Potem ko je David Einhorn služil denar na medvedjem trgu, je z dolgo stavo na Twitterju sklenil Elona Muska

Davida Einhorna Greenlight Capital je v drugem četrtletju ustvaril 8.4-odstotni donos, s čimer se je njegova medletna donosnost povečala na 13.2-odstotna v času, ko večina drugih hedge skladov tarna z negativnimi donosi. V svojem pismu vlagateljem v drugem četrtletju je Einhorn poudaril, da so dosegli svoj pozitiven rezultat kljub temu, da so bili neto dolgi na medvedjem trgu.

Greenlight služi denar na medvedjem trgu

Dodal je, da so njihove dolge pozicije padle, zlasti konec junija, vendar so se njihove kratke pozicije še bolj znižale, kar je povzročilo precejšen pozitiven donos. Sklad v drugem četrtletju ni dodal nobenih novih materialnih dolgov, ker je medvedji trg in pripravljajo nekaj suhega prahu za prihodnje priložnosti.

Vendar je Greenlight dodal novo dolga pozicija prvih pet julija. Einhorn pravi, da je to kratkoročna naložba in da imajo popoln položaj. Posledično je prekinil svojo običajno prakso čakanja na pismo v naslednjem četrtletju, da bi o tem razpravljal.

Nova dolga pozicija je Twitter, kar je manj kot Elon Musk, glede na njegov poskus odhoda od ponudbe v višini 44 milijard dolarjev, ki jo je dal za nakup. David je že leta kritičen do Muska in v svojem pismu v drugem četrtletju se ni zadržal.

Je Elon Musk nad zakonom?

Opozoril je, da o Tesli ni pisalTSLA
od leta 2019 in zdaj ne bo prekinil tega niza, toda Musk je druga zgodba. Leta 2019 je zapisal, da "se zdi, da je sprejeta resničnost, da je Elon Musk nad zakonom." Einhorn pravi, da je bil napol resen in napol v šali, ko je to napisal, vendar je mislil, da bo zakon sčasoma dohitel Muska.

Vendar še ni in Greenlight verjame, da je mnenje, da je Musk nad zakonom, zdaj splošno razširjeno prepričanje. Vodja Tesle se je strinjal, da bo plačal 54.20 $ na delnico kupi Twitter aprila, vendar se je zdelo, da si je mesec dni kasneje premislil.

Einhorn ugotavlja, da je zakon v takem scenariju jasen. Dodaja, da če bi bil kdo drug kot Musk, bi "zmanjšal verjetnost, da bi se kupec izognil poslu, veliko manj kot 5 % ali odstotek botov, ki bi lahko bili na Twitterju."

Greenlight stavi proti Musku

Vendar je Musk, zato Einhorn meni, da mnogi mislijo, da zakon spet ne bo veljal. Opozoril je na komentar nekdanjega sodnika, ki je za CNBC povedal, da bi sodišče vodjo Tesle lahko izpustilo iz posla, ker ne bi spoštoval sodbe, kar bi povzročilo zadrego za sodišče.

Ugotavlja, da drugi menijo, da bi sodišče lahko razsodilo proti Musku, vendar Twitter morda ne bi mogel izvršiti sodbe. Dodal je, da mnogi ljudje vidijo takšne rezultate kot sprejemljive ali "takšne, kot svet deluje", vendar upa, da temu ni tako.

Greenlight Capital je na Twitterju vzpostavil dolgo pozicijo pri povprečno 37.24 USD na delnico. Vodja Greenlighta vidi 17 $ na delnico potencialnega povečanja, če socialna mreža prevlada na sodišču, zaradi česar bo Musk moral slediti svojemu nakupu. Po drugi strani pa vidi potencial za 17 USD na delnico v negativni strani, če posel ne uspe, zato je postavil kvoto 50/50 za nekaj, kar "bi se moralo zgoditi 95%+ časa."

Za Muska bo v tem primeru veljal zakon

David verjame, da je spodbuda kanclerskega sodišča v Delawareu, da sledi zakonu in ga uporabi v Muskovem primeru s Twitterjem. Sodišče je opisal kot »nadzorno in najbolj cenjeno poslovno sodišče v državi«. Vendar, če bo Muska izpustil iz trnka, bo to povzročilo veliko več takšnih tožb, ki vključujejo obžalovanje kupca.

Pojasnil je, da bi cinični kupci lahko podpisali pogodbo s potencialnimi prevzemnimi tarčami, nato pa z grožnjo tožbe in negotovostjo spremenili posel. Seveda se kanclersko sodišče v Delawareu že leta ukvarja s sodno prakso v zvezi z združitvenimi pogodbami, kar je povzročilo močan precedens in jasno razumevanje pogodbenih obveznosti kupcev.

Posledično bi morala obstajati precejšnja količina predvidljivosti v takem scenariju. Vendar pa bo kancler McCormick odvisen od tega, ali se bo držal precedensa in uveljavil zakon proti Musku, in Einhorn meni, da je tveganje/nagrada, ki jo bo želela, privlačna.

Michelle Jones je prispevala k temu poročilu.