Ko se Kitajska ponovno odpira in podatki presenečajo, postajajo ekonomisti manj mračni

po Kitajska se ponovno odpira in poplavo pozitivnih podatkovnih presenečenj v zadnjih tednih, ekonomisti nadgrajujejo svoje prej mračne obete za svetovno gospodarstvo.

Podatki, objavljeni prejšnji teden, so pokazali znake upočasnitve inflacije in manj hude padce dejavnosti, kar je spodbudilo Barclays v petek zvišal napoved svetovne rasti na 2.2 % v letu 2023, kar je 0.5 odstotne točke več od zadnje ocene sredi novembra.

»To je v veliki meri posledica povečanja naše napovedi rasti Kitajske za 1.0 odstotne točke na 4.8 % v primerjavi s prejšnjim tednom, vendar odraža tudi povečanje napovedi za evrsko območje za 0.7 odstotne točke (na -0.1 %, predvsem zaradi veliko boljše Nemčije) in v manjši meri nadgradnje za 0.2 odstotne točke za ZDA (na 0.6 %), Japonsko (na 1.0 %) in Združeno kraljestvo (-0.7 %),” je povedal vodja ekonomskih raziskav Barclays Christian Keller.

"ZDA bi še vedno doživele recesijo, saj napovedujemo rahlo negativno rast v treh četrtletjih (Q2 - Q4 2023), vendar bi bila precej plitva, saj bi letna rast BDP v letu 2023 zdaj ostala pozitivna."

Indeks cen življenjskih potrebščin v ZDA se je decembra medmesečno znižal za 0.1 % na 6.5 ​​% letno, kar je v skladu s pričakovanji in predvsem zaradi padajočih cen energije in upočasnitve rasti cen hrane.

Vendar pa je Keller predlagal pomembnejši merilnik tega, kako gre ameriškemu gospodarstvu in kako bi se lahko razvilo zaostrovanje denarne politike Federal Reserve, decembrski sledilnik plač Fed v Atlanti. 

Ocena prejšnji teden je podprla podatke o povprečnih urnih zaslužkih (AHE) iz prejšnjega tedna in nakazala močno upočasnitev plačnih pritiskov, ki so se medletno znižali za celo odstotno točko na 5.5 %.

Predsednik Feda Philadelphia Patrick Harker, novi član Zveznega odbora za odprti trg z glasovalno pravico, je prejšnji teden dejal, da bi bilo zvišanje obrestnih mer za 25 bazičnih točk primerno za naprej. Podoben ton sta dosegli predsednica Feda Boston Susan Collins in predsednica Feda San Francisca Mary Daly.

Centralna banka agresivno zvišuje obrestne mere, da bi zajezila inflacijo, hkrati pa upa, da bo ustvarila mehak pristanek za ameriško gospodarstvo. V skladu s tržnimi cenami Barclays meni, da se je ravnotežje na FOMC zdaj premaknilo proti povečanju za 25 bazičnih točk od februarskega srečanja naprej.

Kjer se britanska banka razlikuje od tržnih cen, so pričakovanja glede terminalske obrestne mere. Barclays predvideva, da bo FOMC na majskem zasedanju zvišal obrestno mero Fed na 5.25 %, preden bo končal cikel dvigovanja, s čimer bo presegel trenutne tržne cene za najvišjo vrednost tik pod 5 %, saj oblikovalci politik čakajo na več dokazov o upočasnjevanju povpraševanja po delovni sili in pritiskov na plače. .

Barclays je predlagal, da bo lepljiva osnovna inflacija v evrskem območju ohranila Evropsko centralno banko na pravi poti, da bo februarja in marca izvedla dva telegrafirana dviga za 50 bazičnih točk, preden bo končala cikel zaostrovanja pri 3-odstotni obrestni meri za depozite, hkrati pa bo še naprej zaostrovala svoje ravnotežje. list.

Inflacija se je izkazala za bolj vztrajno v Združenem kraljestvu, kjer trg dela prav tako ostaja napet, računi za energijo naj bi se aprila povečali, razširjeni industrijski ukrepi pa pritiskajo na rast plač, zaradi česar ekonomisti opozarjajo na morebitne inflacijske učinke drugega kroga. 

Posodobljena Barclaysova napoved za nadaljnjih 25 bazičnih točk od Banke Anglije maja po 50 bazičnih točkah februarja in 25 marca, s čimer se je terminalska obrestna mera dvignila na 4.5 %.

Nižje recesije v Evropi in Veliki Britaniji

Presenetljivo močni podatki o dejavnosti v evrskem območju in Združenem kraljestvu prejšnji teden lahko ponudijo dodatne možnosti za centralne banke, da zvišajo obrestne mere in vrnejo inflacijo nazaj na Zemljo.

"Ta tedenski podatki o BDP za Nemčijo in Združeno kraljestvo, ki sta epicentra pesimizma rasti, boljši od pričakovanih, dodajajo dodatne dokaze, da je bil gospodarski izpad manjši od veliko bolj negotovih energetskih razmer, ki so bile nakazane pred nekaj meseci," je dejal Keller.

"Čeprav se razlikujejo glede na državo, so morali prispevati tudi na splošno veliki paketi fiskalne podpore v Evropi in Združenem kraljestvu za soočanje z visokimi cenami energije, kot tudi zdravi pogoji na trgu dela in v povprečju močni prihranki gospodinjstev."

Berenberg je prav tako izboljšal svojo napoved za območje evra v luči nedavnih novic, zlasti padajočih cen plina, okrevanja zaupanja potrošnikov in skromnega izboljšanja poslovnih pričakovanj.

V petek je nemški zvezni statistični urad pokazal, da je največje evropsko gospodarstvo v četrtem četrtletju 2022 stagniralo, namesto da bi se krčilo, in glavni ekonomist Berenberga Holger Schmieding je dejal, da ima njegova očitna odpornost dve veliki posledici za obete v 20-članskem bloku skupne valute.

"Ker je Nemčija bolj izpostavljena plinskim tveganjem kot evrsko območje kot celota, to nakazuje, da se evrsko območje konec lanskega leta verjetno ni odrezalo (veliko) slabše kot Nemčija in se je tako morda izognilo znatnemu zmanjšanju BDP v četrtem četrtletju," je Schmieding rekel.

"Glede na trenutno okrevanje v poslovanju in zaupanju potrošnikov se zdi malo verjetno, da bo prvo četrtletje 1 veliko slabše od četrtega četrtletja 2023."

Namesto kumulativnega realnega padca BDP za 0.9 % v četrtem četrtletju 2022 in prvem četrtletju 2023 Berenberg zdaj napoveduje le 0.3-odstotno znižanje v tem obdobju.

»Z manj izgubljenega položaja, ki ga je treba nadoknaditi, bo tudi hitrost odboja v drugi polovici leta 2 in v začetku leta 2023 po verjetni stabilizaciji v drugem četrtletju leta 2024 nekoliko manj strma (2 % QoQ v Q2023 0.3, 4 % QoQ v Q2023 in 0.4 % qoq v drugem četrtletju 1 namesto 0.5 %, 2 % oziroma 2024 % qoq,” je dodal Schmieding.

Berenberg je zato povečal svoje pozive k letni povprečni spremembi realnega BDP leta 2023 z 0.2-odstotnega krčenja na 0.3-odstotno rast.

Nemška investicijska banka je prav tako zvišala svojo napoved za Združeno kraljestvo za leto 2023 z 1-odstotnega zmanjšanja za to leto na 0.8-odstotno zmanjšanje, pri čemer je navedla brexit, dediščino katastrofalne gospodarske politike nekdanje premierke Liz Truss in strožjo fiskalno politiko zaradi nadaljnje slabe uspešnosti Združenega kraljestva v primerjavi z območje evra.

Pozitivna gospodarska presenečenja – zlasti 1-odstotno mesečno povečanje industrijske proizvodnje v euroobmočju novembra – skupaj z neobičajno nizkimi temperaturami, ki so zmanjšale povpraševanje po energiji, in hitrim ponovnim odprtjem na Kitajskem so prav tako privedli do tega, da je TS Lombard v petek dvignil svojo napoved rasti v euroobmočju z -0.6 % do -0.1 % za leto 2023.

Medtem ko se soglasne napovedi premikajo proti povsem pozitivni rasti, saj so najslabši možni scenariji za evrsko območje ocenjeni, je višji ekonomist TS Lombard Davide Oneglia dejal, da je »okrevanje v obliki črke L« še vedno najbolj verjeten scenarij za leto 2023, ne pa popolni odboj .

»To je posledica treh glavnih dejavnikov: 1) kumulirano zaostrovanje ECB (in učinki globalnega monetarnega zaostrovanja) bo začelo kazati svoj polni učinek na realno gospodarstvo v prihodnjih četrtletjih; 2) ameriško gospodarstvo bo še naprej izgubljalo višino; in 3) Kitajska se ponovno odpira v šibko gospodarstvo, v katerem bodo gonila politike za rast na koncu večinoma naklonjena oživitvi domačih potrošniških storitev z omejenimi koristmi za izvoz investicijskega blaga EA,« je dejal Oneglia.