Zmanjšanje dividend AT&T ga postavlja v nezavidljiv klub

Donos pri ponovnem zagonu AT&T bi bil približno 6.2 % na podlagi nedavnih cen delnic in prilagoditve vrednosti delnic Warner Bros. Discovery, ki bi jih prejeli imetniki AT&T – še vedno precej visok, vendar dobro od približno 8.5 %, kjer je bil prejšnji teden pod staro izplačilo. Nižji donos in manjša operacija bi lahko vsaj na začetku zmanjšala navdušenje in pritiskala na stalež.

Ko je bil lani razkrit posel z Discoveryjem, je razburil nekatere delničarje AT&T, ki so pričakovali velike dividende in sočen donos. Sporočilo za javnost, v katerem je bilo objavljeno odcepitev, ni omenjalo dividende za novo podjetje. Discovery, ki ima veliko dolgov, ne izplača dividend. Kljub temu je AT&T dejal, da verjame, da bo njegov končni donos, čeprav nižji kot prej, ostal privlačen.

Analitik družbe Morningstar Michael Hodel je v zapisu 1. februarja opazil, da se AT&T "giblje v pravo smer, saj uporablja načrtovano odcepitev WarnerMedia za prehod na politiko dividend, ki bolje podpira potrebne naložbe."

Zgodovina drugih podjetij, ki so naredila podobne premike dividend po spinoffu, je preverjena glede izplačil in uspešnosti, vendar se okoliščine znižanja izplačil in poslov precej razlikujejo. Tukaj je pogled na nekaj nedavnih primerov spinoffov in znižanj dividend:

Mednarodni članek

(IP) je oktobra objavil, da je svoje dividende zmanjšal za skoraj 10 % na 1.85 USD letno. Ta sprememba je bila povezana z odcepitvijo od

Sylvamos

(SLVM), katerega izdelki vključujejo papir za kopiranje in tiskanje.

Novonastalo podjetje ni izplačalo dividend, vendar se je delnica Sylvama podražila za približno 25 %, odkar je začela trgovati lansko jesen. To je v primerjavi z minus 10-odstotnim donosom za International Paper, vključno z dividendami.

HCP
,
zdaj imenovani investicijski sklad za zdravstvene nepremičnine

Lastnosti Healthpeak

(PEAK) je svojo četrtletno dividendo znižal na 37 centov na delnico s 57.5 ​​centa konec leta 2016. To je bilo povezano z odcepitvijo podjetja Quality Care Properties oktobra istega leta.

To zmanjšanje dividend je privedlo do

HCP
,
kot je bilo znano takrat, so jih v začetku leta 500 izgnali iz indeksa dividend aristokratov S&P 2017. Aristokrati zahtevajo, da so člani izplačevali višje dividende vsaj 25 let zapored.

Quality Care Properties so medtem prodali podjetju

Welltower

(WELL), še en REIT, leta 2018. Welltower izplača dividende. Vendar QCP glede na prijavo 10-Q leta 2018 ni izplačal dividend kot samostojen subjekt.

V tem primeru so morali delničarji Healthpeak Properties živeti z znižanjem dividend, pa tudi s tem, da niso prejeli dividend od družbe, ki je bila izločena. Delnice Healthpeaka so se letno vrnile za približno 7 %, odkar se je odcepila od QCP, in v tem času zaostajala za približno 500 % letno donosnostjo S&P 18.

Druga podjetja so dividende obravnavala drugače, ko izvajajo odcepitve, vlagatelji pa so se v nekaterih primerih z dividendo odrezali enako ali bolje – dokler so imeli delnice družbe, ki je bila izločena.

Na primer, leta 2018, ko

Wyndham po vsem svetu
,
zdaj

Potovanje + prosti čas

(TNL), odcepila svojo hotelsko dejavnost kot

Wyndham Hotels & Resorts

(WH), je svoje četrtletno izplačilo zmanjšal na 41 centov na delnico s 66 centov na delnico. Vendar je novoustanovljeno hotelsko podjetje ponudilo četrtletno dividendo v višini 25 centov na delnico. Tako so delničarji zbrali enak znesek v izplačilih, čeprav od dveh ločenih družb.

Delnice hotelov Wyndham imajo letni donos približno 9 % od takrat, ko so začeli trgovati, v primerjavi s približno 8 % za Travel + Leisure. Dividende T+L znašajo do 35 centov na četrtino, Wyndhamove pa zdaj 32 centov.

Podobno zdravstveni konglomerat

Abbott Laboratories

(ABT) odcepljeno farmacevtsko podjetje

AbbVie

(ABBV) v začetku leta 2013, Abbott pa je svojo četrtletno dividendo znižal na 14 centov na delnico z 51 centov. Toda AbbVie je v začetku leta 40 izplačal prvo četrtletno dividendo v višini 2013 centov na delnico.

Torej, če so delničarji Abbott Laboratories obdržali delnice AbbVie, ki so jih prejeli pri izčrpanju, je skupna dividenda sprva znašala 54 centov, kar je tri cente več, kot je Abbott plačal pred odcepitvijo.

AbbVie je postal priljubljena delnica dividend z letno donosnostjo približno 21 % od takrat, ko je prišlo do odcepitve; njegova zadnja četrtletna dividenda je bila 1.41 $ na delnico. Abbott Laboratories je od takrat dosegel okoli 19 % letno donosnost, njegove dividende pa so se vrnile na 47 centov na četrtino.

Še en primer ugodnega izčrpavanja dividend se je zgodil leta 2019, ko je podjetje obuvalo in oblačil

VF

(VFC) je svoje četrtletno izplačilo zmanjšal na 43 centov na delnico z 51 centov na delnico. Vendar pa

Blagovne znamke Kontoor

(KTB), ki je bil izločen iz VF, je kmalu po lansiranju tistega leta izplačal četrtletno dividendo v višini 56 centov na delnico.

Kontoor je dosegel letni donos v višini približno 12 %, odkar je začel trgovati, v primerjavi z minus 8 % za delnice VF. Četrtletna dividenda VF je zdaj do 50 centov na delnico, medtem ko se je Kontoorjeva nekoliko zmanjšala na 46 centov, potem ko je bila nekaj časa prekinjena v začetku pandemije.

Kot kažejo ti različni rezultati, je težko preprečiti, kako se bodo vlagatelji dividend obnesli, ko bo eden od njihovih deležev izvedel odcepitev.

Vlagatelji AT&T bi morali to upoštevati.

pišite na Lawrence C. Strauss pri [e-pošta zaščitena]