(Bloomberg) — Ali je bilo ta teden dobro ali slabo, ko je Alphabet Inc. vlagateljem sporočila, da se povpraševanje po oglaševanju, ki je v dveh letih povečalo za 50 %, začenja zmanjševati? Odvisno od tega, kaj mislite s slabim, in redko pride do prepirov glede definicij, ki so bolj namenjene trgom in gospodarstvu.
Najbolj brano iz Bloomberga
Očitno je bilo to slabo za delničarje matične družbe Google, ki so videli 70 milijard dolarjev izbrisanih v trenutku. Tehnični biki so si na splošno privoščili kopel, saj je Nasdaq 100 v sredo padel za 2.3 %. In novica ni pomagala nikomur, ki je upal, da se bo gospodarstvo izognilo recesiji, glede na slavno v prihodnost usmerjen vidik trga oglasov.
Toda to občinstvo niso vsi. Drugi je, da so ljudje zaskrbljeni, da inflacije ni več mogoče ukrotiti. Med njimi je Jerome Powell, čigar Federal Reserve dela vse, kar lahko, da bi zaustavil spiralno rast cen.
Zanje je mogoče trditi, da so slabe novice o podjetjih začele postajati dobre – ali vsaj nujno zlo –, če jih jemljemo kot znak ohlajanja povpraševanja, nekaj, kar je na koncu pozitivno za gospodarsko stabilnost in nekega dne tudi za same trge. To je vloga, ki jo že dolgo igrajo makro podatkovne točke – šibek odtis BDP, na primer, lahko včasih sproži rast trga – vendar le redko mikro.
"To je lastnost, ne hrošč," je po telefonu povedal Art Hogan, glavni tržni strateg pri B. Riley. »Nihče nikoli ne želi živeti v svetu, kjer so slabe novice dobre novice, vendar so bile slabe novice, ki smo jih pravkar prejeli od nekaterih podjetij z največjo tržno kapitalizacijo v S&P 500, potrebne. Treba je povedati, da se stvari upočasnjujejo – zvišanje obrestnih mer Fed mora delovati.«
Čeprav vlagatelji obožujejo dobro poročilo o dobičku, je bankomat Corporate America nesorazmerno spodbudil inflacijski razcvet. Študija Josha Bivensa, direktorja raziskav na Inštitutu za ekonomsko politiko, je pokazala, da so se zaradi stopnjevanja cenovnih pritiskov leta 2021 stopnje dobička podjetij povečale za več kot polovico. Stroški dela so prispevali manj kot 8 % – obrat dinamike, ki je trajala od leta 1979 do 2019.
To, da bi morali vlagatelji plačati ceno za večje svetovne težave, je bila ponavljajoča se tema leta 2022. Kampanja Feda proti inflaciji ogroža gospodarstvo, sankcije proti Rusiji so povzročile krče na energetskih trgih – malo solz je bilo pretočeno, ko so delnice posledično trpele.
Podobna dinamika se začenja uveljavljati v tistem, kar je bilo prej trdnjava upanja za nabor delnic – dobičkih. Skoraj četrtina podjetij, ki so poročala o rezultatih v tej sezoni, je zgrešila ocene, ki so po zgodovinskih standardih visoke, so podatki, ki jih je zbrala oddaja Wells Fargo. Ocene same odražajo tudi resen pesimizem, vgrajen v predpostavke. Še maja je bilo napovedano, da se bodo dobički podjetij v indeksu S&P 500 v tretjem četrtletju povečali za 9.7 %. Pričakovana rast je prejšnji teden znašala 2.5%.
Prepričevanje vlagateljev, da je s tem povezano pretepanje dobro za človeštvo, je težka naloga. Bolečina je bila le redkokdaj hujša za kogar koli v lastništvu podjetij, katerih zaslužek je nizek, saj je povprečna kazen v tej sezoni zaslužka dosegla 4 %, kar je najhujše v zadnjem desetletju.
Ob istem času bi lahko tržni obrisi prejšnjega tedna, z malo zasuka, ustrezali tezi, da je širša populacija vlagateljev na težave z dobičkom gledala kot na nekaj drugega kot na slabo novico. Donosi obveznic so v petih dneh padli, pri čemer se je eden od večjih padcev zgodil približno v času, ko je Amazon poročal, tako Dow industrials kot enakovredna različica S&P 500 sta se močno povečala.
»Morda je neprijetno, a v resnici nekateri menijo, da je nujno zlo,« je dejal John Stoltzfus, glavni naložbeni strateg pri Oppenheimer & Co. »Fed želi upočasniti gospodarstvo in zato trg raste namesto navzdol. Mislim, da je to to.”
Microsoft Corp. je zabeležil najšibkejšo četrtletno rast prodaje v zadnjih petih letih, ki jo je prizadel močan ameriški dolar, ki je močno zrasel po zvišanju obrestnih mer Federal Reserve. Alphabet je dejal, da je rast oglaševanja njihove podružnice Google zavirala inflacija. Amazon.com Inc. je napovedal slabšo prodajo za praznično četrtletje, saj se spopada s potrošniki, ki zmanjšujejo porabo sredi gospodarske negotovosti. Podjetje Texas Instruments Inc. – katerega čipi se uporabljajo za vse, od gospodinjskih aparatov do izstrelkov, in ki velja za kazalnik povpraševanja v celotnem gospodarstvu – je nazadovalo, potem ko njegova napoved ni dosegla ocen analitikov.
Z vidika podjetja slabe novice niso dobre, vendar jih je mogoče videti bolj pozitivno z gospodarskega vidika, pravi Anthony Saglimbene, globalni tržni strateg pri Ameriprise, ker pomenijo, da Fed vpliva na ohlajanje gospodarstva.
"Z vidika dobičkonosnosti podjetij iz indeksa S&P 500 želijo to čim bolje upravljati," je dejal v intervjuju na sedežu Bloomberga v New Yorku. "To bo težje narediti, bolj ko se bo gospodarska aktivnost upočasnila."
– S pomočjo Lu Wanga in Isabelle Lee.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html