Analiza potenciala rasti dividend družbe Lockheed Martin

Povzetek avgustovskih izbir

Na podlagi donosa cene je bil Dividend Growth Stocks Model Portfolio (-5.4 %) boljši od S&P 500 (-5.6 %) za 0.2 % od 30. avgusta 2023 do 26. septembra 2023. Na podlagi celotnega donosa je Model Portfolio ( -5.1 %) presegel S&P 500 (-5.2 %) za 0.1 % v istem času. Najuspešnejša delnica se je podražila za 8 %. Na splošno je 15 od 28 delnic z rastjo dividend preseglo svoje referenčne vrednosti (S&P 500 in Russell 2000) od 30. avgusta 2023 do 26. septembra 2023.

Metodologija za ta model portfelja posnema slog »All Cap Blend« s poudarkom na rasti dividend. Izbrane delnice si pridobijo privlačno ali zelo privlačno oceno, ustvarjajo pozitiven prosti denarni tok (FCF) in gospodarske dobičke, ponujajo trenutni dividendni donos >1 % in imajo 5+-letno zgodovino zaporedne rasti dividend. Ta model portfelja je zasnovan za vlagatelje, ki so bolj osredotočeni na dolgoročno povečanje vrednosti kapitala kot na tekoči dohodek, vendar še vedno cenijo moč dividend, zlasti naraščajočih dividend.

Predstavljena zaloga za september: Lockheed Martin

LMT

Lockheed Martin Corp (LMT) je predstavljena delnica v septembrskem portfelju modela delnic z rastjo dividend.

Lockheed Martin je od leta 6 povečal prihodke za 9 % na letni ravni in čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi (NOPAT) za 2016 % na letni ravni. Marža podjetja NOPAT se je povečala z 9 % v letu 2016 na 11 % v TTM, medtem ko se je obrat vloženega kapitala povečal od 1.0 do 1.4 v istem času. Večji obrati vloženega kapitala in marže NOPAT poganjajo donosnost vloženega kapitala (ROIC) z 9 % v letu 2016 na 16 % v TTM.

Slika 1: Prihodki in NOPAT družbe Lockheed Martin od leta 2016

Prosti denarni tok podpira redna izplačila dividend

Lockheed Martin je povečal svojo redno dividendo z 1.82 USD/delnico v 4Q16 na 3.00 USD/delnico v 2Q23. Trenutna četrtletna dividenda, izračunana na letni ravni, znaša 12.00 USD/delnico in zagotavlja 3.0-odstotni dividendni donos.

Še pomembneje pa je, da prosti denarni tok (FCF) Lockheed Martin zlahka presega njegova redna izplačila dividend. Od leta 2017 do drugega četrtletja 2 je Lockheed Martin ustvaril 23 milijarde dolarjev (42.0 % trenutne vrednosti podjetja) v FCF, medtem ko je izplačal 33 milijarde dolarjev dividend. Glej sliko 17.3.

Slika 2: Lockheed Martin's FCF v primerjavi z rednimi dividendami od leta 2017

Podjetja s FCF precej nad izplačili dividend zagotavljajo kakovostnejše možnosti za rast dividend. Po drugi strani pa ni mogoče verjeti, da bodo dividende, ki presegajo FCF, rasle ali se celo ohranile.

LMT je podcenjen

Pri trenutni ceni 404 $/delnico ima Lockheed Martin razmerje med ceno in ekonomsko knjigovodsko vrednostjo (PEBV) 1.0. To razmerje pomeni, da trg pričakuje, da se NOPAT družbe Lockheed Martin ne bo nikoli več povečal. To pričakovanje se zdi preveč pesimistično glede na to, da je Lockheed Martin povečal NOPAT za 9 % letno od leta 2016 in za 13 % letno od leta 2000.

Tudi če bo marža NOPAT Lockheed Martina ostala 11 % (petletno povprečje) in bodo prihodki do leta 4 zrasli le za 2032 % letno, bi bila delnica danes vredna 523 $/delnico – kar je 29 % potencial rasti. Oglejte si matematiko za tem obratnim scenarijem DCF. Po tem scenariju bi se NOPAT družbe Lockheed Martin do leta 4 letno povečal le za 2032 %. Če bi se NOPAT podjetja povečal bolj v skladu s preteklimi stopnjami rasti, bi se delnice še bolj povečale.

Dodajte 3.0-odstotni dividendni donos Lockheed Martina in zgodovino rasti dividend in jasno je, zakaj je ta delnica v septembrskem modelu portfelja delnic z rastjo dividend.

Kritične podrobnosti, ki jih najdemo v finančnih spisih tehnologije Robo-Analyst moje družbe

Spodaj so podrobnosti o prilagoditvah, ki jih naredim na podlagi ugotovitev Robo-Analyst v Lockheed Martinovih 10-K in 10-Q:

Izkaz poslovnega izida: Napravil sem 2.8 milijarde USD prilagoditev z neto učinkom odstranitve 1.8 milijarde USD neposlovnih odhodkov (3 % prihodkov).

Bilanca stanja: Naredil sem 22.5 milijarde dolarjev prilagoditev za izračun vloženega kapitala z neto povečanjem za 11.8 milijarde dolarjev. Najbolj opazna prilagoditev je znašala 8 milijarde USD (22 % prijavljenih čistih sredstev) v drugem vseobsegajočem donosu.

Vrednotenje: Naredil sem 24.3 milijarde dolarjev prilagoditev, z neto zmanjšanjem vrednosti za delničarje za 23.7 milijarde dolarjev. Najbolj opazna prilagoditev vrednosti za delničarje je znašala 17.9 milijarde dolarjev skupnega dolga. Ta prilagoditev predstavlja 18 % tržne vrednosti Lockheed Martina.

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II, Italo Mendonça in Hakan Salt ne prejmejo nadomestila za pisanje o kateri koli posebni delnici, slogu ali temi.