Ali so kitajske banke prevelike za reševanje? – Zaupniška vozlišča

Kitajske banke so zrasle in postale največje na svetu, pri čemer Industrial and Commercial Bank of China upravlja 5.8 bilijona dolarjev sredstev.

To je veliko več kot največja nekitajska banka JP Morgan s 3.9 bilijona dolarjev. Bank of China je tik nad njo s 4.1 bilijona dolarjev, s Kitajsko kmetijsko banko in Kitajsko gradbeno banko s 4.3 bilijona oziroma 4.5 bilijona dolarjev.

Štiri največje banke na svetu, vse kitajske, imajo 19 bilijonov dolarjev bilančne vsote, kar je več od celotnega BDP Kitajske, ki znaša 17 bilijonov dolarjev.

Za primerjavo, največje ameriške banke, JP Morgan, Bank of America, Citi in Wells Fargo, skupaj znašajo 10 bilijonov dolarjev, kar je nekaj več kot 11 bilijonov dolarjev z Goldman Sachsom. Medtem ko ameriški BDP znaša 23 bilijonov dolarjev, kar je dvakrat več od velikosti največjih bank.

Kaj se potem zgodi, če gre kaj narobe v kitajskem bančnem sistemu? Jih lahko država reši?

Kitajski finančni cunami

Kitajsko gospodarstvo je v najslabšem stanju od začetka podatkov. Upočasnitev nepremičninskega sektorja je zmanjšala razpoloženje, potem ko je "socializem s kitajskimi značilnostmi" po številnih posegih kitajskega predsednika Xi Jinpinga na trg postal bolj socializem in manj kitajski.

Njegova ničelna covid politika je prilila olje na omajano zaupanje, številni podatki pa kažejo na znatno upočasnitev.

Zdaj lahko prihod visokih donosov v ZDA in Evropo povzroči beg kapitala, pri čemer bo CNY devalviral več kot 7 za dolar.

To je spodbudilo posredovanje centralne banke PBoC, a politika prevzame osrednjo pozornost čez dva tedna, ko se veliki kongres zbere v Pekingu.

Vrnitev Xi Jinpinga za tretji mandat, v nasprotju z uveljavljenimi načeli in pravili, bi ga lahko naredila za prvega "uradnega" diktatorja velike sile po Mau in Stalinu.

To bi lahko privedlo do umika tujega kapitala, kar bi še povečalo napetosti, čeprav na trgih obveznic vlada nemir.

Likvidnostni krč obveznic, ki se je začel marca 2020, postaja akuten, ko Federal Reserve Bank prehaja s strani povpraševanja na ponudbo.

Zaradi vse dražjega dolga bo močno zadolženo kitajsko gospodarstvo morda pod še večjim pritiskom.

To bi lahko povzročilo izgube v kitajskem bančnem sistemu, pri čemer se nekateri sprašujejo, ali bi se PBoC lahko odzvala v tej situaciji.

Čeprav imajo pri obrestnih merah še dovolj prostora, lahko nenadno izčrpavanje likvidnosti le zaustavi delovanje bančnega sistema.

Glede na to, kako ogromen je postal, dvakrat večji kot v Združenih državah, bo tri desetletja trajajoč razcvet na Kitajskem, ki ga je spodbujal dolg, morda povzročil največji zlom, morda doslej.

Nazaj v osemdeseta

Svetovni monetarni finančni sistem se ponovno prilagaja. Konec dveh desetletij trajajoče vojne, pred katero so sledile pomembne politične turbulence tako pri Trumpu kot Brexitu, je pozornost elite usmeril v končanje stagnacije, tako gospodarsko kot sentimentalno.

Zahodne centralne banke normalizirajo obrestne mere, vračajo tveganje v sistem, posojajo javnosti in dobro staromodno trgovino.

Nova železna lady Liz Truss se na aktualne izzive odziva tako kot Britanija v 80. letih. "Ekonomija pretoka" je diskreditirana, je dejal ameriški predsednik Joe Biden, vendar veter nekoliko močno piha v smeri krčenja države.

Javni sektor, tiskarna Fed, je torej na zadnjem sedežu, trg pa ponovno prevzema nadzor.

To obrne na glavo pogoje, ki so pospešili vzpon Kitajske. Denarna depresija, ki je veljala v ZDA in Evropi med nagajivimi in desetimi leti, je povzročila, da je kapital iskal donose na Kitajskem.

Konec te stagnacije, medtem ko je kitajsko gospodarstvo izčrpano, lahko privede do preobrata selitve kapitala in proizvodnje v tujino.

Kitajska bo zato morda prvič na preizkušnji glede tega, kako odporno je njihovo gospodarstvo.

Zdi se, da je njihova centralizirana poveljniška struktura privedla do zelo centraliziranega bančnega sistema, ki posledično koncentrira tveganje.

Torej postavljam naslovno vprašanje. Zdaj, ko dolg postaja dražji, ali so te banke ogrožene in če so, ali so te banke preprosto prevelike za reševanje?

Kitajska vlada je pokazala, da je nervozna, toda vrnitev Xija – ki je vladal pandemiji in trgovinskim pogajanjem, ki so očitno šla zelo narobe – lahko nakazuje, da ne namerava spremeniti smeri.

V tem primeru lahko kapital usahne in neuspeh pri prilagajanju lahko vodi do odgovora na naslovno vprašanje, ko se središče znova premakne.