Izogibajte se trgovanju na podlagi notranjih informacij s prodajo delnic z načrtom pravila 10b5-1

Ko delate v javnem podjetju, se srečujete z edinstveno uganko pri ustvarjanju bogastva. Velik del vašega plačila je v obliki delnic podjetja, ki jih pogosto pridobite z dodelitvijo delniških opcij in/ali omejenimi delniškimi enotami (RSU). Nameravate prodati delnice podjetja, da bi dosegli finančne cilje, vendar ne želite biti obtoženi trgovanja z notranjimi informacijami. Na srečo lahko pomaga pravilo SEC 10b5-1.

Tveganje trgovanja z notranjimi informacijami

Ko veš, kaj se imenuje pomembne nejavne informacije (MNPI) o podjetju, ne glede na to, ali ste izvršni direktor, zaposleni ali zunanji sodelavec, ne morete trgovati z vrednostnimi papirji tega podjetja, dokler MNPI ni razkrit. MNPI je zaupna informacija o podjetju, ki bo dvignilo ali znižalo tečaj delnice.

Če imate MNPI, ne glede na to, ali ste te informacije upoštevali pri odločitvi o nakupu ali prodaji, obstaja tveganje, da vam bodo obtoženi trgovanje na podlagi notranjih informacij Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) in kazenski tožilci. Da je zadeva še bolj zahtevna, so lahko intervali, ko notranji uporabniki podjetja nimajo MNPI in lahko prodajo delnice brez tveganja trgovanja z notranjimi informacijami, kratki in redki.

Preverite svoje znanje o pravilih: Poskusite kviz o preprečevanju trgovanja z notranjimi informacijami in njegov interaktivni ključ za odgovore na myStockOptions.com, vir vseh vidikov lastniškega nadomestila.

Pravilo 10b5-1 Na ​​pomoč

Če ste v tem položaju, kako lahko redno prodajate delnice podjetja? Uporabite lahko tisto, kar se imenuje a Načrt trgovanja s pravilom 10b5-1. Ko je pravilno ustvarjen, vam načrt 10b5-1 omogoča diverzifikacijo vaših delnic, prodajo delnic za doseganje ciljev v okviru vašega finančnega načrta in preprečitev, da bi zašli v težave zaradi trgovanja z notranjimi informacijami.

Opozorilo: SEC se s temi načrti osredotoča na zlorabe in jih je predlagala nova pravila.

myStockOptions.com je pred kratkim organiziral spletni seminar o načrtih 10b5-1 in drugih pravilih SEC. Skupina treh strokovnjakov je zagotovila ključne vpoglede v pravni okvir načrtov 10b5-1 in vlogo, ki jo lahko imajo pri finančnem načrtovanju za notranje osebe podjetja.

Osnove načrtov 10b5-1

Načrt 10b5-1 je vnaprej pripravljen načrt trgovanja z delnicami v skladu s pravilom SEC 10b5-1, ki zagotavlja pozitivno obrambo pred obtožbami trgovanja na podlagi notranjih informacij, ko pozneje prodate ali kupite delnice, medtem ko poznate MNPI o svojem podjetju. Načrt, ustvarjen, ko ne poznate MNPI, je nastavljen vnaprej za samodejno, periodično prodajo in/ali nakupe delnic vašega podjetja.

Načrti morajo slediti zahtevam, saj SEC začenja izvajati izvršilne ukrepe za zlorabe. Na primer, SEC pred kratkim razglasitve (21. september 2022), da je poravnal izvršilni postopek, ki je vključeval domnevno trgovanje na podlagi notranjih informacij s strani izvršnega direktorja Cheetah Mobile in njegovega nekdanjega predsednika; ta primer in sorodni Naročilo SEC vključevala zlorabo načrta po pravilu 10b5-1.

Izjava SEC citira Josepha G. Sansoneja, vodjo enote za zlorabo trga pri SEC Enforcement Division, ki pojasnjuje, da »čeprav lahko trgovanje v skladu z načrti 10b5-1 v določenih okoliščinah ščiti zaposlene pred odgovornostjo za trgovanje z notranjimi informacijami, načrt teh vodstvenih delavcev ni bil v skladu z njimi. z zakoni o vrednostnih papirjih, ker so imeli v posesti materialne nejavne informacije, ko so vstopili v to."

Načrti trgovanja po pravilu 10b5-1 so postali priljubljeni, odkar je bilo pravilo SEC 10b5-1 sprejeto leta 2000. »Več kot 50 % podjetij s seznama Fortune 500 ima vsaj enega vodilnega delavca, ki uporablja načrt 10b5-1,« je opazil udeleženec spletnega seminarja Mike Andresino, partner v pisarna odvetniške pisarne v Bostonu ArentFox Schiff, v svojih uvodnih besedah.

Mike je nato opisal osnovne parametre načrtov 10b5-1. "Insajder, ki vzpostavi načrt, ne more imeti v posesti MNPI, ko je načrt vzpostavljen," je zatrdil. "Oseba ne more naknadno vplivati ​​na izvajanje načrta in mora k načrtu pristopiti v dobri veri."

Obstajajo različni načini za vzpostavitev načrta 10b5-1, je opozoril. Daleč najpogostejši je pogodbeni način. »Sklenete zavezujočo pogodbo o nakupu ali prodaji delnic podjetja, ki določa ali ima formulo za določitev števila delnic, ceno delnic, po kateri bodo prodane, in čas. Ni nujno, da je ta formula natančna. Ni vam treba določiti cen. Lahko se sklicujete na trg; lahko se sklicujete na zunanje dogodke."

Dva primera:

Obdobno-prodajni pristop: Prodajte X delnic na prvi dan vsakega meseca/četrtletja, če je cena višja od Y USD

Cenovni pristop: prodajte X število delnic kadar koli med načrtom, ko cena doseže B$; prodati dodatno C število delnic, če cena doseže $D

Pomen načrtov 10b5-1

Načrti trgovanja po pravilu 10b5-1 lahko postanejo zelo pomembna finančna orodja za vodilne delavce, zaposlene in direktorje, ki MNPI večino časa poznajo o svojih podjetjih. Medtem ko imajo podjetja redno odprta trgovalna okna, ko vam je dovoljeno trgovati z delnicami, sredi obdobja zatemnitve ko vam ni dovoljeno trgovati, ta okenska obdobja morda ne bodo v pomoč nekaterim vodilnim in ključnim zaposlenim.

"V resnici imajo lahko mnogi od njih notranje informacije kadar koli, ne glede na to, ali je okno odprto ali zaprto," je povedal udeleženec spletnega seminarja Rich Baker, izvršni direktor Morgan Stanley Executive Financial Services v New Yorku. Ne glede na to, ali MNPI vključuje uvedbo izdelka, združitve in prevzeme ali sodni spor v podjetju, lahko vodilne delavce četrt za četrtletjem zadrži v obdobjih izpada. "Videl sem direktorje, ki dve leti ne morejo prodati delnic podjetja," je izjavil Rich.

V idealnem primeru, je nadaljeval Rich, nastavite načrt 10b5-1, ko imate odprto trgovalno okno in nimate MNPI. "Obstaja čakalna doba, obdobje 'ohlajanja', preden lahko začnete trgovati," je dejal Rich. "Potem bi moralo biti trgovanje dovoljeno s pravnega vidika v okviru načrta zatem."

Rich je pojasnil, da lahko načrti 10b5-1 prinesejo druge koristi poleg tega, da notranjim osebam dovolijo, da v dobri veri trgujejo z delnicami podjetij in nadaljujejo s svojim finančnim načrtovanjem. »Načrti 10b5-1 lahko zmanjšajo skrbi vlagateljev. Podjetju dovolijo, da omogoči urejeno razporeditev vseh svojih vodstvenih delavcev, tako da nimajo veliko poslov, ki zadevajo optiko, ko je aktivnost v podjetju visoka.«

»Razpršitev, prodaja dolgih delnic, je najpogostejša misel o uporabi načrtov 10b5-1,« je dodal Mike Andresino. »Prav tako lahko izvajate in prodajate delniške opcije po načrtu 10b5-1. V kombinaciji z omejenimi delnicami in omejenimi delniškimi enotami lahko uporabite načrte 10b5-1 za prodajo delnic za kritje davkov ob pridobitvi tudi med obdobjem izpada.”

Najboljše prakse za načrte 10b5-1

Mike je nato razpravljal o nekaterih najboljših praksah za načrte 10b5-1, ki so se pojavili, da bi zagotovili, da delujejo kot afirmativna obramba pred trgovanjem na podlagi notranjih informacij. "Črka zakona nima veliko zahtev, vendar se je z leti razvila vrsta praks," je opazil kot uvod v pokrivanje predlaganih pravil SEC. Eno je obdobje "ohlajanja". »Podjetja imajo pogosto obdobje, ki mora preteči med sprejetjem načrta in prvim poslom, ki poteka po načrtu. Včasih traja le dva tedna. Najboljša točka je običajno 30, 60 ali 90 dni.«

Predčasna prekinitev načrta lahko, je opazil Mike, močno ogrozi kakršno koli kasnejšo trditev, da ste v načrt vstopili v dobri veri. "Ena stvar, ki sodiščem in SEC nakazuje, da morda niste bili v dobri veri, je, da sprejmete načrt in nato, ko se zdi, da bi bilo koristno imeti delnice, prekinete načrt." Podobno, je dejal Mike, lahko več prekrivajočih se načrtov sproži tudi vprašanja o dobri veri. "Podjetja pogosto postavljajo omejitve glede tega."

Predlagana pravila SEC

SEC ima predlagala nova pravila za načrte 10b5-1 za boj proti domnevnim zlorabam, je pojasnil Rich Baker. Ta pravila bi kodificirala številne najboljše prakse, ki so se pojavile. Spremembe dodajajo nove pogoje glede razpoložljivosti pozitivne obrambe proti odgovornosti pri trgovanju na podlagi notranjih informacij, vključno z:

1. 120-dnevno obdobje za razmislek, preden se lahko začne kakršno koli trgovanje po sprejetju ali spremembi načrta
2. Zahteva po potrditvi ob sprejemanju ali spreminjanju načrta, da niste seznanjeni s pomembnimi nejavnimi informacijami o podjetju
3. Brez prekrivanja trgovinskih dogovorov 10b5-1 za posle na odprtem trgu
4. Omejitev načrtov za eno trgovanje na enega na 12-mesečno obdobje
5. Načrt je treba skleniti in izvajati v dobri veri

Prvi dve pravili SEC bi veljali le za višje uradnike in direktorje, čeprav bi se podjetje lahko v skladu s svojimi pravili odločilo, da ju uvede drugim vodstvenim delavcem in zaposlenim. Končna pravila SEC se pričakujejo spomladi 2023.

Finančno načrtovanje z načrti 10b5-1

Panelistka spletnega seminarja Megan Gorman, ustanoviteljica Checkers Finančno upravljanje v San Franciscu in a Sodelavec Forbes.com, je govoril o vlogi, ki jo lahko ima dogovor 10b5-1 pri finančnem načrtovanju. Predstavila je nasvete in študije primerov o tem, kako učinkovito uporablja in oblikuje te načrte za stranke.

Ko sestavljate načrt, je pojasnila, morate odgovoriti na štiri vprašanja:

1. Katere delnice prodajate?
2. Kako dolg je načrt?
3. Kakšna je pogostost prodaje?
4. Kakšen je način prodaje?

»Mesečni prodajni načrti z omejitvami so pogosto odličen pristop,« je dejala. Opozorila je, da je optimalna dolžina načrta običajno 12 mesecev. "Načrt lahko tudi strukturirate tako, da se spremeni na različnih točkah, da izpolnite zahteve glede denarnega toka."

Uporaba tega, čemur sama pravi "dizajn zasnove", omogoča prodajo več delnic, ko cena delnice podjetja raste, kot je prikazano v eni od njenih študij primerov na spletnem seminarju. Zatrdila je, da je ključnega pomena tudi vključitev davčnega načrtovanja v vašo ureditev 10b5-1, skupaj s prihodnjimi dodelitvami omejenih delnic ali enot omejenih delnic.

Optika je še ena ključna točka, je poudarila Megan, zlasti za višje vodstvene delavce, ki se zlahka spotaknejo v soj medijske pozornosti. "Samo zato, ker vam je dovoljeno narediti načrt 10b5-1, še ne pomeni, da bi ga morali," je opozorila. "Tudi najbolj nedolžna dejanja so lahko na zunaj videti nečedna." Eden od testov, ki jih uporablja Megan, je miselni eksperiment: kako bi bilo videti to borzno trgovanje, če bi o njem poročali na prvi strani Wall Street Journal?

Poiščite nasvet strokovnjaka

Začetek načrta trgovanja po pravilu 10b5-1 ni dejavnost, ki jo naredi sam. Potrebujete strokovno pravno, finančno in davčno svetovanje, da boste upoštevali pravila SEC in svojega podjetja. Zagotoviti želite, da pravilno sestavljate načrt in da doseže, kar želite, ne da bi vas spravil v težave.

Preden se odpravite na pot, ima myStockOptions.com razdelke z vsebino Načrti trgovanja po pravilu 10b5-1 in preprečevanje trgovanja z notranjimi informacijami ki vam lahko pomaga razumeti pravila in koncepte. Poleg tega je webinar, v katerem so govorili zgoraj citirani strokovnjaki na voljo na zahtevo na kanalu spletnih seminarjev myStockOptions.