Trgovci z avtomobilskimi deli so v večini pandemije prehiteli trg. Trenutna gospodarska negotovost bi morala zadržati skupino na hitrem pasu.
Trgovci z avtomobilskimi deli imajo sloves kot obrambne zaloge—navsezadnje lahko samo popravila avtomobilov zamujati tako dolgo, tudi med recesijo. Obstajajo razlogi za domnevo, da bodo delnice še naprej uspešne.
»Če lahko te delnice kupite po teh cenah, obstaja asimetrično tveganje/donos,« pravi Max Wasserman, ustanovitelj Miramar Capitala, ki ima v lasti delnice Advance Auto Parts in Genuine Parts. "Da, lahko bi šli še malo navzdol, vendar je navzgor veliko več."
Za večino Američanov je za večino Američanov še vedno bistvenega pomena vozeči avto. To jim daje spodbudo, da še naprej popravljajo svoje avtomobile, tudi ko se vozni park stara. Po podatkih S&P Global Mobility je povprečen avtomobil star več kot 12 let. Originalni deli ocenjujejo, da starejši modeli običajno zahtevajo 800 USD na leto za vzdrževanje.
To se verjetno ne bo kmalu spremenilo. Potrošniki ponavadi odlašajo z nakupi velikih vozovnic, kot so avtomobili, ko so manj prepričani o gospodarstvu, medtem ko je povprečna cena novega avtomobila med pandemijo narasla na 47,000 dolarjev z 38,000 dolarjev, saj je pomanjkanje čipov zmanjšalo proizvodnjo vozil. Rabljeni avtomobili dosegajo rekordne cene, zaradi česar so marsikomu nedosegljivi.
| Podjetje / Ticker | Nedavna cena | Sprememba od leta | 12-mes. Naprej P/E | Rast EPS 2022E** | Tržna vrednost (bil) |
|---|
| Napredni avtomobilski deli / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Originalni deli / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Proračunsko leto se konča avgusta **Iz leta v leto
Vir: FactSet
Recesija 2007–09 je poudarila odpornost trgovin z avtomobilskimi deli. Celoten delniški trg se je zmanjšal za približno polovico, vendar so z izjemo originalnih delov trgovci na drobno z avtomobilskimi deli večinoma ostali nepoškodovani. Delnice AutoZone in Advance Auto so med upadom ohranile svojo vrednost, medtem ko so delnice O'Reillyja izgubile le 10%.
"Čeprav se je potrošniška poraba v segmentu avtomobilskih delov med veliko finančno krizo zmanjšala, se je zmanjšala manj kot celotno trajno blago in si opomogla hitreje" kot tako trajno blago kot celotna osebna poraba, ugotavlja analitik Morgan Stanley Simeon Gutman.
Analitiki pravijo, da tudi vrsta električnih vozil, ki so ponavadi bolj zapletena pri popravilih, ki jih naredi sam, ne skrbi za trgovce z avtomobilskimi deli. EV in hibridi so skupaj predstavljali približno 10 % prodaje avtomobilov v ZDA lani, medtem ko je manj kot 1 % avtomobilov na ameriških cestah električnih.
»Absolutno EV-ji se bodo množili; to ni neumen argument, vendar bo trajalo leta, verjetno desetletja, da bodo imeli pomemben vpliv« na donosnost trgovcev z avtomobilskimi deli, pravi Mark Giambrone, vodja ameriških delnic pri Barrow Hanley Global Investors.
O'Reilly se je od takrat povzpel za približno 20 %. Barronove priporočil delnice aprila 2021, medtem ko je S&P 500 v istem obdobju padel za skoraj 9 %. Analitiki menijo, da lahko podjetje letno poveča svoj dobiček za 12.5 % letno, kar je najvišja stopnja rasti v skupini. Gutman je pred kratkim nadgradil AutoZone, pri čemer je navedel njegovo sposobnost prenašanja višjih cen na potrošnike, s čimer je zaščitil marže v času, ko bodo verjetno pri toliko podjetjih pod pritiskom. Poleg tega naraščajoče število megahub podjetja skrajša čas dostave.
Del trga, na katerem deluje NAPA, raste, ko popravilo avtomobilov postaja vse bolj zapleteno, in ponuja 2.6-odstotni dividendni donos.
Glede potencialne prednosti pa je težko premagati Advance Auto.
Napačne poteze predhodnega vodstva, vključno s slabo integracijo prevzemov, so obremenile delnice, tveganje izvedbe pa ostaja, pravijo analitiki. »Uprava se še vedno ukvarja z vprašanji integracije,« pravi analitik MKM Partners David Bellinger. Advance Auto se ni odzval na zahtevo za komentar.
Družba trguje približno 12-kratnikom prihodnjih dobičkov, kar je pod razponom skupine 17-18 in lastnim petletnim povprečjem 17.3. Ima sočen 3.4-odstotni donos in je pred kratkim povečal svoje dividende.
"Na tej ravni plačujem veliko manj v smislu večkratnika kot S&P 500 za veliko večji donos," pravi Wasserman. Že dolgo ima v lasti originalne dele, vendar je pred kratkim investiral v Advance Auto in meni, da bi se lahko z nedavnih 220 dolarjev "z lahkoto vrnil" bližje nekaterim od svojih preteklih najvišjih vrednosti, v območju 178 dolarjev. "Nočete kupiti teh delnic, ko jih imajo vsi radi," dodaja.
Giambrone je tudi optimističen glede Advance Auto. “Po našem mnenju ni strukturne razlike med Advance Auto in O'Reillyjem. Zgodovinsko je bilo le slabo upravljano, njihove marže pa so narazen 500 do 600 bazičnih točk,« pravi. (Bazna točka je 1/100 odstotne točke.)
Ko se guma sreča s cesto na zapletenem trgu, zaloge trgovcev z avtomobilskimi deli ne bi smele iti v zaledju.
pišite na Teresa Rivas pri [e-pošta zaščitena]