Airbnb ima namen in izvršni direktor Chesky se dokazuje kot vizionar. To bi lahko dvignilo zaloge za 50 % višje.

Obstaja razlog, zakaj Warren Buffet in Charlie Munger nikoli niso kupili nove izdaje (IPO). To je zato, ker so izdelane naložbe, ki so organizirane tako, da investitor dobi najslabšo možno ponudbo. Strinjam se. Že ob misli na skupino ljudi, ki s prodajo naložbe po najvišji možni ceni zasluži optimalno količino denarja, se mi kar zavrti v želodcu. Vrnite se nazaj na moj prejšnji članek Uber Technologies, Inc. (UBER) in začetna prodaja javnosti. Delnica je trajala dve leti in pol, da je spet postala zanimiva. To je bila ena najvišjih črpalk in odlagališč, kar sem jih videl, in videl sem nekaj, ki so preživeli 30 let v poslu. Redko vidite poceni IPO na podlagi vrednosti. Ponavadi čakam, da škljoc poči in poči, da zamre in pogledam v razbitine zavrženih imen, ko so nanje pozabljena in neljubljena. Spinoffi so v tem pogledu podobne naložbe, čeprav so manj izdelane in, pošteno povedano, so boljše mesto za kopanje zlata. Se pa vsake toliko pojavi kakšna zanimiva padla IPO s pravimi sestavinami.

Vključite Airbnb, Inc. (ABNB). Izvršni direktor Brian Chesky je eden najskromnejših milijarderjev na svetu. V kratkem času je iz ničle postal vreden osupljivih 1.9 milijarde dolarjev. Soustanovitelj, izvršni direktor, predsednik in vodja skupnosti tech juggernaut je pred 14 leti začel življenje podjetja v San Franciscu, ker si ni mogel privoščiti plačila najemnine.

In tako kot večina odličnih stvari se je Airbnb rodil iz nuje, ne pohlepa.

Ko iščem potencialno odlična podjetja za vlaganje, poskušam oceniti njihov namen. Njihovo "zakaj." To v bistvu pomeni "kateri problem rešujejo?" Če pomislite, vsa velika podjetja rešijo problem. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) itd. Poleg tega je njihova izjava o poslanstvu povezana s problemom, s tem pa obstaja neločljiva potreba po podjetju.

»Poslanstvo Airbnb je ustvariti svet, v katerega lahko vsak pripada kamor koli, mi pa smo osredotočeni na ustvarjanje potovalne platforme od konca do konca, ki bo obravnavala vsak del vašega potovanja."

Globalna pandemija, zaradi katere smo mnogi od nas spremenili svoj življenjski slog, ni samo uveljavila Airbnbovega »zakaj«, temveč ga je leta popeljala naprej in naredila podjetje zelo dragoceno. Ta vrzel med ceno in vrednostjo je tisto, kjer bi morali iskati naložbo.

Cheskyjeva odločitev, da bo za nedoločen čas živela kot gost Airbnb, bi lahko odklenila ključ drugim, ki sledijo svojim sanjam, da živijo kot "digitalni nomadi", ki delajo na daljavo.

Leta 2020 so izvršni direktorji 350 najboljših podjetij v ZDA v povprečju zaslužili po 24.2 milijona dolarjev, v nasprotju s tem pa gospod Chesky zasluži 420,982 dolarjev in ni najbolje plačani izvršni direktor v upravnem odboru svojega podjetja. Leto, ko je bil Airbnb uveden (2008), je bilo na vrhuncu velike recesije z 8.8 milijona izgubljenih delovnih mest samo v Ameriki.

Človek na misiji

4. februarja 2022 je on Tvitnil, »Hostniki Airbnb so od našega začetka zaslužili 150 milijard dolarjev. Začelo se je, ko s sostanovalcem Joejem nisva mogla plačati najemnine. Napihnili smo 3 zračne vzmetnice in ustvarili Airbed & Breakfast. Včasih, ko sam rešiš svoj problem, si na nečem večjem ...« Chesky in (Joe) Gerba sta bila kolegica na Rhode Island School of Design (RISD).

Joe je zdaj predsednik skupine Samara, eksperimentalne ekipe za razvoj izdelkov pri Airbnbju, in predseduje Airbnb.org, neprofitni organizaciji, ki jo poganja skupnost, ki povezuje tiste v krizi s prostori za bivanje. Airbnb ima številne hčerinske družbe in je naredil napredek, da bi zasledoval zloglasno težaven kitajski trg. Podjetje ima zdaj kotacije v več kot 220 državah in regijah, trenutno pa je ocenjeno na 114 milijard dolarjev. Cheskyjeva teorija naj dokaže, da je pandemija obrnila svet, saj imajo ljudje zdaj novo svobodo potovanja. Prav tako računa na prihodnost delovnih mest, ki se bodo spremenila v potencialno "živeti kot storitev" za vse, kjer ljudje želijo iti in delati na daljavo. Ne glede na to, ali gre za mesta, državo ali plaže po vsem svetu, se je Chesky podal na lastno pustolovščino Airbnb, da dokaže svoje januar 18. In ko so države po vsem svetu končno odprle svoje meje – vključno z dolgo pričakovanim dostopom za cepljene popotnike v Avstralijo od 21. februarja – je svet dobesedno ostriga za vse Airbnberje, ki morda verjamejo, da je njihov dom, kamorkoli položijo klobuk.

Chesky orisuje prihodnost potovanj

Chesky se lahko izkaže kot vizionar v nastajanju. Jasno je, da stara šolska beseda »'flexitime« postaja še bolj prilagodljiva in zdi se, da je delo od doma (ali kjer koli že) postalo norma. Nedavne študije kažejo, da so podjetja s programi dela na daljavo poročala o odlični produktivnosti. To je spodbudilo odmik od velikih mest brez primere in, kar je še pomembneje, prava spodbuda za delnice je možnost, da se ljudje zapustijo kamor koli in kadar koli želijo, kar bo ABNB omogočilo neposredno povezavo do povečane dobičkonosnosti. Kot je pred kratkim dejal Chesky, "pandemija je povzročila največjo spremembo pri potovanju od prihoda komercialnega letenja." Milijoni in milijoni ljudi lahko živijo kjer koli in ABNB je očitno postala skrita naložba za »odpiranje«, ki so jo vsi iskali.

Kako se številke zlagajo

Ker naj bi poraba za potovanja v prostem času (790 milijard dolarjev) v ZDA do sredine leta 2019 presegla raven pred pandemijo (2022), se izkaže, da je ABNB eden od velikih upravičencev. Trenutno je na ABNB (aktivni oglasi) trženih šest milijonov nepremičnin. Svetovna ponudba je v razponu od 12 do 16 milijonov nepremičnin (lahko tudi do 20 milijonov). Zato je še nekaj časa (vsaj tri do pet let), da ABNB doseže zgornjo mejo ponudbene strani. Poleg tega je podjetje v zadnjih šestih mesecih z discipliniranim trženjem optimiziralo svojo uspešnost in nakazalo, da bo to pot nadaljevalo. Po našem mnenju bo ta strategija prinesla zahtevano dobičkonosnost (prilagojena EBITDA v višini 3.4 milijarde USD do 24. E leta) in prosti denarni tok (3.6 milijarde USD do 24E FY) za podporo in izboljšanje trenutnih povišanih vrednotenj. Tukaj si oglejte rezultate zaslužka ABNB (objavljeno po trgu 15. februarja 2022).

Edina negativna stran, ki jo opazimo pri The Edge, je nastajajoča konkurenca, ki prihaja iz nedavno uvrščenega podjetja za najem počitnic. Vacasa, Inc. (VCSA, tržna kapitalizacija 1.5 milijarde dolarjev). Vendar pa obseg VCSA ostaja zelo majhen blizu 30 nepremičnin v primerjavi s 6m ABNB, kar pomeni, da ima ta novi konkurent le okoli 0.5 % skupnih nepremičnin ABNB. Zato ne pričakujemo velikega vpliva na ABNB v bližnji prihodnosti.

Naša analiza ugotavlja, da sta model Delo od doma in fleksibilnost, ki omogoča delavcem, in povečanje daljšega bivanja med potovanjem ključni katalizator za tega pomembnega akterja v prostoru za rezervacije. Pričakujemo Airbnb ohraniti svojo premijo v primerjavi s podobnimi in vlagateljem priporočati, da to dolgoročno kupijo. Glede na vrednotenje, glede na izkazano superiornost ABNB nad konkurenti, pričakujemo, da bo podjetje še naprej imelo 4- do 5-kratno premijo v primerjavi s povprečjem 24-kratnega EV/EBITDA v 10.3. letu 50. To pomeni skoraj XNUMX-odstotno rast za delnico na trenutni ravni.

Če želite zahtevati analizo The Edge, glejte tukaj.

Sem lastnik delnic ABNB.

Sledite mi naprej Twitter or LinkedIn. Oglejte si mojo spletna stran.