Medtem ko ameriški dolar pada, je japonski jen "najbolj vroča zgodba v mestu". Evo zakaj.

Decembrsko branje v četrtek o inflaciji v ZDA, ki je bilo v skladu s pričakovanji, je "omogočilo deviznim trgom, da se vrnejo k glavnemu dogodku - potencialni veliki spremembi v politiki Banke Japonske in morda številnim negativnim posledicam" v valutnem paru dolar/jen , je v petkovem zapisu dejal Chris Turner, globalni vodja trgov pri nizozemski banki ING.

"To je trenutno najbolj vroča zgodba v mestu," je dejal.

Poleg tega so trgovci z opcijami pripravljeni na možnost velikega premika jena po političnem sestanku Bank of Japan naslednji teden, je dejal Turner.

Ameriški dolar je v petek padel za 1.2 % na 127.67 japonskega jena
USDJPY,
-1.11%.
Dolar je nazadoval za približno 16 %, potem ko je oktobra prvič po letu 150 presegel raven 1990 jenov.

Dolar, ki je leta 2022 grmelo višje, ko je Federal Reserve vodila vratolomno serijo agresivnih dvigov obrestnih mer v svojih prizadevanjih, da bi obvladala inflacijo, od jeseni nazaduje. Indeks ameriškega dolarja ICE
DXY,
-0.06%,
mera valute glede na košarico šestih glavnih tekmecev je nižja za 10.8 % od 20-letne najvišje vrednosti iz oktobra. Še več, indeks je povrnil polovico tega, kar je pridobil od dna 6. januarja 2021, je v petkovem zapisu opozoril Marc Chandler, glavni tržni strateg pri Bannockburn Global Forex.

Glej: Ameriški dolar je utrpel prvo "smrtno krizo" po letu 2020, ko se je rast znižala

"Japonski jen je vodil gibanje v primerjavi z dolarjem in se je ta teden povečal za 2.8% sredi povečanih špekulacij, da bi lahko japonska centralna banka naredila še en korak stran od svoje preproste monetarne politike takoj na sestanku naslednji teden," je zapisal.

Bank of Japan decembra pretresla svetovne finančne trge ko je dejansko zrahljal dolgotrajno omejitev donosnosti 10-letnih državnih obveznic, del politike, znane kot nadzor krivulje donosa. Ta presenetljiva poteza je veljala za potencialno nakazovanje poti do širšega zaostrovanja s strani zadnje velike globalne centralne banke, da bi ohranila izjemno ohlapno denarno politiko, čeprav je odhajajoči guverner BOJ Haruhiko Kuroda zanikal, da je to predhodnik strožje politike.

Svetovne vlagatelje je vznemirila možnost, da bi se japonska centralna banka sčasoma odpovedala svoji vlogi zadnjega preostalega sidra nizkih obrestnih mer med glavnimi svetovnimi centralnimi bankami.

Od takrat se BOJ sooča z intenzivnejšim pritiskom za zaostrovanje politike. Decembrska odločitev dovoljuje donosnost 10-letne japonske državne obveznice
TMBMKJP-10Y,
0.511%
trgovati do 0.5 % v primerjavi s prejšnjo zgornjo mejo 0.25 %, je opogumilo trgovce, da preizkusijo centralno banko.

Donos se je v petek v Aziji za kratek čas dvignil do 0.545 %. Da bi zaustavil vzpon, BOJ kupil JGB v vrednosti 1.8 bilijona jenov z ročnostjo od 1 do 25 let potem ko je v četrtek kupil za 4.6 bilijona jenov JGB, kar je največji dnevni znesek nakupa obveznic s strani BOJ doslej, poroča The Wall Street Journal.

Čeprav je možnost spremembe politike japonske centralne banke glavno gonilo rasti jena, je treba upoštevati še druge dejavnike rasti, je v petkovem zapisu dejal Steven Barrow, vodja strategije G-10 pri Standard Bank.

"Gospodarsko okrevanje na Kitajskem bi moralo okrepiti razpoloženje v Aziji in dodatno podpreti jen," je zapisal.

Potek vojne v Ukrajini bo prav tako gonilna sila, je dejal Barrow. Pomanjkanje nadaljnjega zaostrovanja konflikta bi podpiralo jen, potem ko je Japonska lani utrpela velik udarec v pogojih trgovanja, ko so cene energije po ruski invaziji na Ukrajino narasle. Pogoji menjave so razmerje med izvoznimi in uvoznimi cenami države.

"Šoki v neugodnih trgovinskih pogojih po našem mnenju običajno povzročijo šibkost valute in tega nismo opazili le pri jenu, ampak tudi pri drugih močnih uvoznikih energije, kot sta Združeno kraljestvo in evroobmočje," je dejal Barrow. "Če se nedavni padec cen energije obdrži in se ti pogoji trgovinskih učinkov obrnejo, bi se moral jen dvigniti."

Obseg za moč jena je verjetno največji v primerjavi z dolarjem, namesto z valutami, ki bi lahko doživele izboljšanje lastnih trgovinskih pogojev, kot je evro
EURJPY,
-1.29%
in britanski funt
GBPJPY,
-0.93%,
je dejal strateg in opozoril, da je cilj Standard Bank za leto 2023 jen 120 ¥.

Strategi so opozorili, da BOJ na januarskem zasedanju morda ne bo imel veliko za ponuditi.

"Če pogledamo prihodnji teden, bo srečanje BOJ 18. januarja pritegnilo pozornost, čeprav je precej verjetno, da bo povzročilo neukrepanje," je v petkovem zapisu dejal Kit Juckes, globalni makro strateg pri Société Générale. "Podrobnosti o pregledu sprememb nadzora krivulje donosa bodo morda objavljene ali pa tudi ne."

Kljub temu dolar/jen "ostaja izstopajoče zanimanje" na trgu deviznih opcij, je dejal Turner iz ING.

»Enotedenska implicitna volatilnost ostaja na zelo visokih 20 % in volatilnost za sestanek Banke Japonske naslednjo sredo je ocenjena na 40 % ali skoraj 1.7-odstotno gibanje promptnega tečaja USD/JPY,« ali dolar/jen.

Dvoodstotni padec dolarja/jena v četrtek je pokazal, da trg deviznih opcij morda še vedno zaničuje nestanovitnost, je dejal.

»To veliko zanimanje za USD/JPY je razumljivo. BOJ je morda na robu največje spremembe politike v zadnjih desetletjih. Celo kratkoročne zamenjave obrestnih mer JPY so se začele premikati in so na najvišjih ravneh (skoraj 30 bp) od leta 2008!,« je dejal Turner.

Trgovci verjetno ne bodo želeli stati na poti padcu dolarja/jena, je dejal, pri čemer je 126.50 jena pustil kot jasen kratkoročni cilj za dolar/jen.