Denarni tok podjetja Advance Auto Parts povečuje varnost dividendnega donosa

Povzetek iz decembrskih izbir

Na podlagi donosa cene je portfelj modela najvarnejših dividendnih donosov (+10.1 %) presegel indeks S&P 500 (+3.0 %) za 7.1 % od 21. decembra 2022 do 17. januarja 2023. Na podlagi skupne donosnosti je model portfelja ( +10.3 %) presegel S&P 500 (+3.0 %) za 7.3 % v istem času. Najuspešnejša delnica z veliko kapitalizacijo se je povečala za 29 %, najuspešnejša delnica z majhno kapitalizacijo pa za 17 %. Na splošno je 16 od 20 delnic z najvarnejšim dividendnim donosom preseglo svoje referenčne vrednosti (S&P 500 in Russell 2000) od 21. decembra 2022 do 17. januarja 2023.

Ta vzorčni portfelj vključuje samo delnice, ki si zaslužijo oceno Privlačna ali Zelo Privlačna, imajo pozitiven prosti denarni tok in ekonomski dobiček ter ponujajo dividendni donos, višji od 3 %. Podjetja z močnim prostim denarnim tokom (FCF) zagotavljajo višjo kakovost in varnejše dividendne donose, ker je močan FCF dokaz, da imajo denar za podporo dividend. Menim, da ta portfelj ponuja edinstveno dobro pregledano skupino delnic, ki lahko strankam pomagajo doseči boljše rezultate.

Predstavljena zaloga za januar: predprodajni avtomobilski deli
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) je predstavljena delnica januarskega portfelja modela najvarnejših dividendnih donosov.

Podjetje Advance Auto Parts je od leta 3 povečalo prihodke za 9 % letno in čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi (NOPAT) za 2016 % letno. Marža podjetja NOPAT se je povečala s 6 % v letu 2016 na 9 % v zadnjih dvanajstih mesecih (TTM) , medtem ko se je obrat vloženega kapitala v istem času izboljšal z 1.3 na 1.4. Naraščajoče marže NOPAT in obrati vloženega kapitala so dvignili donosnost vloženega kapitala (ROIC) z 8 % v letu 2016 na 13 % TTM.

Slika 1: Predhodni prihodki od avtomobilskih delov in NOPAT od leta 2016

Viri: New Constructs, LLC in vloge podjetij

Prosti denarni tok podpira redna izplačila dividend

Advance Auto Parts je povečal svojo redno dividendo z 0.24 USD/delnico v letu 2017 na 3.25 USD/delnico v letu 2021. Trenutna četrtletna dividenda zagotavlja 4.0-odstotni letni dividendni donos.

Še pomembneje je, da prosti denarni tok (FCF) podjetja Advance Auto Parts zlahka preseže njegova redna izplačila dividend. Od leta 2017 do 2021 je Advance Auto Parts ustvaril 3.1 milijarde USD (23 % trenutnega vrednost podjetja) v FCF, medtem ko je plačal 270 milijonov dolarjev dividend. V TTM je Advance Auto Parts ustvaril 714 milijonov dolarjev FCF in izplačal 336 milijonov dolarjev dividend. Glej sliko 2.

Slika 2: napredni avtomobilski deli FCF v primerjavi z rednimi dividendami od leta 2017

Viri: New Constructs, LLC in vloge podjetij

Kot prikazuje slika 2, so dividende podjetja Advance Auto Parts podprte z zgodovino zanesljivih denarnih tokov. Dividende podjetij z nizkim ali negativnim FCF so manj zanesljive, saj podjetje morda ne bo moglo vzdrževati izplačevanja dividend.

AAP je podcenjen

Pri trenutni ceni 147 USD/delnico ima Advance Auto Parts razmerje med ceno in ekonomsko knjigovodsko vrednostjo (PEBV) 0.8. To razmerje pomeni, da trg pričakuje, da se bo NOPAT podjetja Advance Auto Parts trajno zmanjšal za 20 %. To pričakovanje se zdi preveč pesimistično glede na to, da je Advance Auto Parts povečal NOPAT za 9 % letno od leta 2016 in 6 % letno od leta 2011.

Tudi če bo marža NOPAT Advance Auto Parts padla na 8 % (pod 9-odstotno maržo TTM NOPAT in bodo prihodki v naslednjem desetletju zrasli le za 2 % letno (pod 6-odstotnim CAGR prihodkom od leta 2011), bo delnica danes v vrednosti 180 $+/delnico – 22-odstotna prednost. Oglejte si matematiko za tem obratnim scenarijem DCF. Po tem scenariju bi NOPAT podjetja Advance Auto Parts zrasel za 1 % letno do leta 2031. Če bi NOPAT podjetja rasel v skladu s preteklimi stopnjami rasti, bi se delnica še bolj povečala.

Kritične podrobnosti, ki jih najdemo v finančnih spisih tehnologije Robo-Analyst moje družbe

Spodaj so podrobnosti o prilagoditvah, ki jih naredim na podlagi ugotovitev Robo-Analyst v 10-Ks in 10-Qs podjetja Advance Auto Parts:

Izkaz poslovnega izida: Napravil sem 421 milijonov USD prilagoditev z neto učinkom odstranitve 297 milijonov USD neposlovnih odhodkov (3 % prihodkov).

Bilanca stanja: Naredil sem 444 milijonov dolarjev prilagoditev za izračun vloženega kapitala z neto zmanjšanjem za 40 milijonov dolarjev. Najbolj opazna prilagoditev je bila 125 milijonov USD (2 % prijavljenih čistih sredstev) v odpisih sredstev.

Vrednotenje: Naredil sem 4.3 milijarde dolarjev prilagoditev, kar je vse zmanjšalo vrednost za delničarje. Poleg skupnega dolga je bila ena najbolj opaznih prilagoditev vrednosti za delničarje 434 milijonov dolarjev odloženih davčnih obveznosti. Ta prilagoditev predstavlja 5 % tržne vrednosti Advance Auto Parts.

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler in Italo Mendonça ne prejmejo nadomestila za pisanje o kateri koli posebni zalogi, slogu ali temi.