Pričakuje se rast delnic Apolla. Evo zakaj.

Apollo pa ima tudi eno največjih kreditnih platform s 373 milijardami dolarjev sredstev v upravljanju, po majski predstavitvi vodstva. Dala je posojila Hertz Global Holdings (HTZ), Bombardierin

Nova energija trdnjave
,
glede na njegovo spletno stran.

Apollo, ki je imel 513 milijard dolarjev v AUM, ima tudi nepremičninske in infrastrukturne sklade. 

Je eden od več javnih upravljavcev alternativnih sredstev, ki vključujejo

Carlyle Group

(CG), Blackstone (BX), TPG (TPG),

Modra sova

(SOVA),

Ares upravljanje

(

ARES

), In

KKR

(KKR).

Delnice Apolla so padle za približno 35 %, odkar so oktobra dosegle najvišjo vrednost 79.96 $. Skupina se je od četrtkovega zaprtja zmanjšala za 30 %. 

Januarja Apollo zaključila združitev z Athene Holdings, podjetjem za upokojitvene storitve, ki ponuja rente. Athene ima 246.1 milijarde dolarjev bilančne vsote in 232.4 milijarde dolarjev skupnih obveznosti, glede na spletno stran podjetja.

Nekateri so pričakovali, da bo posel iz upravljavca premoženja preoblikoval Apollo v zavarovalnico. Vlagatelji so bili tudi zaskrbljeni, da bi združitev Athene povzročila padec njenega večkratnika cene in dobička. Pred nekaj leti se je Apollo's PE multiple trgovalo v srednjih letih, zdaj pa je približno 7-krat dražji od zaslužka, je dejal Hone.

"Prišlo je predaleč," je rekel.

Kljub temu Hone meni, da bo posel z Athene prinesel veliko prednost za alternativnega upravljavca premoženja.

Ena od velikih uvedb bo Atheneova uvedba variabilne rente, ki se pričakuje pozneje v tem letu, ki bo njen prvi izdelek, ki bo vlagateljem z visoko neto vrednostjo omogočil dostop do sredstev Apollo, je dejala tiskovna predstavnica Athene.

Athene je v preteklosti doživela minimalne kreditne izgube in je bila boljša v obdobjih, ko so kreditni trgi doživeli pomemben stres, je dejal Hone. To pomeni, da ima bolj predvidljiv in nižji profil odgovornosti v primerjavi s podobnimi. 

Atheneov temeljni izdelek, rente, "je v večjem povpraševanju, ko se obrestne mere dvignejo," je povedal Hone Barronove.

Apollo prejšnji teden voden, med posodobitvijo vlagatelja, da bo Athene do leta 5 zagotovila približno 2026 USD na delež v zaslužku, povezanem z razmikom, ali SRE, vendar Hone meni, da se bo to zgodilo do leta 2023. (SRE predstavlja razmik med tem, kar Athene zasluži na premoženju minus tisto, kar plača zavarovancem in plača v stroški operacije.)

Hone je dejal, da vlagatelji slabo cenijo moč zaslužka Athene. Približno 60 % Apollonovega zaslužka prihaja od Atene.

"Zaskrbljenost vlagateljev glede odpornosti kreditne knjige Athene je pretirana in vidim, da je Athene dobro kapitalizirana, da prenese recesijo," je Hone dejal v odgovoru na vprašanja po elektronski pošti. 

Po združitvi Athene se je vidnost zaslužka Apollo izboljšala; približno 90 % zaslužka Apollo prihaja iz zaslužkov, povezanih s honorarji, ali FRE, pa tudi SRE, je zapisano v zapisku.

FRE vključuje vse prihodke, ki temeljijo na upravljavskih provizijah (in nekatere transakcijske provizije), zmanjšane za obratovalne stroške. FRE je velja za bolj odpornega na tržna nihanja in bolj stabilen od prenesenih obresti.

Apollo je najbolje pozicioniran od alternativnih upravljavcev premoženja.

Po odstranitvi vrednosti SRE, neto bilance stanja in neto obračunanega prenosa, Apollo trguje po samo 4-kratniku FRE po obdavčitvi (brez nadomestila na podlagi delnic), je dejal Hone v sporočilu.

Trg ocenjuje Apollo's FRE na 7.80 $, kar je nižje kot pri podobnih. Za primerjavo, vrednost FRE KKR je skoraj dvakrat večja od 15.50 USD, medtem ko je Carlyle pri 23.30 USD, TPG je pri 19.80 USD, Ares je 53.20 USD in Blackstone je 81.70 USD. 

Hone meni, da je Athene vredna 40 dolarjev na delnico, vendar so delnice Apolla v petek zaključile pri 52 dolarjih. To pomeni, da trg vrednoti vsa druga podjetja Apolla, kot je kreditna veja, pa tudi zasebni kapital in nepremičninski skladi, na 12 dolarjev na delnico, je dejal Hone. 

Apollova enota za upravljanje premoženja je "vredno več kot zavarovalnica, a kljub temu trg pravi, da tam ni veliko vrednosti," je dejal.

To predstavlja potencial za rast, je dejal Hone, ki ima za Apollo "prekdanjo zmogljivost" in ciljno ceno 86 dolarjev.  

Pišite Luisi Beltran na [e-pošta zaščitena]