxford Economics, je zapisal v torek. "Poleg tega zapora na Kitajskem, povezana s Covidom, in nadaljevanje vojne med Rusijo in Ukrajino dodatno obremenjujejo že tako obremenjene dobavne verige."

? Nekaj ​​misli o podrobnostih CPI: Ena od kategorij, ki je skočila iz poročila CPI, so bile letalske vozovnice, ki so se aprila na mesec povečala za 18.6 %. To ni presenečenje za tiste, ki so nedavno potovali. Obstajajo veliko ljudi gre ven in dela stvari. To je odraz cvetočega gospodarstva, ne stagnirajočega.

"Podrobnosti so potrdile, da je stagflacija malo verjetna," je Paul Donovan, glavni ekonomist UBS Global Wealth Management, je dejal v sredo. »Stagflacija se pojavi, ko se inflacija artikla poveča hkrati z upadom povpraševanja… Podatki [CPI] so pokazali, da se je inflacija, kjer je povpraševanje padla, upočasnila ali spremenila v deflacijo. Če se povpraševanje povečuje, rastejo tudi cene. Ameriške letalske karte so se dvignile, kar odraža nenehno željo po potovanju.

"Ameriško gospodarstvo ostaja v inflacijskem razcvetu," je v torek v elektronskem sporočilu dejal Neil Dutta, vodja ameriške ekonomije pri Renaissance Macro. »To je edini način za opis zgornjega soglasja rast zaposlenosti in inflacijo v aprilu."

Če želite videti na visoki ravni, kako so se cene premikale za nekatere kategorije, si oglejte tabelo v moj tvit. Če želite podroben pogled na vse kategorije, lahko prenesete polni poročevalec BLS.

? Razpoloženje potrošnikov pada: Univerza v Michiganu indeks razpoloženja potrošnikov maja padel za 9.4 % na 59.1 najnižja raven od avgusta 2011. Iz raziskave: »Ocena potrošnikov o trenutnem finančnem stanju glede na leto nazaj je najnižja po letu 2013, saj 36 % potrošnikov negativno oceno pripisuje inflaciji. Nakupni pogoji za trajno blago so dosegli najnižjo vrednost, odkar se je vprašanje začelo pojavljati v mesečnih anketah leta 1978, spet predvsem zaradi visokih cen. Povprečna pričakovana stopnja inflacije za leto vnaprej je bila 5.4 %, v zadnjih treh mesecih se je malo spremenila in se je povečala s 4.6 % maja 2021.«

Upoštevajte, da poslabšanje razpoloženja v zadnjih mesecih ni povzročilo upadanja porabe. Za več o čustvih preberite ta.

Navzgor po cesti?

To je velik teden za podatke o potrošnji, zlasti po tem mračnem poročilu o razpoloženju potrošnikov.

V torek bomo prejeli aprilsko poročilo o maloprodaji. Ekonomisti ocenjujejo, da se je prodaja med mesecem povečala za 0.9 %. Brez avtomobilov in plina naj bi se prodaja povečala za 0.7 %.

Teden prihaja tudi z objavami zaslužka Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive in Kohl's.

Preberite zadnje finančne in poslovne novice Yahoo Finance

Sledite Yahoo Finance na Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, LinkedInin YouTube