Algoritem Angst, Vrednost presega rast, Pregled tedna

Teden v pregledu

• Azijske delnice so doživele še en nemiren teden trgovanja, ko se je sezona zaslužkov končala, vlagatelji pa so ocenili tveganja, ki jih predstavljajo zastoji covida na Kitajskem. Vendar so bili trgi na celinski Kitajski zaprti v ponedeljek in torek, Hongkong pa je bil zaprt v torek.
• Kitajska regulativna komisija za vrednostne papirje (CSRC), glavni kitajski regulator vrednostnih papirjev, je v ponedeljek predlagala spremembo pravila, ki bi omogočila revizijske inšpekcijske preglede tujim regulativnim agencijam, s čimer bi odpravili veliko oviro za kitajska podjetja, ki kotirajo na ameriški borzi, pri izpolnjevanju zakona o holdingu tujih družb. (HFCAA).
• Navedba ameriške centralne banke Federal Reserve, da bi lahko pospešila svoj urnik dviga obrestnih mer, je ta teden vplivala na uspešnost lastniškega kapitala v Aziji in ZDA.
• Marčevski indeks PMI storitev Caixin je v sredo dosegel 42, kar je precej pod pričakovanji skoraj 50, kar kaže na zmanjšanje iz meseca v mesec. Zaklepanje Covida je verjetno igralo vlogo pri razočaranju, ki še enkrat poudarja, kako pomembno bo povečanje domače potrošnje pri doseganju vladnega cilja rasti BDP za leto 2022 v višini 5.5 %.
• V najnovejšem video, kulturni analitik Xiabing Su opisuje seje vlade, načrtovane za leto 2022, ki je pomembno politično leto za Kitajsko, in njihove cilje.

Ključne novice v petek

Azijski delniški trgi so čez noč uživali rahlo okrevanje na majhnih količinah, saj so bili Filipini boljši in pridobili +1.33%. Vrednostne delnice in sektorji so bili čez noč vodilni v Hongkongu in celinski Kitajski. Internetne delnice, ki kotirajo v Hongkongu, so ponovno padle, vendar ne tako daleč, kot so se včeraj znižale njihove delnice, ki kotirajo v ZDA.

Obseg kitajskih internetnih delnic (ADR), ki kotirajo na borzi v ZDA, je bil včeraj LAHKI, saj so trije dogodki povzročili premor kupcem: Tencent je zaprl svojo enoto za e-šport, kitajska uprava za kibernetski prostor (CAC) je objavila obvestilo o upravljanju algoritmov in predlagano potovanje Nancy Pelosi na Tajvan, kar je bilo pozneje »preloženo«. Ti niso nujno negativni, čeprav zagotovo niso motivacijski govor Vincea Lombardija, ki so ga vlagatelji čakali. Potrebujemo pozitivne katalizatorje, da pritegnemo kupce nazaj na trg. Lahko bi trdili, da vlagatelji na Kitajsko gledajo skozi mikroskop.

Današnji članek Wall Street Journala o kitajski tehnologiji vključuje citat stratega za Azijo velikega upravljavca premoženja. Strateg je dejal, da potrebuje "jasnost okoli predpisov", preden se vrne k imeni. 100 %!

Še osem dni nas loči od konca obdobja za komentarje glede predlagane spremembe pravila CSRC, ki bo PCAOB omogočila izvajanje revizijskih pregledov na kraju samem. Sprememba bi teoretično odprla pot kitajskim podjetjem, ki kotirajo na ameriški borzi, za uskladitev z Zakonom o odgovornosti tujih podjetij (HFCAA). Držim pesti, da se to vprašanje postavi v posteljo!

Klepetanje o podpornih gospodarskih politikah se krepi. Drugo znižanje stopnje obveznih rezerv (RRR) je vodilni kandidat. RRR predstavlja znesek depozitov (tj. gotovine), ki jih morajo banke voditi v poslovnih knjigah in ne posojati.

Težke razmere s covidom v Šanghaju so bile tudi dejavnik pri današnjem gibanju cen. Vendar se je treba spomniti, da je geografija Kitajske podobna njenemu gospodarstvu (tj. VELIKO!). Ne želim omalovaževati pomena Šanghaja za gospodarstvo, vendar njegovo prebivalstvo predstavlja manj kot 2 % celotnega prebivalstva Kitajske. Da, kot odstotek BDP je Šanghaj bistveno večji.

Nepremičninski sektor je bil čez noč najuspešnejši sektor na celinski Kitajski, ki je pridobil +2.59 % na celinski in +2.85 % v Hongkongu. Zdi se, da vlagatelji pričakujejo podporne politike za sektor. To smo že videli, a zaenkrat le ob robu. Zabavno se mi zdi, da je sektor »kitajski Lehman moment« tako kmalu začel dobro delovati. Od leta do datuma (YTD) so se nepremičninski kapitali povečali za +13 % oziroma +5 % na celinski Kitajski oziroma v Hongkongu. Vendar pa se nepremičninske obveznice od začetka leta XNUMX še vedno močno znižajo.

Indeks Hang Seng je pridobil +0.29 %, medtem ko se je indeks Hang Seng TECH znižal za -1.15 % glede na obseg, ki je bil -12 % nižji kot včeraj, kar je le 70 % enoletnega povprečja. Širina je bila pozitivna, saj so napredovalci prehiteli padce za 1 proti 2. Obseg prodaje na kratko je bil od včeraj nižji za -1 %, kar je 14 % enoletnega povprečja. Vrednostni sektorji so bili boljši, prednjačili so nepremičnine, ki so pridobile +85 %, materiali, ki so pridobili +1 %, komunalne storitve, ki so pridobile +2.85 %, energija, ki so pridobile +2.4 %, in industrija, ki so pridobile +2.24 %. Medtem se je tehnologija znižala za -1.77 %, sektor komunikacijskih storitev se je zmanjšal za -1.70 %, diskrecijske pravice potrošnikov pa za -0.01 %. Energetski velikan CNOOC je pridobil +1.26%, kar povzema trgovanje čez noč. Vlagatelji s celine so bili neto kupci hongkonških delnic prek Southbound Stock Connect, medtem ko je Tencent že četrti dan zapored zabeležil rahel odliv, medtem ko je Meituan videl neto nakup za 1.44.^th dan zapored.

Šanghaj, Shenzhen in odbor STAR so se razšli in dosegli +0.47%, -0.32% oziroma -0.85%, saj je vrednost prehitela rast in velika kapitalizacija presegla male in srednje. Obseg je bil za -13 % nižji kot včeraj, kar je 87 % enoletnega povprečja, medtem ko so padci prehiteli napredovalce za 1 proti 2. Tako kot v Hongkongu so nepremičnine, energetika, javne službe, materiali in finance prehiteli rastoči sektorji, vključno s komunikacijskimi storitvami , ki se je znižal za -1 %, zdravstvo, ki se je zmanjšalo za -1.58 %, in tehnologija, ki se je zmanjšalo za -1.21 %. Tuji vlagatelji so prek Northbound Stock Connect zmanjšali svoje deleže na celini za -1.21 milijonov dolarjev. Kitajske zakladne obveznice so bile razprodane, CNY je bil v primerjavi z ameriškim dolarjem nespremenjen, baker pa je upadel -98%.

Menjalni tečaji, cene in donosi sinoči

• CNY / USD 6.36 proti 6.36 včeraj
• CNY / 6.91 EUR proti 6.93 včeraj
• Donos na 1-dnevno državno obveznico 1.64% v primerjavi z 1.64% včeraj
• Donos 10-letne državne obveznice 2.75% proti 2.74% včeraj
• Donos na 10-letno obveznico kitajske razvojne banke 3.00% v primerjavi z 2.99% včeraj
• Cena bakra -0.05% čez noč