Apple se poglablja v "Kupite zdaj, plačajte pozneje" ali BNPL. Kako igrati.

Potrošniki, ki uporabljajo BNPL, lahko podaljšajo plačila za izdelek na nekaj tednov ali mesecev. Velik marketinški predlog je 0 % obresti za šesttedenski mandat. BNPL je uspešen, saj naj bi obseg v ZDA do leta 100 presegel 2024 milijard dolarjev letno, s 55 milijardami dolarjev leta 2021. Doslej so na trgu prevladovala podjetja, kot je npr.

Potrdite holdinge

(oznaka: AFRM), Klarna in Afterpay – zadnje avstralsko podjetje, ki ga je pridobil

Block

(SQ) letos v 13.8 milijarde dolarjev vrednem poslu.

Tehnološki velikani, kot je Apple (AAPL), se prav tako ukvarjajo, saj vidijo trg BNPL z veliko rastjo. A kljub temu, da je Applov vstop izglasoval zaupanje izdelku, predstavlja tudi več izzivov za podjetja, ki se ukvarjajo s finančno tehnologijo – zlasti Affirm, največjo javno tržno čisto igro v BNPL.

Poleg tega se konkurenca povečuje, saj Federal Reserve zvišuje obrestne mere in sprejema druge ukrepe za boj proti inflaciji. To ne bo olajšalo potrošniških posojilodajalcev in bo morda le povečalo pritisk na podjetja, kot je Affirm, da dosežejo cilje Wall Streeta.

Affirmove delnice zdaj dosegajo največji udarec. Ob trgovanju okoli 20 dolarjev je delnica letos padla za 80 %, vključno s 16 %, odkar je Apple objavil svojo storitev BNPL. Affirm je izgubil 44 milijard dolarjev tržne vrednosti, odkar je lani dosegel 50 milijard dolarjev.

Nekateri na Wall Streetu trdijo, da je bila delnica dovolj kaznovana. Pri tržni kapitalizaciji 6 milijard dolarjev bi lahko pritegnil ponudbe za odkup. Toda vlagatelji stavijo, da bodo posojilne prakse podjetja Affirm obdržale v veliko težjem makro ozračju. Boljša stava so lahko bolj razpršene plačilne zaloge, vključno z

PayPal Holdings

(PYPL),

Mastercard

(MA),

Visa

(V) in celo Apple.

Affirm zveni brez skrbi zaradi nevihte. Appleov vstop je "odličen pokazatelj" povpraševanja po BNPL, je v intervjuju dejal glavni finančni direktor Michael Linford. Affirm je leta zgradil obsežno mrežo trgovcev in e-trgovine – vključno s posli z Amazon.com (AMZN) in

Shopify

(TRGOVINA). "Ljudje pogrešajo osnovni trend," pravi Linford. "Potrošniki zahtevajo ta izdelek."

Affirm že dolgo trdi, da ga bodo njegovi posojilni algoritmi, ki hitro presojajo o kreditni kvaliteti potrošnika, popeljali skozi upad. Naraščajo se zamude in odpisi slabih posojil. Toda stroški financiranja ostajajo nizki, saj je manj kot 20 % njegovega veleprodajnega financiranja za posojila vezana na dolg s spremenljivo obrestno mero – takšna, ki bi se hitro prilagodila višje, ko Fed poviša obrestne mere.

Affirm ima tudi blazino za zaščito marž s širokim razmikom med stroški financiranja in provizijami, ki jih zaračunava trgovcem – od 2.5 % do 15 % prodajne cene artikla, odvisno od trajanja posojila in drugih dejavnikov.

Trgovci

plačajo te stopnje, ker lahko BNPL prinese prihodke, ki jih sicer ne bi dobili, pravijo v podjetju. Affirm je pred kratkim dosegel 4.7-odstotno bruto maržo prihodkov, zmanjšano za transakcijske stroške, kar je precej nad svojim dolgoročnim ciljem 3 do 4 odstotke.

Analitik Morgan Stanleyja James Faucette je po novici Apple ponovil oceno nakupa in ciljno ceno 80 dolarjev, pri čemer je trdil, da Affirm ponuja širšo paleto posojil BNPL in lahko prilagodi tako svoje stroške financiranja kot provizije trgovcev za upravljanje z višjimi obrestnimi merami.

Toda hitro rastoče, nedonosne delnice, kot je Affirm, zdaj niso v modi. Wall Street pričakuje, da bo podjetje v skladu s soglasnimi ocenami do leta 1.9 ustvarilo skupno 2024 milijarde dolarjev čistega dohodka. Analitik Wedbusha David Chiaverini je prejšnji teden izdal oceno za delnico pod nizko uspešnostjo, pri čemer trdi, da se podjetje sooča s težko potjo do dobičkonosnosti zaradi ostrejše konkurence, upočasnitve prodaje e-trgovine in pritiska na marže.

Affirm še vedno ni poceni v primerjavi s tekmeci, kot je Block – slednji gre za osemkratni bruto dobiček v primerjavi z 10-kratnim za Affirm. »Sprašujem se o sposobnosti Affirma, da raste z enako hitrostjo v okolju, kjer krediti niso dobri,« pravi analitik MoffettNathanson Eugene Simuni.

Analitik Jefferiesa John Hecht vidi, da se bo Affirm v naslednjem letu znižal na 15 dolarjev. "So vodilni na trgu, ki bi moral biti zrel posel, in niso," pravi in ​​se sklicuje na pomanjkanje dobička Affirma po 10 letih poslovanja.

Medtem ko bi Affirm zagotovo kljuboval medvedom, so druge plačilne delnice videti bolj prepričljive. PayPal je padel za 74 % glede na najvišjo vrednost v 52 tednih, pred kratkim je trgoval okoli 80 $. Družba naj bi letos ustvarila 3.88 USD dobička na delnico in 4.81 USD leta 2023. Gre za 17.5-kratne ocene za leto 2023, v skladu z

S&P 500Je
večkraten.

PayPal je s svojim izdelkom Pay in 4 izpostavljen BNPL. Njegova aplikacija je postala stalnica za spletno nakupovanje, medtem ko njena aplikacija Venmo uspeva za plačila med enakimi. PayPal želi tudi postati kripto denarnica s polno storitvijo, vključno s kripto povezanimi kreditnimi karticami in prenosi v druge denarnice.

Analitik podjetja Mizuho Dan Dolev pravi, da bi se marže lahko izboljšale, ko se podjetje ponovno osredotoča na svoje osnovne storitve; vidi 50-odstotno rast delnice na 120 $.

Visa in Mastercard imata nekaj ovir, vključno z izterjavo plačil, povezanih s čezmejnimi potovanji. Ta segment je zelo donosen in čeprav je med pandemijo močno prizadel, zdaj okreva. Obe karti kartic sta letos premagali indeks S&P 500. Visa trguje z 28-kratnim dobičkom, Mastercard pa 33-krat, kar odraža hitrejšo rast.

Kar zadeva Apple, je njegova storitev BNPL del pobude, da postane digitalna denarnica v celoti ali "super aplikacija" za plačila. Družba namerava sama financirati posojila BNPL in prevzeti tveganje potrošniškega kredita. Njen bančni partner,

Goldman Sachs Group

(GS), bo igral tudi vlogo. Apple je že povsod prisoten v naših življenjih – v avtomobilih, dlaneh in televizorjih v dnevni sobi. Pretvorba iPhone v aplikacijo za plačila morda ne bo premaknila igle za podjetje s 400 milijardami dolarjev ocenjene prodaje in 101 milijardo dolarjev dobička v letošnjem letu. A zagotovo ne bo škodilo.

pišite na Carleton English pri [e-pošta zaščitena]