(Bloomberg) — Argentinska vlada, ki je odrezana od svetovnih kreditnih trgov, prodaja vse več obveznic v lokalni valuti, s čimer si nakoplje dolgov, ki že skupaj znaša 33 bilijonov pesov (174 milijard dolarjev) in skoraj eksponentno narašča.
Najbolj brano iz Bloomberga
V enem tednu bo ministrstvo za finance skušalo preusmeriti 300 milijard pesov dolga, pri čemer bo ponudilo višje obrestne mere in krajše ročnosti, da bi privabilo vlagatelje, kot je to storilo v vsakem od prejšnjih štirih mesecev.
Za Fabricia Gattija, upravitelja portfelja pri Novus Asset Management v Buenos Airesu, ki je lastnik obveznic, bo ta taktika delovala le še nekaj mesecev. V drugem četrtletju lahko vlagatelji zavrnejo prenos vrednostnih papirjev pred predsedniškimi volitvami v oktobru, kar bi lahko povzročilo drugi neplačilo argentinskega dolga v lokalni valuti v štirih letih.
"Vlagatelji bodo vse bolj prestrašeni zaradi možnosti prestrukturiranja," je dejal Gatti. Upajo, "da bo vlada še naprej vračala svoj dolg, dokler nova vlada ne prevzame mandata, vendar ta pot še ni zagotovljena."
Argentinski minister za gospodarsko načrtovanje Gabriel Rubinstein je v objavi na Twitterju dejal, da je dolg v pesosih vzdržen in obvladljiv ter dodal, da državni dolg v lasti zasebnih vlagateljev predstavlja le 8 % bruto domačega proizvoda. Tiskovna predstavnica argentinskega ministrstva za gospodarstvo ni želela komentirati.
Tukaj je nekaj grafikonov za ponazoritev naraščajočega bremena dolga Argentine in njegovega vpliva:
Naraščajoči dolg
Ministrstvo za finance je januarja podaljšalo dolg in prodalo skoraj 220 milijard pesov v novih obveznicah. Večina vrednostnih papirjev, prodanih pod administracijo predsednika Alberta Fernandeza, je povezana z inflacijo, ki na letni ravni narašča skoraj 100-odstotno. Torej eksplozija inflacije, namesto da bi zagotovila velik odmerek odpisa dolgov, še bolj obremenjuje fiskalno blagajno.
Obremenitev dolgov
Argentina je lani zabeležila primarni primanjkljaj v višini 2.4 % bruto domačega proizvoda. Odrezan od svetovnih trgov, odkar je pred tremi leti prestrukturiral 65 milijard dolarjev čezmorskih obveznic, mora ta primanjkljaj financirati lokalni trg. Ker se vlada poskuša izogniti tiskanju denarja, da bi upočasnila inflacijo, dolg še bolj obremenjuje gospodarstvo.
Dolžni zid
Argentina se sooča z zidom dolga, ki zapade v plačilo od aprila, pri čemer v tretjem četrtletju mesečno zapade v povprečje približno 2 bilijona pesov. Upniki so vse bolj nenaklonjeni podaljšanju teh vrednostnih papirjev za daljše obdobje zaradi strahu, da bo vlada povečala populistično porabo pred oktobrskimi volitvami. Bonitetne agencije so že sprožile alarm in januarja znižale bonitetno oceno nacionalne valute na selektivno privzeto vrednost.
Višje cene
Medtem ko se dolžniška obremenitev povečuje in grozi grožnja ponovnega profiliranja, mnogi vlagatelji iz zasebnega sektorja čakajo, da bi vlada ponudila vedno višje obrestne mere, je dejal Juan Manuel Pazos, glavni ekonomist pri TPCG Valores v Buenos Airesu.
Daljše ročnosti
Ministrstvo za finance od septembra ni obnovilo nobenega dolga z zapadlostjo osem mesecev ali več, v ostrem nasprotju z začetkom leta. Noben dolg, prodan na odprtem trgu v zadnjih štirih mesecih, ne bo zapadel po tem, ko bodo stranke avgusta opravile predizbore. Uspeh levice na tistih predizborih pred štirimi leti je povzročil padec argentinskega premoženja.
"V nekem trenutku noben korenček ne bo dovolj velik, da bi lahko sodelovali vlagatelji iz zasebnega sektorja, in se bodo odločili, da bodo vztrajali," je dejal Pazos. "Ampak še nismo tam."
Srebrne obloge
Veliko večino argentinskih lokalnih vrednostnih papirjev imajo javne institucije, kot so državni pokojninski sklad in banke v državni lasti, ki svoj dolg običajno prenašajo. Zasebni vlagatelji, kot so banke, vzajemni skladi in zavarovalnice, so prav tako regulirani in mnogi bodo morali nadaljevati z vlaganjem, pravi Adrian Yarde Buller, glavni ekonomist pri Facimex Valores v Buenos Airesu.
Dejstvo, da so ti vlagatelji vrnili svoj dolg, je Argentini omogočilo upočasnitev tiskanja denarja v zadnjem letu, ko poskuša doseči cilje, določene v okviru svojega 44 milijard dolarjev vrednega programa z Mednarodnim denarnim skladom.
Če bi vlagatelji v drugem četrtletju nehali vračati dolgove, kot nekateri napovedujejo, bo morala centralna banka nadaljevati s tiskanjem denarja, kar bo spodbudilo inflacijo in povečalo pritisk na vlado, da devalvira svoj uradni menjalni tečaj, pravi Javier Casabal, strateg za fiksne dohodke pri Adcap. , lokalno posredništvo. To pa povečuje pritisk za ponovno profiliranje dolga.
"Če Argentini ne bo uspelo refinancirati svojega lokalnega dolga, bo trg začel postajati nervozen in lahko bi bili priča izrazitejšim odkupom iz vzajemnih skladov," je dejal Casabal. "Odkupi so že, a za zdaj je še vse obvladljivo."
– S pomočjo Patricka Gillespieja in Shin Peija.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174-billion-rising-local-120000621.html