Analiza potenciala rasti dividend družbe Masco Corporation

Povzetek iz junijskih izbir

Na podlagi donosa cene je bil Dividend Growth Stocks Model Portfolio (+2.9 %) boljši od S&P 500 (+2.8 %) za 0.1 %, na osnovi skupnega donosa pa je Model Portfolio (+3.0 %) boljši od S&P 500 ( +2.8 %) za 0.2 %. Najuspešnejša delnica se je podražila za 18 %. Na splošno je 11 od 30 delnic z rastjo dividend preseglo indeks S&P 500 od 29. junija 2022 do 26. julija 2022.

Metodologija za ta model portfelja posnema slog »All Cap Blend« s poudarkom na rasti dividend. Izbrane delnice si pridobijo privlačno ali zelo privlačno oceno, ustvarjajo pozitiven prosti denarni tok (FCF) in gospodarske dobičke, ponujajo trenutni dividendni donos >1 % in imajo 5+-letno zgodovino zaporedne rasti dividend. Ta model portfelja je zasnovan za vlagatelje, ki so bolj osredotočeni na dolgoročno povečanje vrednosti kapitala kot na tekoči dohodek, vendar še vedno cenijo moč dividend, zlasti naraščajočih dividend.

Predstavljena zaloga od julija: Masco Corporation
VEČ

Masco Corporation (MAS) je predstavljena delnica iz julijskega portfelja modela delnic z rastjo dividend.

Masco je v zadnjih desetih letih povečal prihodke za 1 % letno in čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi (NOPAT) za 19 % letno. Mascova marža NOPAT se je povečala s 4 % v letu 2012 na 12 % v zadnjih dvanajstih mesecih (TTM), medtem ko se je obrat vloženega kapitala izboljšal z 0.7 na 0.9. Naraščajoča marža NOPAT in obračanje vloženega kapitala poganjata Mascovo donosnost vloženega kapitala (ROIC) s 3 % v letu 2012 na 10 % v TTM. Gospodarski dobiček podjetja, dejanski denarni tok podjetja, se je v istem času povečal z -90 milijonov USD na 522 milijonov USD.

Slika 1: Masco NOPAT in prihodki od leta 2011

FCF močno presega dividende

Masco je v vsaki preteklosti povečal svoje dividende 9 let. Družba je povečala svojo redno dividendo s 0.41 USD/delnico v letu 2017 na 0.85 USD/delnico v letu 2021 ali 20 % letno. Trenutna četrtletna dividenda, izračunana na letni ravni, znaša 1.12 $/delnico in zagotavlja 2.0-odstotni dividendni donos.

Še pomembneje pa je, da Mascov močan prosti denarni tok (FCF) zlahka presega naraščajoče izplačila dividend podjetja. Od leta 2017 do 2021 je kumulativnih 4.9 milijarde USD (40 % trenutne tržne kapitalizacije) družbe Masco v FCF več kot 6-kratnik 763 milijonov USD izplačanih dividend, kot je prikazano na sliki 2. V TTM je podjetje ustvarilo 749 milijonov USD v FCF in izplačalo 246 USD milijonov dividend.

Slika 2 tudi prikazuje, da je Masco FCF znatno presegel izplačila dividend v vsakem od zadnjih petih let.

Slika 2: Prosti denarni tok v primerjavi z rednimi izplačili dividend

Podjetja s FCF precej nad izplačili dividend zagotavljajo bolj kakovostne priložnosti za rast dividend, ker vem, da podjetje ustvarja denar za podporo višjih dividend. Po drugi strani pa se dividendi podjetja, kjer FCF sčasoma ne doseže izplačila dividend, ne moremo zaupati, da bo rasla ali celo ohranila dividende zaradi neustreznega prostega denarnega toka.

Masko ima navzgor potencial

Pri trenutni ceni 55 USD/delnico ima MAS razmerje med ceno in ekonomsko knjigovodsko vrednostjo (PEBV) 0.8. To razmerje pomeni, da trg pričakuje, da se bo Masco's NOPAT trajno znižal za 20 %. To pričakovanje se zdi preveč pesimistično za podjetje, ki je povečalo NOPAT za 8 % letno v zadnjih petih letih in 19 % letno v zadnjem desetletju.

Če Mascova marža NOPAT pade na 10 % (desetletno povprečje v primerjavi z 12 % TTM) in podjetje v naslednjem desetletju poveča NOPAT za samo 3 % letno, bi bila delnica danes vredna 70 $+/delnico – 27-odstotna prednost. . Oglejte si matematiko za obratnim scenarijem DCF.

Če bi podjetje povečalo NOPAT bolj v skladu s preteklimi stopnjami rasti, bi bila delnica še bolj navzgor. Dodajte 2.0-odstotni dividendni donos Masca in zgodovino rasti dividend in jasno je, zakaj je ta delnica v julijskem modelu portfelja delnic z rastjo dividend.

Kritične podrobnosti, ki jih najdemo v finančnih spisih tehnologije Robo-Analyst moje družbe

Spodaj so podrobnosti o prilagoditvah, ki jih naredim na podlagi ugotovitev Robo-Analyst v Mascovih 10-K in 10-Q:

Izkaz poslovnega izida: Naredil sem 1.1 milijarde dolarjev prilagoditev z neto učinkom odstranitve 661 milijonov dolarjev neposlovnih stroškov (8 % prihodkov).

Bilanca stanja: Napravil sem 8.1 milijarde dolarjev prilagoditev za izračun vloženega kapitala z neto povečanjem za 6.4 milijarde dolarjev. Najpomembnejša prilagoditev je bila 3.8 milijarde dolarjev (105 % prijavljenih čistih sredstev) pri odpisih sredstev.

Vrednotenje: Naredil sem 3.7 milijarde dolarjev prilagoditev z neto učinkom zmanjšanja vrednosti za delničarje za 3.7 milijarde dolarjev. Poleg celotnega dolga je bila najbolj opazna prilagoditev vrednosti za delničarje 227 milijonov dolarjev v pokojninah, ki niso bile financirane. Ta prilagoditev predstavlja 2 % tržne vrednosti Masca.

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler in Brian Pellegrini ne prejmejo nadomestila za pisanje o kateri koli posebni zalogi, slogu ali temi.