Bank of England "po nepotrebnem" prestraši trge. Dolar bo še močnejši.

Bank of England je v torek prestrašila trge. Bodite pozorni na to, da se bo dolar še okrepil, medtem ko bo celotna Evropa še naprej propadala in bo začela izgledati kot travestija nastajajočih trgov iz 1990-ih.

Guverner Banke Anglije Andrew Bailey Rekel upravljavci pokojninskih skladov zaključijo ponovno uravnoteženje svojih položajev do petka, 14. oktobra. Takrat naj bi centralna banka končala svoj program podpore za lokalni trg obveznic.

»Napovedali smo, da bomo zunaj do konca tega tedna. Menimo, da je treba izvesti ponovno uravnoteženje,« je dejal Bailey na dogodku, ki ga je v torek organiziral Inštitut za mednarodne finance v Washingtonu. »Moje sporočilo vpletenim skladom in vsem podjetjem, ki sodelujejo pri upravljanju teh sredstev: imate še tri dni. To moraš opraviti,« je dejal Reuters.

Tudi v torek so bile pokojninske blagajne domnevno prodaja lokalnih vrednostnih papirjev za zbiranje denarja za kritje izgub, preden centralna banka zapusti trg. Če se bo trg v sredo znižal, je razumno sklepati, da bo BoE ponovno preučila ta "tridnevni" rok.

"Moje takojšnje branje za jutrišnji trg je, da Bailey želi, da Bank of England izstopi iz posla reševanja pokojninskih skladov," pravi Vladimir Signorelli, vodja raziskave Bretton Woods. »To mi pravi, da to pomeni, da ne želijo kupovati obveznic za lajšanje stresa za te sklade. Nekako banalno je reči, da se bo v Evropi nekaj zlomilo, toda poglejte vse te populistične demonstracije, ki evropskim voditeljem sporočajo, naj znižajo cene energije in pustijo tem gospodarstvom rast. Prav nasprotno je res. Evropa je postavljena, da bi jo vrnili v temni vek.«

BoE je svojo nujno intervencijo začela 28. septembra po razprodaji dolgoročnih državnih obveznic Združenega kraljestva, ki je grozila zrušite naložbene sklade, ki temeljijo na več obveznostih (LDI)., ki jih imajo pokojninski sistemi Združenega kraljestva. To so izvedeni finančni instrumenti, ne dejanske naložbe v dolg podjetja, dolg države ali lastniški kapital. To so na splošno varne igre.

Cene pozlačenega zlata v Združenem kraljestvu bodo verjetno padle, donosi pa naraščali, saj bodo vlagatelji reševali ta vse bolj žalosten trg vreč.

Indeks S&P 500 se je v torek znižal, vendar se je v urah po trgovanju zvišal, ko so centralne banke začele prodajati pozicije za shranjevanje gotovine v dolarjih in nakup obveznic ameriške državne blagajne. Ameriške rastoče delnice, na čelu z Nasdaqom, so še naprej slabe.

Močnejši dolar (skoraj) zagotovljen

Na svetovnem trgu je veliko gibljivih delov, vendar je močnejši dolar na tej točki skoraj zagotovljen.

Indeks ameriškega dolarja se giblje pri 113. Nazadnje je bila tako visoka leta 2002 med vojno v Iraku.

Naraščajoči dolar je slab za nastajajoče trge z dolgom v dolarjih.

»Naraščajoča se dolžniška kriza v (nastajajočih) gospodarstvih bi močno obremenjevala svetovno rast in bi lahko povzročila svetovno recesijo. Moč ameriškega dolarja lahko samo poveča verjetnost dolžniških težav,« je v torek dejal Mednarodni denarni sklad.

To je odvisno od države. Brazilski real se dobro giblje proti dolarju. Britanski funt in evro v primerjavi z dolarjem slabita. Močan dolar je dober za uvoznike v ZDA, slab pa za izvoznike, kot je BoeingBA
in katerega koli drugega proizvajalca.

Dobiček dolarja v primerjavi s temeljnimi valutami "še poslabšuje stres na finančnih trgih," pravi Ruchir Sharma, nekdanji Morgan StanleyMS
vodja naložb v nastajajoče trge in zdaj predsednik Rockefeller International.

Sharma v svojem 10. oktobru ne izgublja besed op-ed v finančni Krat, ki pravi: »Dolar je postal uničujoča žoga, ki se je dvignila veliko višje, kot bi pričakovali na podlagi temeljev, vključno z vrzeljo med obrestnimi merami v ZDA in preostalem svetu. Njegov izjemen skok poganjajo vlagatelji, ki mislijo, da je dolar edino zatočišče, in špekulanti, ki stavijo, da bo še naprej rasel.«

Dolar je postal edina igra v mestu.

Z Greto Thunberg, ki so jo politični insajderji predstavili, da bi nemške meščane prepričali o potrebo po jedrski, Britanci, ki se obračajo na sveča da bi prihranili pri računih za elektriko, Francozi pa zatemnili luči na ikonični Eiffel Stolp prejšnji mesec za racionalizacijo energije je Evropa videti kot politično tvegan trg v vzponu, le tisti brez zgodbe o rasti.

"Bailey je vrgel bombo na celoten trg," pravi Brian McCarthy, vodja Macrolensa. "Toleranca trgov do negotovosti je že nizka, zato je bilo to nepotrebno," pravi. Britanski pokojninski skladi so že vedeli, da imajo čas do petka, da se sprostijo ali kaj ugotovijo glede teh varovanj.

»Ali bi zdaj kupil Evropo? Ne, na žalost se ga ne moreš dotakniti,« pravi McCarthy. »Evropa se sooča z enakimi težavami kot mi z inflacijo in višanjem obrestnih mer. Le da vsi sedijo na veliko bolj hlapljivem sodu smodnika.«

Vanguardov FTSE Europe (VGK
) ETF je od leta do danes padel za več kot 32 % v primerjavi z -28 % za iShares MSCI Emerging Markets (EEM
) in -24.7 % za SPDR S&P 500 (PY
SPY
).

Izvršni direktor JP Morgan Jamie Dimon je opozoril, da bi lahko S&P 500 padel še za 20 %, preden bo vsega tega konec. Naslednje leto je spet recesija zagotovljena. Vse to se konča, ko centralne banke rečejo, da je inflacija pod nadzorom. Pri približno 9 % v zahodnem svetu, pri čemer so obrestne mere še vedno polovične, so centralne banke Evrope in ZDA pripravljene upočasniti povpraševanje, da bi uničile inflacijo, namesto da bi povečale ponudbo za nižje cene.

Edina tolažilna nagrada za ameriške vlagatelje je, da nismo Evropa.

V zadnjih petih letih so se naložbe v VGK gibale v skladu z EEM, medtem ko je S&P 500 pridobil več kot 40 %, predvsem zaradi denarnih spodbud in tujih prilivov v ameriške vrednostne papirje, kar je dvignilo vrednost dolarja.