Algoritemski Stablecoin MIM Losing Peg – Trustnodes

Za razliko od dai, kjer imate deponiran navaden eth ali USDc, da dobite 1 dai dolar, v Magic Internet Money (MIM) greste za eno želvo navzdol tako, da najprej položite eth v zbiralnik Yearn, da dobite yvWETH, tako imenovane obrestne žetone (ibTKN).

Zdaj lahko uporabite ta yv-WETH ali USDt kot zavarovanje za 1 $ MIM, ki ga nadzorujejo oraklji cen feed, ki bi unovčili vaše zavarovanje, če pade pod znesek, ki ste si ga izposodili.

To se je ohranilo v redu, vendar je začelo biti pod precejšnjim pritiskom, saj se pred kratkim ne drži tega 1 MIM = 1 $.

Nekateri so opozorili na ekstreme, kot je 35 milijonov USD MIM za 8 milijonov USDc, ko je mišljeno, da je ena proti ena.

Natančen vzrok ni preveč jasen za to, kar nekateri imenujejo izguba zaupanja. Predvidevamo, da je, ker gre za dve ravni, pritisk tukaj večji, saj bodo ljudje morda morali odplačati svoj dolg po velikem padcu cene.

Dai se na primer dobro obnese pri 0.999 $ kljub temu, da je eth pred kratkim padel za 50 %, vendar je MIM novejši in bolj zapleten, zato je verjetno neravnovesje zato, ker je preveliko povpraševanje bodisi po likvidacijah – ki uravnotežijo algo stablecoin – ali po arbitraži.

Mark Richardson, produktni arhitekt in vodja raziskav pri Bancorju, krivi slednjega.

Pri prikazu zgornjega grafa Richardson pravi, da je najboljše mesto za arbitražo MIM, Curve, dejansko tako preplavljeno, da je »skupina v bistvu izčrpala svojo zmožnost podpiranja arbitraže za $MIM«.

Curve je specializiran za stabilizacijo stabilnih kovancev prek združenj, kot so USDc, USDt, Dai in MIM, pa tudi drugih žetonov v dolarjih in zdaj celo v evrih itd.

Imajo matematično formulo, ki tvori nekakšno krivuljo za povečavo za 1000x ali več razlik med temi žetoni in tako omogoča arbitražo, tudi če so majhne razlike, kot je 0.001 $.

Lahko bi tudi ročno arbitražo, vendar bi potrebovali velike zneske in dobički morda ne bodo zadostovali za upoštevanje oportunitetnih stroškov, ko je razlika v ceni še vedno dokaj majhna pri 0.97 USD namesto 1 USD.

Pri Curve je že ta majhna razlika dovolj dobra, da jo izkoristite, zato jih vsi uporabljajo in so poplavljeni.

Vendar pa cena 0.97 $ ni tako nenavadna v zgodovini stabilnih kovancev. USDt je nekoč dosegel 0.8 $ in celo manj, če se spomnite spomina.

Kot je prikazano na predstavljeni sliki, je bilo nekaj poslov na Uniswapu, ki so se približali tem ravnem, vendar grafikoni tako Coinmarketcap kot Coingeko kažejo na borzah, da je 0.97 $.

Če mu uspe obdržati to raven in se sčasoma stabilizira, potem to ne bi smelo biti velik problem, nenazadnje tudi zato, ker je Dai marca 0.97, ko se je eth zrušil, padel na 2022 $.

Za posamezne trgovce pa morda izgubijo nekaj denarja, čeprav bi odplačilo dolgov moralo biti cenejše, a Curve očitno dobro to stabilizira, Richardson pa navaja:

"Navidezna odpornost cenovne vezave je zasluga Curve Finance in njene osupljive sposobnosti, da absorbira arbitražno trgovanje s stabilnimi coini, ne glede na razpoloženje trga."

Tako se algo na splošno še vedno drži kljub velikim cenovnim pritiskom, saj ima MIM tržno kapitalizacijo približno 1.9 milijarde dolarjev.

Toda kot običajno to zadolževanje dobro deluje, ko se cene dvignejo. Vendar pa lahko povzročijo veliko izgub, če se cene znižajo, zlasti s hitrostjo.

Vse, kar kaže na to, je znak, da je bilo v zavarovanih defi-jih kar veliko likvidacij, zato preveč plačuje MIM in premalo kovanja novih, kar vodi v razbremenitev zavarovanja.

Nekaj, kar bi moralo uravnotežiti ob predpostavki, da je tako robustno kot Dai, ki je imel včasih precej običajne 0.98 $, kar je morda dokaz za Curve, da so takšne ravni zdaj dokaj redke.

Toda nižje ravni bi bile zaskrbljene zaradi nejasnosti, zakaj se zdi, da Uniswap ni v skladu, saj je MIM trenutno pri 0.91 USD, medtem ko ima Sushiswap 0.97 USD.

Z 1 milijonom dolarjev bi bila to razlika v višini 60,000 dolarjev, ko kupite MIM na Uniswapu in ga nato prodate na Sushi, vendar je morda Uni preprosto nima dovolj likvidnosti, kar bi povzročilo takšne morebitne izpade, ki so lahko začasni.