Aktivistični vlagatelji postavljajo ideologijo pred vrednost za delničarje

Pod vodstvom Garyja Genslerja Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) krepi aktivistične vlagatelje, da sledijo svoji priljubljeni politiki in družbenim ciljem na račun interesov vlagateljev. Glede na 3. november 2021 Obvestilo osebja SEC

Osebje se ne bo več osredotočalo na določanje povezava med vprašanjem politike in podjetjem, ampak se bo namesto tega osredotočil na socialnopolitični pomen zadeve, ki je predmet predloga delničarja. Pri tej odločitvi bo osebje upoštevalo, ali predlog odpira vprašanja s širokim družbenim učinkom, tako da presegajo običajno poslovanje podjetja. (Poudarek je dodan)

To priznanje je osupljivo. Ne skriva se več za lažno trditvijo, da predlogi delničarjev ESG izboljšujejo dobiček, SEC daje zeleno luč za ukrepe, ki bi lahko škodovali vlagateljem, vendar dosegajo politično korekten družbeni cilj.

Ni presenetljivo, da je število kampanj, ki so jih sprožili aktivistični delničarji – mnoge jih je motivirala politična ideologija in ne fiduciarna dolžnost – poskočilo za 34 % med prvo polovico leta 2021 in prvo polovico leta 2022, pravi upravitelj premoženja. Lazard.

Ti trendi so za običajne vlagatelje slabi obeti. Ko aktivistični vlagatelji uspešno pritiskajo na vodstvo podjetij, da sprejmejo modne politične ideje – namesto da bi dolgoročno razvijali svoja podjetja in skrbeli za kapital delničarjev – navadni ljudje plačajo ceno v obliki nižjih donosov svojih pokojninskih prihrankov.

Izraz »aktivistični vlagatelj« lahko prikliče podobe protestnikov, ki se odrekajo znakom pred sedežem podjetja. Toda tovrstni aktivisti so običajno hedge skladi in družbe zasebnega kapitala.

Sledijo dobro uveljavljenemu načrtu. Najprej kupijo manjšinski delež v družbi, ki kotira na borzi. Nato s kombinacijo pritiska javnosti in zakulisja spodbudite podjetje, da sledi svojim političnim in družbenim ciljem.

To pogosto vključuje vodenje posredniškega boja za sedeže v upravnem odboru podjetja. Aktivisti predlagajo svoje kandidate za člane uprave in poskušajo prepričati druge delničarje, da glasujejo zanje.

Razmislite o zmagi Motorja št. 1 proti ExxonMobiluXom
lansko leto. Majhno investicijsko podjetje iz San Francisca je kupilo majhnih 0.02 % delnic energetskega velikana v upanju, da bo prepričalo podjetje, da zmanjša svoje emisije toplogrednih plinov. Da bi dosegli ta cilj, si je podjetje prizadevalo, da bi bili v upravni odbor imenovani trije kandidati, kar je bilo videti kot dolga pot.

Potem pa, Motor št. 1 je prepričal nekatere največje institucionalne vlagatelje podjetja — vključno z BlackRockomBLK
in State Street, ki sta javno objavili svojo željo, da bi korporacijska Amerika zmanjšala emisije ogljika – da bi glasovali za alternativne kandidate, ki so zdaj v upravnem odboru.

Uspeh vlagateljev aktivistov v sejni sobi podjetja pa ne pomeni nujno koristnih dejanj podjetja. Nedavni skokoviti skoki svetovnih cen energije in svetovna energetska negotovost kažejo na neumnost vsiljevanja samovoljnih in nerealnih ciljev zmanjšanja energetskemu sektorju. In noben PR ne spremeni teh trenutnih omejitev.

V drugih primerih, aktivistični vlagatelj,

· Tulipshare je začel pritiskati Tesla povezovanje plačilnega paketa Elona Muska z uspešnostjo podjetja glede nefinančnih meritev, kot je družbeni vpliv.

· Starboard je sprožil neuspelo proxy bitko proti proizvajalcu kemikalij Huntsman letos, pri čemer je kot delno utemeljitev za poskus pretresanja uprave navedel nepripravljenost vodstva, da razkrije določena podnebna obvestila.

Namesto da bi uvedla pravila, ki spodbujajo dobro korporativno upravljanje, je Bidnova administracija spet olajšala delo aktivistov. Septembra 2022 je uprava zaključila a izreči ki od podjetij zahteva uporabo "univerzalnih proxy kartic". Pravzaprav bodo vsi predlagani direktorji – tisti, ki jih predlagajo aktivisti, pa tudi sedanji direktorji, ki jih predlagajo vodstvene ekipe in veliki, dolgoročni delničarji – zdaj na istem glasovanju, kar malim aktivističnim podjetjem prihrani precejšnje stroške pošiljanja lastnega pooblaščenca. kartice delničarjem.

In aktivisti lahko kmalu dosežejo še eno zmago, odvisno od izida sodnega primera v Delawareu. Primer vključuje proizvajalca medicinskih pripomočkov MasimoMASI
, ki je pred kratkim spremenila svoje statute, tako da od aktivističnih podjetij, ki imenujejo direktorje, zahteva, da razkrijejo svoje financerje in vsa druga možna navzkrižja interesov.

Politan Capital Management ima približno 8.8-odstotni delež v Masimo in je tožil proizvajalca naprav, da bi preprečil spremembe statuta in posledična razkritja. Medtem ko gre v tem primeru za bolj tradicionalen boj posrednikov glede korporativne strategije, ima pomembne posledice za to, ali lahko upravni odbori podjetij izvajajo spremembe podzakonskih predpisov, zaradi katerih bitke posrednikov in kampanje pritiska postanejo manj privlačne za politične ideologe.

Širše posledice teh aktivističnih vlagateljev so tako zaskrbljujoče. Pred več kot 50 leti je Milton Friedman slavno ugotovil, da »obstaja ena in samo ena družbena odgovornost podjetij – uporabljati svoje vire in se ukvarjati z dejavnostmi, namenjenimi povečanju dobička«.

Razlog za to osredotočenost je preprost: osredotočanje na dobiček ob upoštevanju vseh veljavnih pravil in predpisov omogoča podjetjem, da služijo svoji ključni vlogi zagotavljanja blaga in storitev, ki jih potrebujemo za daljše, bolj zdravo in srečnejše življenje. Ta osredotočenost zagotavlja tudi finančno sposobnost preživetja lastnikov teh podjetij, ki vključujejo pokojninske sklade, na katere se zanaša na stotine milijonov družin, da zagotovijo varno upokojitev.

Vse pogosteje se aktivisti, ki sprožijo posredniške spopade, ne strinjajo s temi osnovnimi izhodišči. Če bodo dosegli svoje, bo temeljna družbena vrednost podjetij spodkopana v škodo potrošnikov in običajnih vlagateljev.