Analiza potenciala rasti dividend podjetja Colgate-Palmolive

Povzetek iz novembrskih izbir

Na splošno je 10 od 30 delnic z rastjo dividend preseglo S&P 500 od 23. novembra 2021 do 27. decembra 2021. Na podlagi donosnosti cen je portfelj modela delnic za rast dividend (+0.5 %) nižje od S&P 500 (+1.9 %). ) za 1.4 %, na podlagi skupnega donosa pa je modelni portfelj (+0.7 %) nižji od indeksa S&P 500 (+2.3 %) za 1.6 %. Najbolj uspešna delnica se je povečala za 12 %.

Metodologija za ta portfelj modelov posnema slog All Cap Blend s poudarkom na rasti dividend. Izbrane delnice zaslužijo privlačno ali zelo privlačno oceno, ustvarijo pozitiven prosti denarni tok (FCF) in gospodarske zaslužke, ponujajo trenutni donos dividend> 1% in imajo pet let več zaporedne rasti dividend. Ta portfelj modelov je namenjen vlagateljem, ki so bolj kot trenutni dohodki bolj osredotočeni na dolgoročno povečanje kapitala, a kljub temu cenijo moč dividend, zlasti naraščajočih dividend.

Predstavljena zaloga od decembra: Colgate-Palmolive Company
CL

Colgate-Palmolive Company (CL) je predstavljena delnica iz decembrskega portfelja modelov delnic za rast dividend. Colgate-Palmolive sem naredil dolgo idejo junija 2018. Od takrat so se delnice povečale za 34 %, medtem ko se je S&P 500 povečal za 78 %. Kljub slabi uspešnosti delnica še vedno ponuja privlačno tveganje/nagrado. Oglejte si moje zadnje poročilo o Colgate-Palmolive tukaj.

Colgate-Palmolive je v zadnjih petih letih povečal prihodke za 1 % letno, čisti dobiček iz poslovanja po davku (NOPAT) pa za 4 % letno. Marža podjetja NOPAT se je izboljšala s 16 % v letu 2015 na 18 % v obdobju zadnjih dvanajstih mesecev (TTM), medtem ko se je gospodarski dobiček podjetja v istem času povečal z 2.0 milijarde USD na 2.5 milijarde USD.

Slika 1: NOPAT Colgate-Palmolive in prihodki od leta 2015

FCF presega dividende s široko maržo

Colgate-Palmolive je povečeval svoje dividende že 59 zaporednih let. Podjetje je povečalo svojo redno dividendo z 1.55 USD/delnico v letu 2016 na 1.75 USD/delnico v letu 2020, 3% letno. Trenutna četrtletna dividenda, ko je letna, znaša 1.80 USD/delnico in zagotavlja 2.1-odstotni dividendni donos.

Še pomembneje je, da močan prosti denarni tok (FCF) Colgate-Palmolive presega rastoča izplačila dividend podjetja. Skupnih 11.7 milijarde USD Colgate-Palmolive (16 % trenutne tržne kapitalizacije) v FCF je skoraj 1.5-krat več kot 7.9 milijarde USD dividend, izplačanih od leta 2016 do 2020, glede na sliko 2. V okviru TTM je Colgate-Palmolive ustvaril 2.7 milijarde USD in plačal FCF. 1.7 milijarde dolarjev dividend. Slika 2 tudi kaže, da je FCF Colgate-Palmolive znatno presegel izplačila dividend v štirih od zadnjih petih let.

Slika 2: Prosti denarni tok v primerjavi z rednimi izplačili dividend

Podjetja s FCF precej nad izplačili dividend zagotavljajo bolj kakovostne priložnosti za rast dividend, ker vem, da podjetje ustvarja denar za podporo višjih dividend. Po drugi strani pa se dividendi podjetja, kjer FCF sčasoma ne doseže izplačila dividend, ne moremo zaupati, da bo rasla ali celo ohranila dividende zaradi neustreznega prostega denarnega toka.

Colgate-Palmolive ima potencial navzgor

Pri trenutni ceni 85 $/delnico ima CL razmerje med ceno in ekonomsko knjigovodsko vrednostjo (PEBV) 0.9. To razmerje pomeni, da trg pričakuje, da se bo NOPAT Colgate-Palmolive trajno znižal za 10 %. To pričakovanje se zdi pretirano pesimistično za podjetje, ki je v zadnjih dveh desetletjih letno povečalo NOPAT za 5 %.

Tudi če Colgate-Palmolive ohranja marže TTM NOPAT v višini 18 % (pod petletnim povprečjem 19 %) in poveča NOPAT za samo 2 % letno v naslednjem desetletju, je delnica danes vredna 105 $/delnico – 24 % rast. Oglejte si matematiko za obratnim scenarijem DCF.

Če bi podjetje zraslo NOPAT bolj v skladu z zgodovinskimi stopnjami rasti, bo delnica še bolj narasla. Če dodajte 2.1-odstotni dividendni donos podjetja Colgate-Palmolive in zgodovino rasti dividend, bo jasno, zakaj je ta delnica v decembrskem portfelju za rast dividend.

Kritične podrobnosti, ki jih je v finančnih vlogah našla tehnologija Robo-Analyst podjetja My Firm

Spodaj so podrobnosti glede prilagoditev, ki jih naredim na podlagi ugotovitev Robo-Analyst v Colgate-Palmolive 10-Qs in 10-K:

Izkaz poslovnega izida: Napravil sem 601 milijonov USD prilagoditev z neto učinkom odstranitve 370 milijonov USD neposlovnih odhodkov (2 % prihodkov). Oglejte si vse prilagoditve izkaza poslovnega izida Colgate-Palmolive tukaj.

Bilanca stanja: Naredil sem 7.2 milijarde dolarjev prilagoditev za izračun vloženega kapitala z neto povečanjem za 5.4 milijarde dolarjev. Najbolj opazna prilagoditev je bila 4.3 milijarde dolarjev (38 % prijavljenih čistih sredstev) v drugem vseobsegajočem donosu. Oglejte si vse prilagoditve bilance stanja Colgate-Palmolive tukaj.

Vrednotenje: Napravil sem 12.2 milijarde dolarjev prilagoditev z neto učinkom zmanjšanja vrednosti delničarjev za 11.6 milijarde dolarjev. Razen celotnega dolga je bila najbolj opazna prilagoditev vrednosti delničarjev 1.9 milijarde dolarjev nezadostno financiranih pokojnin. Ta prilagoditev predstavlja 3 % tržne vrednosti Colgate-Palmolive. Oglejte si vse prilagoditve vrednotenja Colgate-Palmolive tukaj. 

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II in Matt Shuler ne prejmejo nadomestila za pisanje o določenih zalogah, slogu ali temi.