Apollov vodja trajnostnega vlaganja pravi, da moramo pospešiti prehod na čisto energijo

(Kliknite tukaj da se naročite na glasilo Delivering Alpha.)

Geopolitične napetosti v Ukrajini so letos močno vplivale na svetovne dobavne verige in cene energije ter svet opomnile, kako odvisni smo od fosilnih goriv in kako daleč smo od resničnega premika k čisti energiji. Ta premik bo do leta 131 zahteval 2050 bilijonov dolarjev naložb v energetski prehod Mednarodna agencija za obnovljivo energijo. 

Da bi izvedel, kako bo ves ta kapital razporejen, se je Leslie Picker sestala z Olivijo Wassenaar iz družbe Apollo Global Management za Pošiljanje glasila Alpha. Wassenaar vodi Apollovo trajnostno naložbeno platformo in tudi sovoditelj naravnih virov v podjetju. Njena ekipa je v energetski prehod in dekarbonizacijo vložila 19 milijard dolarjev, v naslednjih petih letih pa je namenila še 50 milijard dolarjev. 

 (Spodnji del je bil urejen zaradi dolžine in jasnosti. Celoten videoposnetek si oglejte zgoraj.)

Leslie Picker: Glede na razprave, ki jih vodite v sejnih sobah in zunaj njih, menite, da je vojna v Evropi poslabšala ta prehod na čisto energijo? Ali pa mislite, da se je to dejansko upočasnilo, ko se ljudje zavedajo: "Počakaj malo, tega ne moremo hitro preiti, ne da bi se prepričali, da smo še vedno sposobni izpolniti potrebe tradicionalnih virov energije." 

Olivia Wassenaar: Mislim, da je vse, kar se dogaja, dalo vedeti, da moramo prehod pospešiti. To je nekaj, kar je bilo na delu zadnjih nekaj desetletij, a kljub temu se v mnogih pogledih še vedno zdi, da smo na Ground Zero. Ko pogledamo količino kapitala za naslednjih 10, 20, 30 let, ki ga je treba vložiti v energetski prehod, ocenjujemo, da gre za približno 4.5 bilijona dolarjev na leto, da nas pripelje tja, kjer moramo biti v prihodnosti.

Izbirnik: Torej menite, da lahko storite oboje hkrati, učinkovito, da zagotovite, da bodo države, zlasti v ZDA in Zahodni Evropi, sposobne izpolniti svoje kratkoročne energetske cilje, hkrati pa se osredotočiti tudi na dolgoročne? Ali pa menite, da se zaradi krizne narave razmer to dvoje dejansko zmoti?

Wassenaar: Sčasoma moramo nujno preiti na čistejša goriva, vendar imate prav, da se to ne bo zgodilo čez noč. In tako, pogledamo nekatere stvari, ki so mostovna goriva. Na primer, nekaj, kot je LNG, je zelo kritično za prevoz goriv z nižjo vsebnostjo ogljika na območja, ki trenutno kurijo z visokoogljičnimi gorivi, kot sta na primer premog in dizelsko gorivo. Torej gre za zelo velik prehod. To je področje, kjer bomo skozi čas videli razvoj in mislim, da je pomembno to priznati.

Izbirnik: Kar zadeva naložbe, je bila objavljena statistika, ki pravi, da bodo morale letne naložbe v čisto energijo po vsem svetu znašati približno 4 bilijone dolarjev, da se dosežejo ničelne neto emisije ogljika do leta 2050. Ti 4 bilijoni se bodo verjetno morali zgoditi v naslednjih petih let na letni ravni, to je veliko denarja, ki gre na eno področje. Mislite, da bo to prišlo iz zasebnega kapitala? In kje drugje? In kakšno vlogo ima zasebni kapital pri tej naložbi?

Wassenaar: Mislim, da ima zasebni kapital tukaj res veliko vlogo in to je nekaj, kar me resnično navdušuje, ko pogledam, kaj počne Apollo. Preučili smo to in v zadnjih petih letih smo v energetski prehod in dekarbonizacijo vložili približno 19 milijard dolarjev. In ko gledamo, kam mislimo, da lahko vlagamo v prihodnje, smo si v naslednjih petih letih zadali 50 milijard dolarjev. In to je v vseh različnih oblikah kapitala, to je v strukturi kapitala in to je v resnici v celotnem podnebnem ekosistemu, saj iščemo različne načine za resnično vlaganje kapitala in spodbujanje sprememb tukaj.

Izbirnik: Kaj pa vloga zasebnega kapitala pri tradicionalnih virih energije? Sprašujem, ker smo v zadnjih letih slišali jamranje od LP in drugih, ki gledajo na vlogo, ki jo je imel zasebni kapital pri fosilnih gorivih in onesnaževalcih z visokimi emisijami ogljika. In ljudje so to v zadnjih letih res pokazali. In zato me zanima, ali to poveča vašo oviro pri novi naložbi v nekatere bolj rjave vire energije, ki so, kot smo že razpravljali, v zadnjem času vse bolj nujni, ali ste bili veliko bolj osredotočeni te dni namesto čiste energije?

Wassenaar: Eno od področij, na katere se osredotočamo, je bilo pomagati tradicionalnim energetskim podjetjem, da resnično dosežejo svoj prehod in svoje cilje. Tako smo na primer lani investirali v okolju prijazno podjetje za kompresijo, ki pomaga naftnim in plinskim podjetjem, ko stiskajo zemeljski plin, da izpustijo manj ogljika. In za nas to gledamo kot ključno naložbo v prehod na resnično, nekakšno pomoč tem podjetjem, da bodo tam, kjer morajo biti. 

Izbirnik: Glede na trenutno dinamiko, ki smo jo pred kratkim videli, je bilo zbranih več več milijard dolarjev vrednih podnebnih skladov z vidika infrastrukture, zasebnega lastniškega kapitala, zbiranja nekaterih zasebnih kreditnih sredstev – vem, da ste se tudi vi osredotočili na to. Glede na povečano namero po čisti energiji in čisti energiji v sosednjih podjetjih in naložbah, ali opazite razliko v vrednotenju med temi vrstami naložb v primerjavi s tradicionalnimi energetskimi podjetji? In kje vidite priložnost med obema?

Wassenaar: Pravzaprav rad vidim, da je v ta prostor veliko kapitala. Kot smo že razpravljali, je tukaj tako velika potreba po kapitalu, zato je to situacija, ko je res več, tem bolj veselo. Res je treba narediti toliko. Ko razmišljam o vrednotenju in na kar smo osredotočeni, absolutno obstajajo deli vrednostne verige v širšem ekosistemu, kjer vidite res visoke ocene. Pri Apollu smo se poskušali osredotočiti na področja, kjer je vrednost in kjer so tudi prave priložnosti. Tako smo na primer pri nas porabili veliko časa za ogled nekaterih storitev v energetski tranziciji in okoli nje. Torej, na primer, veste, namesto da bi samo vlagali v vetrno elektrarno, stvari, v katere smo vlagali, so vetrna logistična podjetja, podjetja, ki izvajajo delovanje in vzdrževanje, torej stvari, kot so vrtenje lopatic ali vzdrževanje menjalnika, uprizoritev in okoli sestavljanja vetrne elektrarne. To so vrste stvari, za katere menimo, da imajo resnično pravo ceno za zasebni kapital, kjer si lahko ogledate stopnjo donosa zasebnega kapitala, vendar so še vedno zelo kritične storitve v energetski tranziciji in okoli nje.

Izbirnik: Kaj pa zasebni dolg? Ali ta podjetja v tem trenutku iščejo vire kreditov, alternativne vire kreditov? Ali so dovolj donosni, da ga iščejo? In da bi to dobil od tebe?

Wassenaar: Odgovor je, da je odvisno. Veš, vidimo nekatera podjetja, ki še niso pripravljena. Toda večinoma s tem poslom resnično vidimo odraščanje. Svoj prvi posel s solarno energijo sem delal že leta 2008 in neverjetno se mi zdi razlika, ki jo vidimo v industriji med takrat in zdaj. In spomnim se, da nismo bili prepričani, ali dobiš financiranje za plošče, kakšen je bil življenjski cikel, podobne stvari. Banka je bila res veliko vprašanje. Ko pogledamo, kje je sektor danes, smo pravkar videli tako velik razvoj, da je zlasti v zadevah, kot sta veter in sonce, absolutno zmožnost financiranja teh, pa tudi drugih podjetij, kot so biogoriva, bioenergija, baterije itd. Nekatera podjetja so novejša, ki so v zgodnejši fazi, ki imajo lahko komponento tehnološkega tveganja, ki morda na tej točki niso pravi prejemnik dolga. Toda zelo smo pri tem, da ima Apollo pogovore s temi podjetji v zgodnji fazi, da se prepričamo, da smo dobro pripravljeni, da lahko ponudimo kapital, če in ko dosežejo stopnjo svojega razvoja, ki jo želijo narediti.

Izbirnik: Ko ljudje razmišljajo o naravnih virih, dandanes pomislijo na inflacijo in to je bilo eno redkih področij, vsaj s strani surovin, ki je videti kot veter v hrbtu od dogajanja v makro okolju. Kaj pa to pomeni za vaša portfeljska podjetja? Je zgodba tako preprosta, samo dejstvo, da so ta podjetja izpostavljena naravnim virom, bodo njihove marže šle bolje? Ali pa je v zakulisju bolj zapleteno?

Wassenaar: To je absolutno bolj zapleteno in vsako podjetje je nekoliko drugačno, a vplive inflacije resnično vidimo v celotnem našem portfelju. In bože, prejšnji teden sem bil z enim od svojih podjetij v Teksasu in pravkar sem govoril o zmožnosti pridobivanja tovornjakov, kajne. Torej imajo težave z dobavno verigo, poleg tega pa se je cena tovornjakov v primerjavi s tistim, kjer so bili lani, in v primerjavi s tistim, kar smo imeli v proračunu, bistveno zvišala. In tako, pogledate to in rečete, da je to storitveni posel, nujno morajo svoje zaposlene in njihovo opremo pripeljati z ene destinacije na drugo. In možnost pridobivanja in pridobivanja tovornjakov je zelo pomembna za to, kar počnejo. Toda način, kako razmišljamo o tem, je tako drugačen kot pred letom dni. 

Izbirnik: Pravzaprav vas je trajnost zanimala, preden je bilo kul. To področje vas zanima že zelo dolgo in ste nekako odraščali skozi svojo kariero v financah, študiranje trajnosti. Nam lahko predstavite, kako se je trg v resnici spremenil na tem področju, glede na vašo dolgo zgodovino gledanja nanj?

Wassenaar: Toliko se je spremenilo, a vse v resničnem dobrem smislu … kot ste videli, je minilo dolgih 15 in več let. Nekatera od teh podjetij gredo gor in dol. Z vidika financiranja je bilo nekaj težavnih let, a danes mi je všeč, da je postalo zelo priljubljeno. Ko pogledamo naš trenutni sklad naravnih virov pri Apollu, je danes 60 % sklada naravnih virov v podjetjih, povezanih z energetskim prehodom in dekarbonizacijo, kar je res neverjetno, če pomislite na običajni sklad zasebnega kapitala, ki cilja na 20 % plus stopnje donosa. , ne tveganega kapitala, zasebnega kapitala, in to je področje, na katerega bi morali uporabiti precejšnjo količino kapitala. Zame, ki prihajam iz prvih dni Svetovne banke in sem videl sektor toliko let, je bil to res čudovit prehod v pričevanje.