AT&T, pogodba Warner Bros. Discovery za vlagatelje pušča preobrate

Primetime TV je prišla zgodaj – res zgodaj – v ponedeljek zjutraj za vlagatelje kot uspešnica med Discoveryjem in AT&T (T) se je zaprlo, kar je razjasnilo sliko za novi Warner Bros. Discovery  (WBD).

Sodeč po odzivu trga, posel dobil visoke ocene za vsako podjetje, z delničarji, ki so bili že pripravljeni na lepo spodbudo. Kljub temu, da so se trendi delnic v torek nekoliko razdelili, na splošno ostaja razpoloženje pozitivno.

»Ti posli o združitvi medijskih konglomeratov so strateško namenjeni pridobivanju bolj raznolike vsebine. To je v skladu z Disneyjevim (DIS) nakup podjetja Fox (FOXA) pred nekaj leti, ki je dosegla bolj raznolik portfelj vsebin in olajšala zagon Disney+,« je povedala Kira Baca, vodja prihodkov pri podjetju za pravice intelektualne lastnine Rightsline Real Money. "Z združitvijo Discoveryja, ki je močno prisoten v nenapisanih dokumentarnih filmih, življenjskem slogu in blagovni znamki DIY, ter scenarističnih funkcij WarnerMedia ter epizodnih blagovnih znamk in kanalov, imajo priložnost, da zajamejo združen trg, da bi tekmovali z vso konkurenco."

Vendar je opozorila, da je "hudič v podatkih" za vlagatelje, ki imajo zdaj obe podjetji, saj podrobnosti o integraciji ostajajo odprte za razpravo.

Podrobnosti dogovora

AT&T je prejel 40.4 milijarde dolarjev v gotovini in odplačal del dolgov, medtem ko je na novo imenovan Warner Bros. Discovery prejel vrsto programov, ki so jih dodali k svoji ponudbi za pretakanje in kabelsko predvajanje.

"Današnja objava pomeni vznemirljiv mejnik ne le za Warner Bros. Discovery, ampak tudi za naše delničarje, naše distributerje, naše oglaševalce, naše ustvarjalne partnerje in, kar je najpomembneje, potrošnike po vsem svetu," je ob zaprtju izjavil David Zaslav, izvršni direktor novega podjetja. . "Z našimi skupnimi sredstvi in ​​raznolikim poslovnim modelom Warner Bros. Discovery ponuja najbolj diferenciran in popoln portfelj vsebin v filmih, televiziji in pretakanju."

V ta zelo cenjeni portfelj so vključene pretočne ponudbe HBO Max, Discovery+ in CNN+; in kabelske kanale, kot so TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network in še več. Prevzem verjetno pozicionira novo podjetje, da konkurira med obstoječimi vodji pretakanja, kot je Netflix (NFLX), jabolko (AAPL) in Amazon (AMZN).

Poleg tega so delničarji AT&T prejeli približno četrtino deleža WBD za vsako delnico AT&T, ki so jo imeli pred poslom. Kot taki imajo prejšnji delničarji AT&T zdaj večino odprtih delnic v novem subjektu. Tako delničarja Discoveryja kot AT&T bi morala pozorno preučiti novo ustanovljeno podjetje.

Kopanje v novo odkritje

Utemeljitev za Discovery je preprosta. Vsebina je kralj in posel zagotavlja ogromen katalog oddaj in filmov za podjetje.

Najpomembneje je, da podjetju zagotavlja HBO Max, ki je trenutno med najbolj priljubljenimi zabavnimi ponudbami in je znan po zagotavljanju vrhunskih oddaj in filmov. HBO Max je leto 2021 končal s skupno 73.8 milijona globalnih naročnikov, kar je več kot potrojilo obstoječo bazo uporabnikov Discovery+. Kot tako bo novo podjetje ugajalo več kot 100 milijonom naročnikov na pretakanje po vsem svetu.

"Kot združeno podjetje je Warner Bros. Discovery bogato z vsebino in ima veliko sredstev za pretakanje," je povedal Navdeep Saini, izvršni direktor podjetja za medijsko tehnologijo DistroTV. Real Money. »WBD je dober na (pretočno predvajanje videa na zahtevo) SVOD, vendar podjetju manjka (brezplačna pretočna televizija, podprta z oglasi) FAST platforma. Če so nedavna poročila podjetja Nielsen kakršen koli pokazatelj, je FAST pot naprej v zelo konkurenčni industriji pretakanja, ki dosega svojo prelomno točko.

Dodal je, da bo s tega vidika kombinacija in jasnejša osredotočenost na FAST programiranje velika spodbuda za podjetje.

Niso pa vse ocene tako rožnate.

"Obstaja običajna modrost, da "večje je bolje" in združeno podjetje bo imelo veliko moči, ko gre za stvari, kot so prevozi za njena linearna omrežja," je povedal Rick Ellis, ustanovitelj podjetja za medijsko analizo AllYourScreens. Real Money. "Toda združevanje pretočnih podjetij obeh podjetij bo zahtevno, zlasti glede na dejstvo, da sta njuna pretočna podjetja na mednarodni ravni videti zelo različna."

Dodal je, da se tveganje integracije povečuje tudi zaradi sprememb v vodstvu, ki ostajajo nekoliko negotova. To samo poveča težave z obremenitvijo z dolgovi za novoustanovljeno podjetje, ki bo tekmovalo s sovrstniki z globokimi žepi.

Sporazum vsebuje klavzule, ki puščajo novo podjetje na kavelj za znatne zneske velikega dolga AT&T, ki je nastal zaradi pokvarjenih pogodb DirecTV leta 2015 in Time Warnerja.

"Pričakujemo, da bosta povečana dolžniška obremenitev in negotovost glede ključnih strateških vprašanj previsoka za delnice," je v sporočilu strankam komentiral analitik MoffettNathanson Michael Nathanson. "Poleg tega smo zaskrbljeni zaradi dodatnega pritiska na WBD iz baze delničarjev AT&T, ki so nagnjeni k prodaji 71-odstotnega deleža zaradi drugačnega naložbenega profila."

Medtem ko se njegova ocena »nevtralno« lomi s splošnim bikovskim občutkom Wall Streeta, je to za vlagatelje vsakega podjetja vredno prebrati.

Zaostritev pozornosti pri AT&T

Vprašanja za delničarje AT&T so dvojna, tako glede novega podjetja kot glede zdaj manj zadolženega AT&T.

Pri prvih bosta dolg in sposobnost tekmovanja z uveljavljenimi velikani pretakanja zameglila odločitve. Kot tudi zaskrbljenost glede mnogih njihovih rojakov, ki imajo AT&T holding, ki se odpravljajo na izhod. Pri slednjem se zdi enačba bolj pozitivna.

"S strani AT&T bo opustitev Warner Bros. za podjetje manj moteča," je dejal Ellis iz AllYourScreens. »Izvršni direktorji se nikoli niso ukvarjali s TV/pretočnim poslom in izvršni direktor John Stankey je porabil veliko časa za premislek o upravljanju WB. V mnogih pogledih je ta posel najboljši scenarij za AT&T."

Laserska osredotočenost na področja pristojnosti je bila jasen fokus tudi s strani vodstva.

"Smo na zori nove dobe povezljivosti in danes označuje začetek nove dobe za AT&T," je dejal izvršni direktor AT&T John Stankey. »Z zaključkom te transakcije pričakujemo, da bomo vlagali na rekordnih ravneh v naša področja rasti 5G in optičnih vlaken, kjer imamo močan zagon, medtem ko si prizadevamo postati najboljše ameriško širokopasovno podjetje. Hkrati se bomo osredotočili na donose delničarjem."

Komentar se zdi pozitiven za vlagatelje do zdaj, saj delnice pospešujejo in splošno zaupanje v sposobnost družbe, da vlaga z bolj zdravo bilanco stanja in varnejšo dividendo. Tudi analitiki so cenili močnejšo osredotočenost.

»Podjetje AT&T, ki je bolj osredotočeno na komunikacije, je zdaj videti bolj kot Verizon (VZ) kot je v letih po tem, ko se je zmanjševalo motenj in prihodkov zaradi upadajočega posla s satelitskimi video posnetki in kapitalskih obveznosti medijskih podjetij Warner/HBO,« je zapisal analitik JPMorgan Phil Cusack v opombi, ki je nadgradil delnico ob zaključku posla.

Na koncu je bikovsko razpoloženje veliko pri vsakem, ko se posel končno sklene. Vendar, sodeč po številu preostalih vprašaj, se zdi, da je bolj zdrav AT&T privlačnejša možnost od obeh.