Dolga leta so bile delnice z dividendami eno redkih mest, kjer so vlagatelji lahko našli spodobne donose v svetu izjemno nizkih obrestnih mer. 10-letna državna obveznica je pred enim letom prinašala slabih 1.3 %, kar je manj kot polovica 3 % donosa v dividendno bogatih sektorjih, kot so komunalne storitve.
To se je spremenilo. Po vsej pokrajini obveznic in delih delniškega trga se pojavljajo privlačni donosi. "Danes je veliko več prihodkov kot na začetku leta," pravi Kelsey Berro, portfeljski upravitelj pri JP Morgan Asset Management.
Brezplačnega kosila še vedno ni. Donosi obveznic se gibljejo v obratnem sorazmerju s cenami in ta dinamika je zmanjšala donose, saj padajoče cene preplavijo dobičke iz prihodkov od obresti. "Imeli smo zgodovinsko razprodajo vrednostnih papirjev s fiksnim donosom," pravi Anders Persson, glavni investicijski direktor za globalni fiksni donos pri Nuveenu.
Donos 10-letne ameriške državne blagajne znaša 3.27 %, potem ko se je od januarja podvojil. To je vlagateljem pustilo minus 11.9-odstotni skupni donos, vključno z obrestmi. Diverzifikacija ni veliko pomagala. The
iShares Core US Aggregate Bond
sklad, s katerim se trguje na borzi (oznaka: AGG), približek trga, ki vključuje 24 % svojih sredstev v dolgovih podjetij in 27 % v hipotekarnih vrednostnih papirjih, je letos padel za 10.3 %.
Po nedavnem govoru predsednika Jeromea Powella v Jackson Holeu, Wyo, je verjetno, da se nasprotni vetrovi ne bodo zmanjšali, saj so Federal Reserve pred kratkim postale bolj agresivne. Vlagatelji bi se morali pripraviti tudi na večjo nestanovitnost, saj trgi natančno preučujejo vsako točko ekonomskih podatkov za več znakov zaostrovanja Fed ... ali popuščanja.
Ta razprodaja pa je odprla priložnosti za sredstva, ki ustvarjajo dohodek. »Ne glede na to, ali gre za fiksni dohodek, stran lastniškega kapitala ali kaj vmes, je dohodkovna komponenta postala privlačnejša,« pravi Mark Freeman, glavni investicijski direktor pri Socorro Asset Management.
Berro se na primer odmika od obveznic z visokim donosom in daje poudarek naložbenim kreditom s krajšo ročnostjo. To bi moralo pomagati zmanjšati občutljivost na stopnje. Rada ima tudi vrednostne papirje, zavarovane s premoženjem, kot so avtomobilska posojila. "Potrošniška bilanca stanja v ZDA je v razmeroma dobrem položaju, z nizkimi razmerji servisiranja dolga," pravi in dodaja, da takšna s premoženjem zavarovana posojila prinašajo povprečno 4.1-odstotni donos.
Gibson Smith, ki je soupravljal vrednostne papirje s fiksnim dohodkom pri Janusu Hendersonu in zdaj vodi svoje podjetje, meni, da je sprednji del krivulje donosnosti najbolj tvegan segment. "Vprašanje za 64,000 $ je: Koliko višje bodo obrestne mere na sprednji strani?" on reče. "Višje kot so stopnje, večje je tveganje za počasnejšo pot rasti."
Smith in njegova ekipa upravljajo
ALPS/Smith Total Return Bond
sklad (SMTHX), ki je letos z minus 9.7-odstotnim skupnim donosom nekoliko prehitel širši trg obveznic. Ko so se donosi povečevali, je sklad zmanjšal svojo izpostavljenost kreditom, zlasti junk in investicijskim obveznicam, ki so jih izdale finančne družbe. Pred kratkim je dodal deleže sklada v zakladnih obveznicah z daljšim datumom, zlasti v razponu zapadlosti od 20 do 30 let.
Dolgoročne zakladnice so zelo občutljive na tečaje, kar prestraši mnoge upravitelje obveznic. Smith zavzema nasprotno stališče in trdi, da bodo zdajšnje agresivne akcije Feda znižale inflacijo in podprle dolgoročne obveznice. "Bolj kot je Fed agresiven, bolj podpira dolgi konec trga," trdi.
Mohit Mittal, soupravitelj podjetja
Pimco Dynamic Bond
(PUBAX), vidi vrednost v agencijskih hipotekarnih vrednostnih papirjih, znanih kot MBS. Obveznice so se »z znižanjem bilance stanja Fed pocenile,« pravi. Donos MBS v povprečju znaša 4.5 %, čeprav bodo skupni donosi odvisni od dejavnikov, kot sta povpraševanje po stanovanjih in načrti Feda za zmanjšanje 2.7 bilijona USD v MBS v svoji bilanci stanja.
Dva druga načina za vlaganje:
Hipotekarni vrednostni papirji Vanguard
ETF (VMBS) in
Hipotekarni vrednostni papirji Janusa Hendersona
ETF (JMBS). Oba prinašata približno 2.5 % donos.
Tudi pri stanovanjih ima Mittal rad neagencijske hipotekarne vrednostne papirje, ki niso podprti s strani vlade, kot sta Fannie Mae ali Freddie Mac. "Dvig cen stanovanj, ki smo mu bili priča v zadnjih nekaj letih, je pomenil, da se je razmerje med posojilom in vrednostjo izboljšalo v korist vlagateljev v obveznice," pravi in dodaja, da neagencijski MBS donos povprečno znaša 5.25 %.
Drug način igranja te teme je
Semper MBS Total Return
sklad (SEMOX), ki ima velik delež pri neagencijskih hipotekah. Ima nizko trajanje in 5.1% donos.
Carl Kaufman, glavni investicijski direktor pri Osterweis Capital Management, vidi priložnosti v dividendnih delnicah. "Dolgoročno so bila podjetja z zgodovino naraščajočih dividend precej dobra," pravi.
O
Osterweisova rast in dohodek
največji deleži sklada (OSTVX) vključujejo
Microsoft
(MSFT),
Johnson & Johnson
(JNJ) in
Zdravje CVS
(CVS). Microsoft prinaša le 0.9-odstotni donos, vendar vztrajno povečuje svoje izplačilo, poudarja. J & J in CVS prinašata več kot 2 % donosa in pričakuje enakomerno rast izplačil v obeh podjetjih.
Eden od sektorjev, ki je videti kočljiv, so investicijski skladi za nepremičnine ali REIT. Nepremičninska podjetja so pod pritiskom naraščajočih obrestnih mer in strahu pred recesijo. The
Nepremičnine izberite sektor SPDR
(XLRE), ki spremlja industrijo, je letos padla za 17.9 %.
Freeman pravi, da je delež REIT-a svojega sklada prepolovil, na približno 8%. "Dolgoročno nam je všeč razred sredstev," pravi, "vendar želimo videti, kaj se bo zgodilo s stališča recesije."
pišite na Lawrence C. Strauss pri [e-pošta zaščitena]
Vir: https://www.barrons.com/articles/bond-market-selloff-opportunities-income-investors-51662076392?siteid=yhoof2&yptr=yahoo