Pri Fordu ni vse "slabo" in ni razloga, da bi ga trgovci lovili

V ponedeljek zjutraj je Wall Street Journal poročal, da je Ford Motor Co (F) bi ponudil odpravnine nekaterim uslužbencem, ki imajo osem let delovne dobe ali več in katerih uspešnost je bila ocenjena kot slabša.

To je začetek širših sprememb, ki jih podjetje izvaja v načinu upravljanja zaposlenih v ZDA. Ti zaposleni bodo imeli možnost izbire med odpravnino ali vpisom v tečaj za izboljšanje uspešnosti, ki bo trajal štiri do šest tednov.

Ulov je v tem, da se tisti, ki izberejo tečaj in ne uspejo izboljšati svoje uspešnosti, odpovedo kakršni koli upravičenosti do odpravnine. Poleg tega lahko menedžerji s slabšimi zaposlenimi, ki so v podjetju zaposleni manj kot osem let, kar preskočijo tečaj izboljšave in se premaknejo k ločitvi z odpravnino.

Številke

Prejšnji teden je Ford Motor objavil prilagojeni dobiček na delnico v višini 0.30 USD za tretje četrtletje ob prihodkih v višini 37.2 milijarde USD. Končna številka je bila v skladu s pričakovanji, medtem ko je bil odtis prihodkov dovolj dober za medletno rast v višini 12 % in je presegel Wall Street. Ta tisk je tudi pokazal pospešeno rast prodaje od drugega četrtletja. Vendar pa pri Fordu ni vse "samo brezhibno". Na podlagi GAAP je Ford sestavil izpis dobička na delnico z izgubo v višini 0.21 USD. Od leta do danes ta dobiček na delnico po GAAP zdaj dosega izgubo v višini 0.81 USD. Zakaj?

Kot številna podjetja pomislite na Meta Platforms (META) kot prvo, Ford zapravlja porabo za to, kam vidi svoje poslovanje. Za razliko od META se zdi, da Ford razume, da je treba včasih omejiti pretirano porabo. Ford je za svojo naložbo v »Argo AI« prejel 2.7 milijarde dolarjev negotovinske oslabitve pred obdavčitvijo, kar je pomenilo izgubo v višini 827 milijonov dolarjev za četrtletje, o katerem smo pravkar poročali.

Generalni direktor Forda Jim Farley je po objavi sporočil, da se obeta umik prizadevanj za razvoj avtonomnih vozil četrte stopnje. Avtonomna vozila stopnje 4 so zmožna popolne avtonomije v ustreznih nastavitvah z malo ali brez pomoči ali posredovanja človeškega voznika. Če človek prevzame oblast, se AI izklopi. Farley je navedel, da je večja verjetnost, da bodo naložbe v avtonomno vožnjo ravni 2 in stopnje 3 prinesle boljše rezultate za podjetje v bližnji prihodnosti, hkrati pa bodo tudi bolj ekonomične za podjetje. Nič nad stopnjo 2, kot je Tesla (TSLA) »Autopilot« je komercialno na voljo danes.

Na svetli strani

Ford je poročal o denarnem toku iz poslovanja v višini 3.8 milijarde USD in prilagojenem prostem denarnem toku v višini 3.6 milijarde USD. Kot rezultat, podjetje zdaj vidi celoletni prilagojeni EBIT v višini približno 11.5 milijarde USD, kar bi bilo 15 % več kot v celotnem letu 2021. Podjetje je tudi usmerjalo celoletni prilagojeni prosti denarni tok na 9.5 do 10 milijard USD glede na moč v svojih avtomobilskih operacijah. , ampak tudi zaradi prestrukturiranja podjetja zunaj Severne Amerike.

Bilanca stanja

Ford je tretje četrtletje končal z neto denarnim stanjem v višini 40.173 milijarde USD in zalogami v višini 15.213 milijarde USD. To denarno stanje se je v zadnjih devetih mesecih zmanjšalo za 19 %, medtem ko so se zaloge v tem času zmanjšale za 26.1 %. To je s trenutnimi sredstvi v skupni vrednosti 108.088 milijard dolarjev, kar je v bistvu enako (nizko) od začetka leta. Kratkoročne obveznosti znašajo 90.167 milijarde USD. Tudi to je v bistvu nespremenjeno od 31. decembra 2021. To pomeni, da trenutno razmerje podjetja znaša 1.20, kar je zelo solidno in nespremenjeno v devetih mesecih.

Povečanje zalog mi ni nujno všeč, vendar to še ne predstavlja problema. Prihaja recesija in denar bi bil vreden več kot napihnjene zaloge. Hitro razmerje podjetja znaša 1.03, kar je še vedno nad ena, kar želimo videti.

Skupna sredstva znašajo 246.919 milijard USD. Podjetje te številke ni dopolnilo z vnosi za neopredmetena sredstva. Skupne obveznosti minus lastniški kapital znašajo 204.83 milijarde USD. To vključuje 65.206 milijarde dolarjev dolgoročnega dolga pri Ford Credit in še 19.073 milijarde dolarjev dolgoročnega dolga pri preostalem delu podjetja. Očitno ne maram videti, da je dolg podjetja več kot dvakrat večji od gotovine v blagajni, vendar ta bilanca stanja prestane test vonja, zlasti kratkoročno do srednjeročno.

Torej, bi morali?

Minilo je kar nekaj časa – skoraj eno leto – odkar sem v Fordu. Ali ima čas za ponovno sodelovanje s tem podjetjem, katerega generalni direktor je po mojem mnenju eden najboljših? Z delnico se trguje pri samo 6-kratnem dobičku, ki gleda na prihodnost. Kot vidimo, za to obstajajo razlogi.

General Motors (GM) glede na to se trguje le petkrat. Ford je pravkar napovedal 0.15-odstotno četrtletno dividendo, ki bo 1. decembra delničarjem izplačana 15. novembra. Pri petkovi zaključni ceni je to neverjeten donos 4.52%. To bi bila delnica z najvišjim donosom v moji knjigi, če bi skočil vanjo. Trenutno The Southern Co (SO) je moj prvak v donosu s 4.1 %.

Bralci bodo videli, da je bil Ford zavrnjen na 38.2-odstotni Fibonaccijevi stopnji retracementa razprodaje od januarja do začetka julija. Od takrat se je delnica ponovno trdo razprodala in zdaj se poskuša dvigniti za drugi poskus te linije. Ford se bo soočil z morebitnim odporom pri svojih 50-dnevnih in 200-dnevnih SMA (13.26 USD oziroma 14.72 USD).

Kljub temu je relativna moč trdna in dnevni MACD se hitro izboljšuje kljub dejstvu, da sta 12 in 26 dnevni EMA v negativnem območju.

Občutek imam, da je Ford mogoče kupiti počasi z namenom, da se zbere zmerno velika (dodelitev 2 % do 2.5 %?) dolga pozicija za portfelje, ki potrebujejo povečano ustvarjanje prihodkov. To namero bi raje uresničil na slabosti. Lahko začnem na 21-dnevni EMA (trenutno 12.51 $), kadarkoli pride do tega stika. Ne bi lovil.

(Ford je holding v Klub članov akcijskega opozorila PLUS. Želite biti opozorjeni, preden AAP kupi ali proda F? Preberite več zdaj.)