Delnica Alibaba: "Najcenejša družba na svetu" zunaj Rusije

Velikost besedila

Alibaba Group Holding

je verjetno "najcenejša družba na svetu" zunaj Rusije, saj vlagatelji dajejo visoko premijo tveganja na Kitajskem velikanu e-trgovine, pravi Daniel O'Keefe, generalni direktor in vodja portfelja pri Artisan Partners.

O'Keefe je v torek na okrogli mizi skupinske razprave z drugimi vrednostno usmerjenimi portfeljskimi menedžerji dejal, da je Alibaba (oznaka: BABA) "ena najcenejših delnic, kar sem jih kdaj videl, zlasti za podjetje te kakovosti s to finančno močjo .”

Razpravo, imenovano Invaluable Insights, je sponzorirala Ariel Investments, v njej pa so sodelovali John Rogers iz Ariela, Bill Miller iz Miller Value Partners, David Herro iz Oakmark Funds in Barronove Član okrogle mize Mario Gabelli.

Delnice Alibabe so se v zadnjem letu znižale za 55 odstotkov na 102 dolarja in se trguje za tretjino najvišjega v letu 2020. Njihova vrednost je začela padati, potem ko je kitajska vlada ustrelila podjetje, za katerega so menili, da je preveč prevladujoče. Trenutna tržna vrednost Alibabe je pod 300 milijardami dolarjev v primerjavi s približno 1.5 bilijona dolarjev za njenega ameriškega kolega,

Amazon.com

(AMZN).

O'Keefe je dejal: »Alibaba trguje za enomestni večkratnik prostega denarnega toka in tri ali štirikratni EBIT [dobiček pred obrestmi in davki]. Torej, veste, to je največje podjetje za e-trgovino na svetu, ki je usmerjeno v digitalizacijo in širitev vse večjega bogastva potrošnikov in srednjega razreda na Kitajskem.

 Delnica se trguje za približno 12-krat načrtovani dobiček na delnico v svojem poslovnem letu marca 2023. Analitik JP Morgan Alex Yao, ki je bikovsko naklonjen delnicam, je pred kratkim zapisal, da neto denarne in lastniške naložbe v Alibabi znašajo približno 44 dolarjev na delnico ali več kot 40 % cene delnice. Po Yaojevi matematiki vlagatelji dejansko brezplačno dobijo Alibabino e-trgovino, če upoštevajo denar in naložbe ter njegove operacije računalništva v oblaku.

O'Keefe je dejal: "Vsi samo rečejo: 'O moj bog, uredba, kitajska vlada.' Toda če pogledate dejstva, kaj so naredili? No, posegli so v ekskluzivnost trgovcev, zato so platforme naredili bolj konkurenčne. Posredovali so pri ekskluzivnosti plačil, zato so plačilne sisteme naredili bolj konkurenčne. In posredovali so pri omrežni ekskluzivnosti, da bi omrežja naredili bolj interoperabilne in konkurenčne.

»Nobena od teh stvari ni iracionalna in nobena ni izven meja tega, kar bi želel narediti kateri koli regulator v razvitem svetu, pa ne more, ker mora to storiti skozi zakonodajni postopek, ki traja dlje časa in je težje. Tako da na to, kar je bilo storjeno, ne gledamo kot na iracionalno, čeprav se je to zgodilo v kontekstu poveljniške ekonomije, kjer lahko počnejo, kar hočejo,« je dejal.

Ob ugotovitvi, da je kitajska vlada podjetje spodbudila k določenim naložbam, je O'Keefe dejal: »In če bi bile te naložbe izključene, veste, bi se večkratnik EV [vrednost podjetja] zmanjšal za nadaljnjih 40 %, ker porabijo 25, 30 % svojega dobička na nekaterih od teh naložbenih področij. Kar so nedavno povedali, in to je pomembno, se bodo začeli zmanjševati. Torej, veste, to je izredno poceni varnost, mislim, da je to več kot odmisliti dejstvo, da je na Kitajskem.

Pišite Andrewu Baryju na [e-pošta zaščitena]